Presiden Federal Reserve New York, John Williams, menyatakan bahwa tarif dapat meningkatkan inflasi antara 3,5% dan 4% tahun ini. Dia mencatat bahwa ekonomi memulai tahun dengan kuat. Williams memperkirakan peningkatan angka pengangguran antara 4,5% dan 5% dan mengharapkan pertumbuhan ekonomi melambat menjadi 1% tahun ini. Dia menekankan pentingnya menjaga harapan inflasi yang stabil dan menggambarkan kebijakan moneter yang sedikit ketat sebagai sesuatu yang sesuai.

Tarif dan Ketidakpastian Pasar

Dia juga menambahkan bahwa tarif menciptakan ketidakpastian yang substansial dalam ekonomi. Perspektif pasar saat ini menunjukkan adanya antisipasi pemotongan suku bunga. Williams menyampaikan pandangan yang memberikan bobot pada pendapat bahwa kebijakan moneter mungkin tidak dilonggarkan secepat yang diharapkan beberapa pihak. Dengan inflasi yang berpotensi berkisar antara 3,5% hingga 4%, sebagian karena tekanan terkait tarif, terdapat pesan yang jelas: Federal Reserve mungkin bertahan lebih lama. Setiap asumsi bahwa lintasan inflasi yang lebih lembut saat ini terlihat meragukan. Proyeksinya tentang pengangguran yang meningkat antara 4,5% dan 5% menunjukkan pendinginan yang terukur di pasar tenaga kerja, bukan penurunan tajam—lebih merupakan sinyal bahwa pengetatan mulai berpengaruh daripada menjadi penyebab kekhawatiran. Ini menunjukkan niat untuk membiarkan ekonomi menyerap kenaikan suku bunga sebelumnya, daripada merespons secara buru-buru terhadap tanda-tanda awal kelemahan. Dia menggambarkan pengaturan moneter sebagai “sedikit ketat”—kita bisa menafsirkan ini sebagai petunjuk untuk bersabar daripada buru-buru. Ini bukan sikap bank sentral yang siap mengubah kebijakan menjadi lebih lunak pada tanda pertama pertumbuhan yang lebih lambat. Bagi kita, ini seharusnya mendorong kehati-hatian saat mencoba memperkirakan langkah cepat menuju penurunan suku bunga kebijakan.

Kebijakan Moneter dan Harapan Inflasi

Ada juga topik tentang tarif yang meningkatkan ketidakpastian. Jenis kebijakan ini bergerak di luar kontrol moneter, tetapi efek inflasinya nyata dan tidak bisa diabaikan. Jika pasar terus mengharapkan pemotongan suku bunga, bahkan di tengah inflasi yang bertahan, posisi dapat menjadi sepihak dan rapuh. Volatilitas yang dibayar, khususnya, terlihat sensitif di sini. Jika kejutan penurunan dalam pertumbuhan tidak bersamaan dengan penurunan inflasi, pasar opsi mungkin salah harga bentuk kurva. Harapan penurunan bisa terguncang secara tiba-tiba. Kita harus memperhatikan tidak hanya pada data itu sendiri, tetapi juga bagaimana kaitannya dengan fungsi reaksi Fed. Williams menyarankan agar inflasi tetap menjadi prioritas yang lebih tinggi, dan pertukaran untuk pertumbuhan dapat ditoleransi—dalam batas tertentu. Sikap semacam itu cenderung mendukung volatilitas jangka pendek dibandingkan aset risiko jangka lebih panjang, setidaknya sampai tren inflasi lebih jelas. Tampaknya menggoda untuk mengejar taruhan dovish, terutama setelah angka pekerjaan yang lemah atau data konsumsi yang tidak memuaskan. Namun, jika kebijakan ditetapkan untuk tetap ketat—bahkan sedikit—target untuk pemotongan menjadi lebih tinggi. Dalam konteks ini, perdagangan relatif yang dibangun di sekitar perpanjangan durasi pendek atau overlay gamma terasa lebih masuk akal dibandingkan arah yang sangat yakin. Ide bahwa harapan inflasi harus tetap “terikat” adalah hal lain yang perlu dipertimbangkan. Jika indikator ke depan mulai bergeser—baik melalui breakevens atau ukuran berbasis survei—harga opsi bisa kembali bergerak secara tiba-tiba. Di sini, tidak ada gunanya bertaruh secara berlebihan ke arah mana pun, melainkan lebih baik untuk mengelola ketidakseimbangan dan penurunan premi dengan hati-hati. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.