UBS Global Wealth Management memprediksi bahwa pertumbuhan PDB AS pada tahun 2025 mungkin kurang dari 1%, yang menunjukkan kemungkinan resesi dalam tahun tersebut. Perusahaan memperkirakan PDB dapat menurun sekitar 1% dari titik tertinggi ke titik terendah selama tahun itu.

UBS Menyesuaikan Outlook Ekuitas AS

Selain itu, UBS telah menyesuaikan outlook-nya terhadap ekuitas AS, menurunkannya dari menarik menjadi netral. Target akhir tahun untuk S&P 500 telah dikurangi dari 6.400 menjadi 5.800. UBS Global Wealth Management sekarang mengharapkan ekonomi AS tumbuh kurang dari 1% pada tahun 2025, dengan kemungkinan kontraksi terjadi antara dua kuartal—yaitu, penurunan output dari satu bagian tahun ke bagian lainnya. Dalam istilah praktis, ini tidak akan menjadi resesi selama satu tahun penuh, tetapi satu yang terjadi dalam tahun itu sendiri. Menurut proyeksi mereka, penurunan itu bisa mencapai sekitar 1%, diukur dari titik tertinggi pertumbuhan ke titik terendah. Perubahan dalam ramalan ekuitas mereka mencerminkan pandangan hati-hati ini. Sikap mereka terhadap saham AS telah berpindah dari digambarkan sebagai menarik menjadi lebih netral. Ini menunjukkan bahwa alasan investasi untuk eksposur ekuitas AS telah kehilangan momentum, terutama karena output ekonomi yang lebih lemah dapat mulai menekan ekspektasi pendapatan. Bersamaan dengan penurunan itu, level akhir tahun S&P 500 telah direvisi lebih rendah dari 6.400 menjadi 5.800, yang mengisyaratkan pandangan yang kurang percaya diri untuk beberapa kuartal mendatang.

Outlook Ekonomi dan Strategi Pasar

Mengambil hal ini ke dalam pertimbangan, kita sebaiknya menginterpretasikan revisi penurunan ini bukan sebagai sinyal panik atau gangguan jangka pendek, tetapi sebagai pandangan bahwa rintangan ekonomi mungkin mulai memberikan dampak yang lebih berat daripada yang diharapkan sebelumnya, terutama terhadap sentimen pasar. Ekonomi AS telah lebih tahan banting daripada yang banyak diharapkan dalam delapan belas bulan terakhir, didukung oleh konsumsi yang kuat dan perekrutan yang stabil. Namun, tanda-tanda bahwa bahkan ketahanan itu mungkin segera memudar tidak boleh diabaikan. Dalam hal strategi, kemungkinan output yang lebih lambat meningkatkan pentingnya penyesuaian posisi lebih sering, terutama bagi kita yang berurusan dengan derivatif, di mana penggunaan utang dapat memperbesar risiko dan imbalan. Dengan berkurangnya antusiasme dalam ramalan ekuitas, sebaiknya kita menilai kembali harga volatilitas. Volatilitas yang diimplikasikan mungkin mulai naik jika data yang menunjukkan perkembangan ke depan mengonfirmasi penurunan aktivitas. Dalam kondisi seperti itu, opsi dengan tanggal jatuh tempo pendek dan harga yang sempit mungkin perlu dinilai kembali dengan cepat, terutama jika likuiditas menjadi kurang dapat diandalkan saat sesi lemah. Perlu juga dicatat bahwa meskipun ada penurunan, target baru untuk S&P 500 hanya menyiratkan penurunan ringan dari harga saat ini—bukan keruntuhan. Itu menyisakan cukup ruang dalam ramalan untuk menunjukkan potensi penurunan tanpa panik. Struktur spread mungkin perlu diperketat. Faktor musiman juga harus dipertimbangkan. Secara historis, pertengahan musim panas dan akhir tahun memiliki profil risiko yang sangat berbeda ketika datang ke derivatif yang terkait dengan ekuitas. Ini penting saat merencanakan posisi yang terpisah. Berdasarkan trajektori ramalan, kita mungkin perlu memperlakukan setiap rilis data dengan bobot yang lebih besar dari biasanya, terutama angka tenaga kerja dan komponen investasi bisnis dalam rincian PDB. Kita tidak boleh berharap reaksi yang teratur jika ekspektasi pasar tidak sejalan. Lindung nilai tail menjadi lebih relevan dalam lingkungan tersebut, terutama mengingat tingkat VIX yang terkompresi untuk sebagian besar Q1. Jika kita telah menjalankan strategi gamma pendek, mereka mungkin memerlukan peninjauan lebih dekat jika volatilitas yang terealisasi meningkat secara tak terduga. Komentar terbaru Powell, meskipun terukur, tidak cukup untuk meningkatkan sentimen jangka panjang seputar pertumbuhan. The Fed mungkin masih condong untuk bersabar terhadap penurunan suku bunga, tetapi melambatnya PDB membuat sikap itu lebih kompleks. Kita tidak boleh mengandalkan asumsi bahwa perubahan kebijakan akan dapat diprediksi, yang berarti sensitivitas suku bunga di antara beberapa nama saham tunggal dan indeks tematik mungkin menunjukkan perbedaan yang lebih tajam. Para trader yang mengambil pandangan arah pada indeks harus memberi perhatian khusus pada dinamika aliran dana. Rotasi keluar dari nama-nama besar mungkin akan meningkat di bawah pandangan ekonomi ini. Ini penting untuk S&P 500 secara lebih luas mengingat komposisinya saat ini. Kendaraan yang menggunakan utang yang melacak tolok ukur yang lebih luas dapat bergerak dengan amplitudo yang lebih besar jika level dukungan mulai terputus.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.