Kelemahan Pasar yang Luas
Ringkasan pembukaan ini jelas menunjukkan bahwa saham di Eropa turun hampir bersamaan, dengan penurunan yang relatif seragam, kecuali untuk Italia yang turun lebih tajam. Penjualan besar seperti ini tidak terjadi secara acak. Ketika beberapa indeks regional turun sekitar 1% secara bersamaan, biasanya tidak terkait dengan cerita lokal. Sebaliknya, ini menunjukkan adanya sumber ketegangan yang lebih luas, yang memengaruhi berbagai sektor dan negara. Dalam hal ini, kecemasan tampaknya dipicu oleh kekhawatiran tentang perkembangan perdagangan yang akan datang di AS, terutama terkait tarif. Futures di Amerika Serikat juga menunjukkan pembukaan yang lebih lembut – futures S&P 500 turun hampir 0,8%, mencerminkan penurunan di Eropa. Penyesuaian harga kemungkinan berasal dari spekulasi baru bahwa Washington mungkin cenderung pada langkah-langkah perlindungan. Dengan tanggal 2 April yang semakin dekat – tanggal Hari Pembebasan, yang secara historis telah terkait dengan langkah-langkah kebijakan – ketidakpastian terlihat jelas dalam harga saham. Dari perspektif kami, ketika kekhawatiran tarif muncul kembali – terutama dengan bayangan siklus kebijakan sebelumnya – ekspektasi volatilitas meningkat dengan cepat. Ini berarti pasar opsi sering menunjukkan tingkat volatilitas tersirat yang lebih tinggi, bahkan sebelum langkah pasti diumumkan. Saat peserta pasar memperhitungkan potensi stres yang akan datang, kami sering melihat aktivitas hedging baru, beberapa bersifat proaktif, lainnya lebih reaktif. Melihat posisi yang lebih luas saat ini, persamaan untuk derivatif jangka pendek menjadi kurang tentang arah dan lebih tentang waktu. Volatilitas spot mungkin rendah dalam intraday, tetapi kontrak berjangka bergerak lebih tinggi, terutama yang terkait dengan tanggal kedaluwarsa awal April. Kami telah mencatat adanya peningkatan ketidakseimbangan volume minggu ini – yang biasanya menunjukkan permintaan yang meningkat untuk perlindungan terhadap penurunan. Menindaklanjuti komentar terbaru Powell, yang sebagian besar berulang pada bahasa sebelumnya seputar kesabaran dan ketergantungan pada data yang masuk, volatilitas jangka depan tetap stabil kemarin. Tidak ada yang baru dari Federal Reserve yang akan mengubah kurva yang tersirat secara dramatis. Oleh karena itu, para trader menyesuaikan bukan karena suara bank sentral – tetapi karena tindakan geopolitik mungkin sekali lagi mengganggu ekspektasi perdagangan global.Fokus pada Posisi Gamma
Sementara itu, kami memantau level 4000-4035 pada futures S&P sebagai dukungan lembut jika penurunan saat ini berlanjut. Jika zona tersebut menembus dengan meyakinkan, momentum dapat berkembang cepat menjelang kedaluwarsa opsi. Ada akumulasi minat terbuka yang besar di sana, terutama pada strike put tertanggal 5 April. Jika level pelanggaran terpenuhi, tidak menutup kemungkinan akan ada tes refleks terhadap level rendah pertengahan Maret. Apa yang kami lihat selama beberapa sesi terakhir adalah pola: kelemahan saham tidak dibeli secara agresif. Penurunan sejauh ini tidak menarik lonjakan biasanya dari alur panggilan yang mungkin menandakan kehadiran pembeli langsung. Sebaliknya, alur bersifat netral hingga sedikit bearish. Ini menunjukkan bahwa banyak peserta masih bermain hati-hati dengan menggunakan hedges dan straddles, bukan taruhan arah. Dalam hal ketidakseimbangan, tenor jangka satu minggu menunjukkan peningkatan yang moderat di sisi bawah. Itu mencerminkan posisi daripada kepanikan – tidak ada premi yang melebar, hanya penyeimbangan saat trader bergerak untuk melindungi risiko jangka pendek tanpa membayar berlebihan untuk struktur tail durasi yang lebih lama. Lebih jauh lagi, kontrak pertengahan April belum sepenuhnya merespons. Kami mengharapkan ini akan berubah jika retorika seputar tarif meningkat secara signifikan dalam sesi mendatang. Sampai saat itu, ketenangan relatif dalam jangka panjang mengindikasikan bahwa pasar menghadapi ini sebagian besar sebagai peristiwa April, bukan perubahan yang bertahan lama dalam sentimen risiko. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
