Keputusan Donald Trump untuk meningkatkan tarif impor dari China menjadi 54% terdiri dari tarif timbal balik baru sebesar 34% di samping bea sebelumnya sebesar 20%, yang mendorong analis di ING untuk menganggap hubungan perdagangan semakin mendekati skenario terburuk. Barang-barang tertentu, terutama kendaraan listrik, mungkin akan melihat tarif yang lebih tinggi lagi.
ING memperingatkan bahwa peningkatan ini dapat memicu respons balasan yang kuat dari China, yang sudah menghadapi deflasi dan perlambatan pertumbuhan. Spekulasi menyebutkan bahwa Bank Sentral China (PBOC) mungkin akan melaksanakan pelonggaran kebijakan pertama tahun ini.
ING memperkirakan PBOC akan menurunkan suku bunga sebesar 30 poin basis dan menurunkan rasio cadangan wajib sebesar 100 poin basis pada tahun 2025, dengan potensi untuk tindakan lebih lanjut jika diperlukan. Bank sentral telah menunjukkan kesiapan untuk melonggarkan kebijakan sesuai kebutuhan.
Peningkatan tarif ini kemungkinan akan memberikan tekanan turun pada yuan (CNY) dalam jangka pendek karena dampak ekonomi yang diantisipasi dan meningkatnya harapan pelonggaran moneter. Meskipun demikian, ING menegaskan bahwa PBOC tidak akan secara sengaja mendekapi nilai mata uang tersebut sebagai respons.
Sebaliknya, PBOC diperkirakan akan fokus pada menjaga stabilitas nilai tukar, dengan volatilitas rendah untuk USDCNY. Kasus dasar bank memperkirakan rentang perdagangan dari 7.00 hingga 7.40 untuk sisa tahun ini.
Apa yang kita lihat di sini adalah pengetatan yang jelas dari kebijakan perdagangan keluar dari AS, yang ditujukan secara tegas pada impor dari China. Peningkatan tarif baru-baru ini—sekarang total menjadi 54%—termasuk baik bea yang ada maupun tambahan yang cukup besar sebesar 34%, yang membuat beberapa kategori produk, seperti kendaraan listrik, berada dalam wilayah yang lebih ketat. Analisis ING membaca situasi ini sebagai salah satu yang mendekati hasil praktis terburuk untuk perdagangan bilateral.
Dengan China sudah berjuang menghadapi permintaan domestik yang menurun dan tren deflasi yang terus berlanjut, gangguan baru ini meningkatkan kemungkinan stres lebih lanjut di sektor manufaktur dan ekspor. Dampaknya mungkin tidak instan, tetapi akan mempengaruhi. Otoritas China tidak asing dengan langkah balasan, dan kita dapat mengharapkan respons langsung. Sebagian besar spekulasi terletak pada respons moneter.
Kami berpendapat bahwa saran untuk pemotongan suku bunga yang akan datang adalah berdasar. Perkiraan ING untuk pengurangan 30 poin basis, bersama dengan pemotongan 100 poin basis pada rasio cadangan wajib pada tahun 2025, memberikan pesan yang jelas: PBOC tidak ragu untuk mengubah arah. Jika kondisi perdagangan semakin memburuk, bank memiliki ruang untuk menyesuaikan.
Dalam jangka pendek, tidak ada keraguan bahwa yuan akan berada di bawah tekanan. Seiring dengan meningkatnya kemungkinan kebijakan moneter yang lebih longgar, sementara aliran perdagangan menghadapi hambatan baru, pasar akan segera memperhitungkan ini. Namun, devaluasi yang disengaja tidak ada dalam rencana. Mempertahankan kredibilitas tetap menjadi prioritas utama bagi Beijing. Kita tidak seharusnya mengharapkan pelemahan mendadak yang diatur oleh bank sentral.
Sebaliknya, PBOC memposisikan diri untuk mengambil pendekatan yang stabil. Rentang yang diproyeksikan untuk USDCNY antara 7.00 dan 7.40 menegaskan hal ini. Volatilitas rendah bukan hanya ambisi—ini mencerminkan niat nyata bank untuk melindungi dari perubahan pasar yang kacau, bahkan jika pemotongan suku bunga dilakukan.
Bagi mereka yang mengelola eksposur terhadap aset China atau produk terkait mata uang, perubahan campuran variabel makro dan perdagangan ini menghadirkan penyesuaian yang jelas untuk dipersiapkan. Perdagangan berbasis momentum tampaknya tidak akan bertahan, dan perdagangan arah luas pada yuan mungkin tidak terwujud seperti yang diharapkan. Oleh karena itu, strategi mana pun harus memperhatikan posisi yang lebih kecil dan taktis alih-alih mengejar pengaturan jangka panjang.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
