Risiko inflasi dan ekonomi global
Kekhawatiran muncul tentang pengaruh tarif terhadap perasaan rumah tangga dan perusahaan serta dampaknya terhadap ekonomi global. Ueda mengantisipasi bahwa pertemuan IMF/G20 yang akan datang akan memberikan wawasan tambahan tentang kebijakan tarif AS. Pernyataan Ueda berkisar pada sifat ganda tarif — kemampuan mereka untuk mendorong harga lebih tinggi pada tahap awal, sementara berpotensi memperlambat pertumbuhan yang lebih luas jika berlanjut. Ia mengakui bahwa tindakan perdagangan yang lebih ketat dapat mendorong inflasi naik dalam jangka pendek dengan meningkatkan biaya input. Barang menjadi lebih mahal saat ada bea pada impor. Ini cukup sederhana. Namun, seiring waktu, saat harga yang lebih tinggi mulai menekan konsumsi dan investasi bisnis, efeknya bisa berbalik. Pengeluaran melambat. Produksi dipangkas. Inflasi, secara ironis, dapat menetap lebih rendah jika permintaan melemah terlalu jauh. Ia memilih kata-katanya dengan hati-hati, terdengar berhati-hati daripada alarmis. Saran bahwa konferensi multilateral yang akan datang mungkin menawarkan wawasan lebih lanjut tentang arah kebijakan tidak boleh diabaikan. Ini mengisyaratkan bahwa kebijakan terkait perdagangan jarang berdampak hanya pada tingkat domestik. Mereka menyebar.Sinyal pasar dan implikasi derivatif
Sejak pernyataan tentang tarif tersebut, kami melihat yen sedikit melemah terhadap dollar — tidak sepenuhnya mengejutkan, mengingat reaksi langsung bahwa inflasi AS yang lebih tinggi meningkatkan kemungkinan ketatnya kebijakan Federal Reserve, atau setidaknya menunda pemotongan. Itu cenderung mendukung dollar. Bagi trader yang bekerja dengan derivatif pada USD/JPY atau indeks terkait, reli jangka pendek untuk dollar mungkin terlihat menggoda. Namun, antusiasme yang tidak kritis harus dihadapi dengan kehati-hatian. Implikasi ini lebih jauh dari sekadar FX. Memperkirakan hasil hanya dari sudut pandang angka inflasi awal berisiko mengabaikan hal-hal yang jauh. Jika pertumbuhan Amerika menunjukkan gejala tekanan seiring waktu — seperti yang diperingatkan Ueda — pergeseran terkait kebijakan moneter dapat datang lebih cepat dari yang diperkirakan. Suku bunga perlu mereda. Dan permintaan dollar bisa berbalik. Kita mungkin berpikir tentang posisi sekarang dengan pendekatan berlapis. Fokus terlebih dahulu pada bagaimana pasar memperkirakan efek jangka pendek — dollar yang kuat, yen yang lebih lemah, mungkin ekuitas yang lebih kuat di sektor-sektor yang bergantung pada ekspor. Kemudian uji asumsi tersebut di bawah kurva jangka depan yang memperkirakan perluasan kapasitas AS yang lebih lambat atau penurunan selera konsumen. Perhatikan hasil perusahaan dan data ritel dengan seksama. Mereka biasanya menjadi yang pertama bergerak ketika rumah tangga mulai meragukan komitmen pengeluaran besar. Jangan abaikan perubahan sentimen juga. Tarif seringkali bekerja melalui harapan sebelum mereka mempengaruhi data yang sebenarnya. Jika bisnis menurunkan proyeksi keuntungan atau menunda investasi, itu dapat berpengaruh pada posisi ekuitas, dan pada gilirannya, penilaian derivatif. Ini sangat relevan di mana strategi lindung nilai cenderung terfokus pada asumsi pertumbuhan yang tetap. Kami menemukan bahwa volatilitas implisit di beberapa pasangan JPY belum mencerminkan ketidakpastian ini. Itu memberi tahu kita satu hal: pasar opsi belum sepenuhnya disesuaikan dengan apa yang bisa diwakili oleh perubahan kebijakan ini. Untuk trader spread atau mereka yang bekerja dalam posisi sintetis, ini mungkin memungkinkan membangun eksposur sebelum penyesuaian harga dimulai. Dalam hal ini, perhatikan petunjuk ke depan dari bank sentral lainnya minggu ini. Jika mereka mulai merujuk pada kebijakan perdagangan secara lebih aktif, ini mengonfirmasi ketidaknyamanan Ueda bukanlah hal yang terpisah. Penularan tidak selalu tentang masalah keuangan. Kadang-kadang ekspektasi yang bergerak paling cepat. “` Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
