Reaksi Pasar

Saat Powell menjawab pertanyaan, harga emas terus menurun sementara Indeks Dolar AS (DXY) naik 0,47% menjadi 102,56. Terdapat rasa sentimen yang meningkat di kalangan pedagang pasar uang, yang memperkirakan adanya pelonggaran Fed lebih dari 1% pada tahun 2025 akibat persepsi ekonomi yang memburuk. Kurva hasil 10 tahun AS ke 3 bulan telah semakin terbalik, menunjukkan harga yang harga resesi. Dinamika pasar saat ini menunjukkan penjual menekan harga emas, dengan tantangan potensial di batas $3.000—pelanggaran dapat mengarah pada pergerakan lebih lanjut menuju Rata-rata Bergerak Sederhana 50 hari di $2.937 dan angka $2.900. Emas secara historis berfungsi sebagai pelindung di masa sulit, dihargai sebagai aset safe-haven dan perlindungan terhadap inflasi serta penyusutan mata uang. Bank sentral memiliki cadangan emas yang signifikan untuk memperkuat mata uang mereka dan menambahkan 1.136 ton pada tahun 2022, volume terbesar yang tercatat. Harga emas berbanding terbalik dengan Dolar AS dan Obligasi Pemerintah AS, mempengaruhi diversifikasi cadangan dan investasi pasar. Ketidakstabilan geopolitik dan ketakutan resesi dapat dengan cepat meningkatkan harga emas, mencerminkan daya tariknya sebagai safe-haven.

Pemosisian dan Pandangan Pasar

Suku bunga juga mempengaruhi nilai emas; suku bunga yang lebih rendah biasanya mendukung kenaikan harga sementara suku bunga yang lebih tinggi mungkin menekannya. Pada akhirnya, perilaku Dolar AS, yang menjadi standar harga untuk emas, memainkan peran penting dalam menentukan harga pasarnya. Meskipun komentar Ketua Powell mungkin terlihat biasa bagi mereka yang akrab dengan diskusi bank sentral, pasar jelas memberikan perhatian pada pesannya yang hati-hati. Keputusan untuk menegaskan perlunya “kejelasan” sebelum ada perubahan dalam kebijakan moneter, bersama dengan penyebutan inflasi yang ditarik oleh tarif ke depan, meletakkan dasar untuk pemosisian yang hati-hati. Implikasi yang lebih luas, setidaknya dari nada bicaranya, adalah keraguan untuk memangkas terlalu awal, memperkuat retorika lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama yang sempat mereda. Ini memiliki dampak terlihat terhadap harga. Kami melihat tekanan turun pada emas bukan hanya karena suku bunga mungkin tetap tinggi, tetapi karena kepercayaan baru pada dolar. Dengan Indeks Dolar naik dan imbal hasil obligasi pemerintah stabil—bahkan saat harga resesi semakin mendalam—aliran safe-haven sementara dialihkan, menjauh dari emas dan menuju likuiditas dalam bentuk eksposur USD. Ini bukan perubahan awal. Ini adalah respons terhadap penekanan Powell untuk memandu kebijakan dengan inflasi sebagai prioritas utama, bahkan saat risiko penurunan mulai muncul. Kurva hasil tidak berbohong—ia terus terbalik, dan itu berarti ekspektasi resesi masih tertanam dalam. Namun pasar tidak bertindak seolah kita sedang dalam krisis. Ini adalah perlindungan yang melihat ke depan, bukan reaksi terhadap kontraksi yang sudah terjadi. Penjual yang memasuki pasar emas sekarang mungkin sedang memposisikan diri secara taktis, bukan fundamental. Ujian di level $3.000 tampaknya segera terjadi mengingat momentum, dan jika pasar spot melanggar dengan mantap di bawah itu, kami akan melihat Rata-rata bergerak sederhana 50 hari. Penghalang $2.937, atau mungkin bahkan dukungan angka bulat di $2.900, bisa tertekan dengan cepat dalam skenario itu. Setiap penarikan pada emas menciptakan dislokasi sementara, khususnya bagi mereka yang mengelola eksposur volatilitas jangka pendek. Sifat safe-haven logam ini tidak menghilang saat kekhawatiran inflasi mereda; ia menyesuaikan kecepatan. Seperti yang telah kita lihat secara historis—terutama karena cadangan bank sentral sering dinilai dalam emas—penyesuaian portofolio selama periode kelemahan mata uang, atau ketidakstabilan geopolitik, dengan cepat mendukung posisi emas. Ketika kami menilai pemosisian di sini, perlu diingat bahwa ekspektasi Fed telah bergeser. Ada lebih dari satu poin pemotongan yang sudah diperkirakan hingga 2025. Itu memberikan batasan seberapa jauh imbal hasil dapat naik tanpa data inflasi yang lebih kuat. Jadi, meskipun Powell menempatkan pengetatan jangka pendek di luar meja, ia tidak mengesampingkan banyak hal lainnya. Itu meninggalkan ketidakpastian—dan emas tidak berkembang di tengah pengetatan, tetapi juga tidak mengabaikan ketidakpastian. Pesan yang lebih luas tetap terikat pada sensitivitas terhadap suku bunga. Ketika biaya pinjaman mendorong imbal hasil riil lebih tinggi, emas cenderung kehilangan keuntungan. Namun ketika jalur itu menunjukkan tanda-tanda melambat—bahkan sementara—maka emas menemukan dukungan dengan cepat. Apa yang dilakukan kehati-hatian Powell adalah menunda dukungan itu, bukan menghilangkan kasus struktural. DXY bergerak baru-baru ini dengan keyakinan yang lebih besar. Pergerakan semacam itu biasanya berdampak pada komoditas yang dihargai dalam dolar, dan emas merasakan efeknya secara tidak proporsional. Korelasi terbalik belum patah, meskipun dapat melemah dalam episod yang dipicu secara geopolitik. Kami melihat pengaturan dalam kisaran yang ditentukan oleh ambang teknis dan pesan ekonomi. Angka kritis sekarang adalah $3.000; jika melanggar dengan meyakinkan di bawahnya, akan ada penjualan yang lebih reaktif. Sementara itu, perlawanan membutuhkan dolar yang lebih lunak atau volatilitas baru dari peristiwa geopolitik atau makro. Ini bukan perubahan yang didorong oleh euforia atau kepanikan. Ini adalah perhitungan, harapan, dan urutan. Obligasi pemerintah, terutama yang berjangka pendek, terus mempengaruhi pemosisian. Ketika imbal hasil menyusut dan plot Fed semakin rumit, membawa emas menjadi baik permainan asuransi atau pengalihan risiko—bukan keduanya. Kami mengamati di mana trader menempatkan durasi dalam portofolio dan bagaimana volatilitas suku bunga terus membentuk harga opsi. Beberapa volume yang saat ini meninggalkan emas akan kembali; itu selalu terjadi. Masalahnya adalah penentuan waktu, yang terikat langsung pada bahasa bank sentral, data inflasi, dan pengikisan pendapatan riil. Ini bukan reaksi berlebihan. Ini adalah pemosisian menjelang konfirmasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.