Poin-poin penting Dari Kurs Referensi
Ini berarti bahwa bank sentral kemungkinan akan mengarahkan kurs dollar terhadap yuan dengan sedikit lebih ketat dibandingkan sebelumnya. Menetapkan titik tengah pada 7.3321 mencerminkan kondisi ekonomi internal serta perkembangan mata uang global. Ini pada dasarnya menyeimbangkan niat kebijakan domestik dengan tekanan eksternal, terutama yang berasal dari dollar yang kuat dan arus modal yang tidak merata. Tim Chen tampaknya mengatur yuan pada tingkat yang menunjukkan mereka nyaman dengan tingkat depresiasi, tetapi tidak melampaui batas yang akan mereka pertahankan dengan cepat. Baru-baru ini, setiap gerakan tajam menuju batas luar dari rentang 2% cenderung direspon dengan cepat, sering kali melalui aktivitas bank negara atau penyesuaian likuiditas taktis, bukan perubahan kebijakan secara langsung. Pendekatan ini memungkinkan para pembuat kebijakan untuk secara lembut memandu hasil pasar tanpa memicu pengawasan yang tinggi di luar negeri. Dalam pandangan kami, hal yang paling relevan di sini adalah seberapa dapat diprediksinya kalibrasi ini. Setiap hari, ketika kurs referensi dirilis pada 0115 GMT, itu berfungsi sebagai pemeriksaan perasaan dari otoritas. Kami telah melihat pola: di mana perbaikan harian menyimpang dari harapan model, pergerakan harga di yuan offshore cenderung mengikuti dengan cepat dan dalam ukuran. Perbedaan ini sering kali mencerminkan ketidaknyamanan dengan gerakan yang tidak teratur atau sinyal yang dimaksudkan tentang daya saing ekspor. Dari sini, ada beberapa kesimpulan jelas yang dapat diambil dalam jangka pendek. Misalnya, volatilitas tersirat tetap moderat bahkan selama periode tekanan eksternal, kemungkinan disebabkan oleh persepsi backstop yang diciptakan oleh perbaikan ini. Oleh karena itu, selisih antara strategi opsi—terutama yang memiliki profil risiko asimetris—masih terus memberikan keuntungan untuk posisi terhadap perlawanan tajam dari batas rentang.Kebijakan Mata Uang Dan Reaksi Pasar
Pengamatan Li minggu lalu mengenai kontrol modal yang sedang berlangsung semakin mendukung pandangan ini. Itu menunjukkan bahwa kebijakan mata uang masih diarahkan untuk mengendalikan kerapuhan eksternal, bukan memicu nya. Ketika momentum dari dukungan suku bunga awal menyusut di luar negeri, ketenangan relatif dalam pasangan ini dapat memberikan perlindungan hedging, terutama untuk spread put atau struktur forward yang disesuaikan dengan saldo perdagangan bulanan dan arus akhir tahun. Menuju akhir Juni dan awal Juli, kami memperkirakan akan ada peningkatan permintaan hedging dari perusahaan yang biasanya menutup buku internasional sebelum pelaporan pajak domestik. Beban siklis itu pada spot tidak boleh dianggap remeh. Dalam praktiknya, itu meningkatkan kemungkinan perbaikan harian dipandu sedikit lebih kuat dari estimasi nilai wajar sekali lagi—membuka ruang di sisi atas intraday, tetapi kemungkinan tidak cukup untuk menguji puncak baru. Memposisikan terlalu jauh dari batas dengan serangan yang berat delta melewatkan nuansa tersebut. Ketika kurs resmi menyimpang dari harga pasar yang sebenarnya, risiko intervensi cenderung meningkat—tetapi sebagian besar ketika pergerakan tersebut mengancam fungsi yang teratur, bukan arah itu sendiri. Trader sebaiknya memetakan ambang reaksi tersebut berdasarkan kesenjangan perbaikan terhadap spot yang lalu, terutama pada saat kekuatan dolar atau pergerakan imbal hasil Treasury yang tidak terduga. Daripada menunggu penyesuaian kebijakan formal, kami memperhatikan nada setiap perbaikan, skala swap harian, dan poin forward di belakang. Bersama-sama, mereka menawarkan masukan yang lebih jelas tentang apa yang diharapkan selama jam Asia dan, yang terpenting, manuver mana yang semakin ramai.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
