“`html Morgan Stanley sedang dalam proses mengumpulkan sekitar 100 miliar yen untuk dana real estat yang berfokus pada Jepang. Dana ini diperkirakan akan ditutup pada bulan Juni, menurut sumber yang dilaporkan oleh Reuters. Pengumuman saat ini merinci usaha Morgan Stanley untuk mengumpulkan sekitar 100 miliar yen—sedikit lebih dari 640 juta pound—untuk inisiatif investasi yang berfokus pada properti di Jepang. Berdasarkan apa yang telah dilaporkan sejauh ini, dana ini berada di jalur untuk mencapai penutupan akhir pada bulan Juni, yang menunjukkan bahwa sebagian besar modal kemungkinan telah dikontribusikan. Hal ini menunjukkan bahwa minat internasional terhadap real estat Jepang tetap kuat, terutama di antara lembaga keuangan besar yang dapat mengelola investasi jangka panjang.

Strategi Investasi dan Fokus Aset

Karena jenis dana ini biasanya mencari peluang core-plus atau value-add, kita seharusnya mengharapkan strategi mereka fokus pada aset yang undervalue atau kurang dimanfaatkan dengan potensi untuk pertumbuhan pendapatan. Mengingat skala ini, portofolio mungkin melibatkan kantor-kantor di pusat Tokyo, fasilitas logistik sepanjang koridor transportasi, atau pengembangan yang multifungsi di pusat-pusat perkotaan regional. Tren terbaru menunjukkan bahwa jenis properti ini terus menarik minat institusi, berkat hasil sewa yang relatif stabil dan lingkungan suku bunga Jepang yang lunak. Dalam konteks ini, penting untuk memperhatikan aliran modal, tidak hanya ke dalam real estat Jepang tetapi juga ke dalam aset yang denominasi yen secara lebih umum. Aliran masuk ini, jika berlanjut, dapat memberikan tekanan bertahap pada mata uang sambil mendukung harapan inflasi jangka menengah—kedua variabel ini sangat berperan dalam kurva swap jangka panjang. Tim Gorman tampaknya fokus pada aset nyata pada saat biaya lindung nilai untuk investor asing ke dalam instrumen Jepang telah turun, sebagian karena perbaikan dalam carry. Ini patut dicatat, karena ketika sejumlah besar uang beralih ke pasar properti di kawasan tersebut, pergeseran tersebut seringkali terkait langsung dengan aktivitas repo dan lindung nilai derivatif di ujung belakang. Kami sudah mulai mengamati peningkatan kecil dalam spread swap JGB, terutama di kategori 10 hingga 30 tahun, dan itu bisa berlanjut jika pembeli institusi meningkatkan permintaan untuk produk tunai jangka panjang.

Implikasi untuk Kurva Hasil dan Derivatif

Dari posisi kami saat ini, forward mata uang yen dan volatilitas suku bunga mungkin belum sepenuhnya mencerminkan komitmen modal semacam ini. Dan sementara pasar obligasi tunai akan menyerap beberapa dampak langsung, dinamika knock-on melalui produk suku bunga terstruktur tidak boleh diremehkan. Pedagang yang beroperasi dalam volatilitas dollar-yen atau swap jangka panjang mungkin menemukan rasio risiko-imbalan yang lebih baik dengan tetap fokus pada posisi yang menunjang kurva. Selain itu, mungkin juga masuk akal untuk mengurangi paparan terhadap posisi flatteners di sisi Jepang, setidaknya sampai lebih banyak kejelasan tersedia mengenai alokasi akhir. Apa yang tampaknya terjadi mengarah pada peningkatan posisi dari akun jangka panjang, bukan aliran spekulatif jangka pendek. Itu pada gilirannya dapat menurunkan volatilitas yang terwujud di sekitar tenor JGB kunci, terutama jika didanai melalui lembaga lokal dan tidak dilindungi secara agresif. Hedgers harus mengharapkan kondisi pendanaan tetap relatif stabil hingga awal Q3, kecuali ada intervensi dari BOJ atau peningkatan korelasi implisit di antara kelas aset utama. “` Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.