Pada bulan Maret 2025, Indeks Harga Produsen (PPI) AS menunjukkan penurunan bulanan sebesar 0,4%, dibandingkan dengan kenaikan sebelumnya sebesar 3,2% dan kenaikan yang diharapkan sebesar 0,2%. Jika tidak menghitung makanan dan energi, angka tahunan adalah 3,3%, sedikit lebih rendah dari yang diperkirakan sebesar 3,6%. Perubahan bulanan untuk kategori yang sama menunjukkan penurunan sebesar 0,1% alih-alih kenaikan yang diharapkan sebesar 0,3%. Selain itu, ketika mengecualikan makanan, energi, dan perdagangan, PPI berada di angka 3,4%, turun dari 3,5%. Kontributor utama terhadap penurunan keseluruhan termasuk penurunan 0,9% pada barang permintaan akhir, dengan harga energi turun sebesar 4,0% dan harga makanan turun sebesar 2,1%. Secara khusus, harga bensin turun sebesar 11,1%, bertanggung jawab atas dua pertiga penurunan barang.

tekanan biaya input

Urutan data tersebut menggambarkan gambaran yang cukup jelas. Kita mengamati pelonggaran signifikan dalam tekanan biaya input bagi produsen, yang mulai muncul lebih terlihat di beberapa kategori inti. Permintaan akhir untuk barang mengalami penurunan paling tajam dalam beberapa bulan, dan banyak di antaranya dapat ditelusuri langsung ke penurunan biaya bahan bakar. Peran bensin tidak dapat dipandang remeh di sini—itu menyumbang sebagian besar penurunan barang secara luas, meluncur lebih dari 11%. Itu bukan angka sepele, dan ini menunjukkan penyesuaian cepat dalam mekanisme penetapan harga grosir yang cenderung mempengaruhi barang konsumen di kemudian hari. Meskipun PPI inti, yang menghilangkan volatilitas makanan dan energi, angkanya masih berada di atas level yang mungkin dianggap nyaman oleh pembuat kebijakan, namun tetap menunjukkan pelambatan. Bacaan bulan ke bulan turun alih-alih meningkat, menyimpang dari tren musiman yang biasa. Pergeseran halus ini, terutama setelah angka sebelumnya yang jauh lebih kuat, patut diperhatikan. Dengan makanan juga melambat lebih dari dua poin, ini mulai menunjukkan bahwa pelemahan tekanan harga tidak hanya terbatas pada bahan bakar. Memang, ketika kita menyesuaikan untuk makanan, energi, dan perdagangan, angkanya masih berputar di angka menengah tiga, sedikit turun dari bacaan sebelumnya. Kecepatannya lebih lambat, ya, tetapi belum benar-benar turun secara material. Inflasi di sisi produksi tidak kembali dengan cepat; itu sedang ragu untuk menurun. Margin di dalam rantai pasokan tertentu mungkin mulai melebar, terutama di mana biaya input yang dibebankan kepada konsumen mulai tertinggal di belakang pengurangan biaya oleh produsen.

strategi penetapan harga

Jadi, apa yang harus dilakukan dengan perkembangan semacam ini? Penetapan harga untuk kontrak di masa depan, terutama yang terkait dengan ekspektasi inflasi atau sektor yang peka terhadap input, kini harus mempertimbangkan kemungkinan bahwa tekanan dari produsen tidak akan memperkuat jalur harga konsumen dalam waktu dekat. Pasar telah dengan ketat memantau indikator inflasi sekunder ini untuk pedoman ke depan, dan sekarang kompasnya bergeser. Volatilitas di kedua sisi perdagangan inflasi dapat berubah seiring dengan posisi lindung nilai yang dibuka kembali secara tidak proporsional. Trader yang telah bertaruh pada inflasi yang berkepanjangan melalui pengoperasian PPI akan perlu menilai kembali dengan cepat, dan mungkin sebagian membalikkan struktur tersebut. Pertimbangkan pergerakan spesifik sektor—industri yang sangat terkait dengan biaya input bahan bakar mungkin akan merespons secara khusus. Amati perbaikan dalam sentimen di mana margin telah tertekan selama setahun terakhir. Lebih jauh lagi, ekspektasi suku bunga jangka pendek mungkin menjadi semakin tidak terkait dengan proyeksi terminal. Dengan data ini mendingin lebih cepat dari yang diperkirakan, mungkin ada aliran posisi menjauh dari taruhan pengetatan agresif. Kami menafsirkan ini sebagai dorongan untuk menyasar pemecahan korelasi di seluruh pendapatan tetap dan komoditas yang telah saling berkaitan erat selama tahun-tahun pembukaan kembali. Tim Powell kemungkinan akan mencatat tetapi bergerak dengan hati-hati. Pasar tenaga kerja tetap menjadi penyangga, dan inflasi sisi layanan terus ditumpuk di atas metrik produsen ini. Meskipun demikian, dasar harga yang lebih lemah untuk harga hulu dapat mengurangi ketakutan akan putaran biaya yang baru. Apa yang kita saksikan bukan hanya dorongan deflasi sementara—ini adalah sinyal. Tidak mengesankan, tidak konklusif, tetapi terukur. Ekonomi nyata menyerap jenis pergeseran ini secara tidak merata, dan model yang memberikan bobot terlalu berat pada volatilitas terbaru mungkin tidak tepat. Poin-poin penting dalam nama-nama terkait suku bunga yang kuat dan kurang berinvestasi yang diposisikan melawan penetapan harga produsen yang moderat dapat menawarkan peluang jangka pendek. Kekuatan dolar juga mungkin sedikit berkurang—terutama dengan selisih antara mitra di Eropa yang tetap lebih kokoh. Secara bersama-sama, petunjuk ini memberikan alasan yang lebih baik untuk membangun kembali eksposur secara selektif di mana tekanan makro sedang mereda.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.