Pengeluaran Sehari-hari dan Perjalanan Udara
Meskipun ada penurunan dalam perjalanan udara, pengeluaran sehari-hari terus berlanjut tanpa gangguan. Fed siap merespons secara hati-hati jika inflasi dan angka pengangguran meningkat bersamaan. Pesan Barkin menunjukkan adanya keraguan di dalam Federal Reserve untuk melonggarkan kebijakan terlalu cepat. Poin tentang perang dagang tidak boleh diabaikan—itu menunjukkan persepsi bahwa tarif yang lebih tinggi bisa bertindak sebagai kejutan harga eksternal. Tarif jenis ini cenderung langsung mempengaruhi biaya impor, dan jika bisnis mencoba membebankan biaya tersebut kepada konsumen, hal itu justru akan mempercepat inflasi, bukannya mengurangi permintaan dengan segera. Ada juga sudut pandang mengenai lapangan kerja. Tarif, meskipun secara teknis ditujukan untuk melindungi industri domestik, sering kali menciptakan distorsi jangka panjang di pasar kerja. Perusahaan dengan margin yang tipis mungkin merespon dengan penundaan perekrutan atau pengurangan jam kerja secara halus. Pengangguran mungkin tidak meningkat dengan segera, tetapi akumulasi perlahan-lahan dapat mulai terjadi pada akhir musim panas.Respon Federal Reserve dan Implikasi di Pasar
Dari sudut pandang Barkin, Federal Reserve tidak memiliki keinginan untuk menurunkan suku bunga jika tekanan harga sudah meningkat. Faktanya, nada yang muncul lebih cenderung untuk menjaga opsi terbuka di kedua arah. Kekhawatiran nyata di sini berkaitan dengan gagasan *stagflasi*, meskipun belum disebutkan secara langsung. Inflasi yang meningkat sementara data pekerjaan melemah adalah situasi yang sangat rumit bagi bank sentral mana pun. Menurunkan biaya pinjaman dalam keadaan seperti itu dapat menarik perhatian—terutama jika inflasi tetap kaku. Ia juga menyebutkan penurunan dalam perjalanan udara. Ini mungkin, pada pandangan pertama, menunjukkan permintaan yang melemah, tetapi tampaknya diimbangi oleh ketahanan konsumen yang lebih luas dalam pengeluaran sehari-hari. Perjalanan bisa tidak menentu dan musiman; membeli bahan makanan atau membayar tagihan tidak. Namun, keseimbangan ini rentan. Jika sentimen konsumen merosot, pola pengeluaran saat ini bisa berubah dengan lebih cepat daripada yang diinginkan Fed. Perlu dicatat bagaimana Barkin menggambarkan kesiapan Fed—hati-hati tetapi responsif. Tidak ada jalur tetap di sini, dan itu harus terus mempengaruhi bagaimana pasar menilai risiko dalam jangka pendek. Kita bisa menyimpulkan bahwa taruhan untuk pemotongan suku bunga awal musim panas kini terlihat terlalu bersemangat. Jika data inflasi terus menunjukkan angka di atas harapan, terutama dengan efek tarif yang mulai terlihat dari bulan Juni, akan sulit untuk mengajukan kasus yang meyakinkan untuk pelonggaran, terutama ketika metrik inflasi dan pekerjaan tidak lagi bergerak dalam korelasi yang bersih dan dapat diprediksi. Perhatian harus beralih ke Indeks Harga Konsumen berikutnya dan angka lapangan kerja, khususnya data upah. Kenaikan kecil dalam salah satunya bisa memperkuat anggota yang agresif dan membuat posisi derivatif tentang pemotongan suku bunga lebih berisiko. Asumsi perdagangan yang terlalu banyak didasarkan pada perkiraan dovish perlu direvisi. Ini mungkin bukan saat yang tepat untuk perdagangan berarah yang tajam, terutama dalam opsi yang berkaitan dengan suku bunga di mana volatilitas implisit mungkin meremehkan risiko yang lebih besar. Saat Fed menjaga fleksibilitas dalam respons kebijakannya, posisi yang terlalu bergantung pada satu skenario mungkin akan kurang berhasil. Lindung nilai yang hati-hati—efektif membeli waktu—tampaknya lebih konsisten dengan nada yang ada. Penekanan Barkin pada kewaspadaan adalah petunjuk bahwa perubahan arah yang tiba-tiba bukan bagian dari rencana mereka, setidaknya tidak sampai data memaksa tangan mereka. Strategi perdagangan harus mencerminkan hal itu.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
