Warga negara AS mengajukan 219.000 aplikasi tunjangan pengangguran baru untuk minggu yang berakhir pada 29 Maret, menurut Departemen Tenaga Kerja AS. Angka ini di bawah perkiraan awal dan lebih rendah dari jumlah yang direvisi dari minggu sebelumnya yang mencapai 225.000. Tingkat pengangguran yang diasuransikan yang disesuaikan secara musiman berada di 1,3%, sementara rata-rata pergerakan empat minggu turun sebesar 1.250 menjadi 223.000. Permohonan tunjangan pengangguran yang dilanjutkan naik sebesar 56.000, mencapai total 1,903 juta untuk minggu yang berakhir pada 22 Maret. Penurunan jumlah aplikasi pengangguran baru menunjukkan bahwa pasar kerja tetap ketat meskipun ada kekhawatiran ekonomi yang lebih luas. Dengan pengajuan terbaru di bawah harapan dan penurunan kecil di rata-rata empat minggu, ada permintaan yang stabil untuk pekerja. Ini berarti pengusaha umumnya mempertahankan staf mereka dan kemungkinan tidak mengantisipasi penurunan yang segera. Hal ini biasanya menambah ekspektasi tekanan upah dan inflasi yang berkelanjutan, memberi bank sentral lebih sedikit insentif untuk mengubah kebijakan dari posisi yang restriktif. Powell dan rekan-rekannya memantau data ini dengan cermat. Namun, kenaikan dalam klaim lanjutan memperkenalkan masalah. Ini mungkin menunjukkan bahwa orang-orang mengalami kesulitan untuk kembali bekerja setelah kehilangan pekerjaan. Jika ini berlanjut, itu akan bertentangan dengan gambaran pasar tenaga kerja yang sepenuhnya kuat dan mungkin menunjukkan ada kelemahan di balik permukaan. Namun, yang kami amati adalah klaim awal yang cenderung berbalik lebih cepat saat terjadi penurunan, dan angka tersebut tidak banyak berubah. Dalam konteks ini, penurunan dolar AS mencerminkan pengurangan permintaan aset aman, lebih dari sekadar dampak dari data tenaga kerja tersebut. Para investor dan aliran sistematik sedang memutar, mungkin dengan antisipasi bahwa suku bunga tertinggi mungkin sudah di belakang kita atau perbedaan suku bunga akan menyempit. Pergerakan ini memberikan petunjuk bahwa pasar beralih dari dolar, dengan peluang terlihat pada aset berisiko atau mata uang lainnya. Ke depan, para pedagang yang mengamati suku bunga akan menemukan data ini menambah argumen bahwa Federal Reserve tidak terburu-buru. Ketahanan tenaga kerja berarti ada ruang untuk tetap stabil, terutama dengan inflasi yang masih belum berada di dalam zona nyaman 2%. Obligasi pemerintah menunjukkan kekuatan kecil karena data ini, tetapi penurunan dolar lebih penting dalam hal hasil di masa depan yang diharapkan dan posisi global. Jika tren dolar yang melemah berlanjut, kemungkinan kita akan melihat aset yang dinyatakan dalam dolar mendapatkan dukungan relatif—komoditas, misalnya, seringkali menikmati kondisi positif dalam situasi seperti ini. Saham juga bisa mendapatkan manfaat, terutama yang memiliki pendapatan tinggi dari luar negeri. Ekspektasi inflasi bisa meningkat, mengingat efek biaya impor dari mata uang yang lebih lemah, yang sedikit membatasi Fed. Volume perdagangan di masa depan mungkin menjadi lebih tidak menentu jika klaim pengangguran dan angka pengangguran lanjutan terus berbeda. Kita perlu waspada terhadap aktivitas spread yang lebih tinggi dari biasanya dalam kontrak suku bunga, bersama dengan potensi pergeseran dalam volatilitas skew di opsi ekuitas saat para pedagang menyusun narasi seputar pertumbuhan yang lebih lambat versus risiko inflasi. Pernyataan Powell dalam beberapa waktu terakhir telah membuka peluang, tetapi tidak lebar. Data ini tetap sedikit terbuka. Setiap rilis baru—khususnya dari penggajian atau inflasi layanan—akan memiliki bobot yang lebih besar sekarang. Penempatan di sekitar itu, terutama dalam kontrak suku bunga jangka pendek dan komponen indeks USD, akan membawa risiko dan potensi yang lebih tinggi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.