Dampak Perdagangan dan Mata Uang
Trump mengindikasikan bahwa tarif baru untuk produk farmasi akan diumumkan segera. Gubernur Bank of Japan memberikan pendekatan hati-hati, dengan pejabat siap untuk pembicaraan perdagangan di Washington. Bank Rakyat China menetapkan nilai tukar USD/CNY yang lebih lemah, menyebabkan penurunan nilai yuan di daratan. Bank Sentral Selandia Baru mengurangi suku bunga kasnya sebesar 25 basis poin seperti yang diantisipasi. Di pasar valuta asing, EUR/USD naik di atas 1.1040, sementara AUD dan NZD pulih dari titik terendah, sementara GBP/USD juga mengalami kemajuan. Imbal hasil AS terus naik, meskipun saham regional masih berada di bawah tekanan. CNH diharapkan akan menghadapi tekanan tambahan setelah tengah malam. Tarif AS yang kini lebih dari dua kali lipat, menandakan garis tegas bagi hubungan perdagangan. Ini bukan sekedar pajak atas barang—ini adalah eskalasi yang kuat dalam sengketa yang telah berlangsung lama. Sifat mendesak dari penerapannya tidak memberikan ruang bagi pasar untuk bernafas. Ini adalah kejutan bagi ritme pasar.Reaksi Mata Uang dan Dinamika Pasar
Kami juga melihat seberapa cepat mata uang yang sensitif terhadap risiko bereaksi ketika politik mengalahkan proyeksi. Dolar Australia dan Selandia Baru turun tajam, mencapai level yang terakhir terlihat selama volatilitas yang disebabkan pandemi. Pemotongan suku bunga oleh RBNZ telah diperkirakan sebelumnya, tetapi menggabungkannya dengan berita tarif menciptakan langkah yang lebih besar. Penetapan yuan yang lebih lemah dari bank sentral—di tengah agresi perdagangan yang meningkat—mengingatkan kita bahwa reaksi kebijakan baru saja dimulai. Setiap penurunan lebih lanjut dalam CNH semalaman, melebihi level referensinya, perlu diperhatikan. Pergerakan semacam itu memicu respons global yang cepat, terutama di pasar opsi. Pasangan mata uang seperti EUR/USD dan GBP/USD menguat, tetapi kekuatan itu kemungkinan lebih disebabkan oleh tekanan pada dolar dan repositioning jangka pendek daripada dari prospek yang lebih baik di Eropa atau Inggris. Kita harus berhati-hati untuk tidak menganggap kenaikan hari ini sebagai perubahan tren. Pergerakan di atas 1.1040 dalam euro menunjukkan level yang tidak terlihat sejak awal musim semi lalu. Sangat menggoda untuk membaca terlalu jauh ke dalam pergerakan tersebut, tetapi indikator momentum tidak sepenuhnya selaras. Divergensi itu berarti kami tetap skeptis terhadap kelanjutan—terutama dengan ketidakpastian dari Asia yang membebani pasar semalaman. Imbal hasil AS yang meningkat terus menekan beberapa aset pasar maju. Pergerakan spread pada catatan jangka pendek dibandingkan dengan kertas jangka panjang menunjukkan posisi defensif. Yang menonjol adalah ketahanan di beberapa sektor saham regional, tetapi hanya secara superfisial. Di bawah permukaan tersebut, likuiditas telah menyusut, dan volatilitas yang diimplikasikan terus meningkat. Ini belum menjadi penyimpangan yang mencolok di seluruh kurva, tetapi sudah tidak cukup datar untuk diabaikan. Produk terstruktur mulai mengevaluasi kembali profil risiko mereka di seluruh Asia-Pasifik, yang kami duga hanya sebagian tergambar dalam premi opsi. Pedagang harus sangat waspada selama jam-jam sekitar penerapan tarif. Volatilitas yen semalaman lebih rendah dari yang diimplikasikan oleh kontrak berjangka, yang menunjukkan dislokasi yang mungkin akan diperbaiki. Memantau implikasi menuju pembukaan Asia bisa memberikan petunjuk. Posisi yang didorong oleh peristiwa kemungkinan akan memperlebar spread—terutama di sekitar USD/CNY dan pasangan EM regional—jadi memanfaatkan praktik lindung nilai delta standar mungkin tidak sesuai tanpa modifikasi. Saatnya untuk fokus pada data, bukan berpegang pada asumsi. Kedudukan Bank of Japan yang hati-hati belum mengubah narasi, tetapi kami telah melihat dampaknya dalam perdagangan silang yen di mana kehati-hatian kebijakan masih mendasari ekspektasi jangka panjang. Suku bunga riil adalah yang terpenting di sini—bukan hanya berita utama. Ada tekanan yang jelas dalam bagaimana pasar menetapkan risiko di antara mata uang yang biasanya terlindungi selama ketegangan global. Itu memberi tahu kita bahwa sikap acuh tak acuh telah sepenuhnya hancur. Bahkan aliran opsi jangka pendek cenderung ke arah skew yang lebih tinggi. Ini adalah langkah yang mendukung posisi taktis dibandingkan eksposur jangka panjang untuk saat ini. Kami tidak terburu-buru untuk menanggapi pergerakan awal ini; sinyal yang kami lihat dalam volatilitas ujung pendek dan dislokasi yang terwujud memberikan terlalu banyak konfirmasi. Untuk saat ini, ini tentang waktu dan keselarasan. Ketika dua hal tersebut bertemu, kami akan bertindak. Tetapi mengamati tidak berarti menunggu secara pasif—itu berarti siap sedia. Struktur spread seharusnya lebih bersih dari biasanya dan level stop juga lebih ketat. Tidak lama lagi, akan ada rilis data tingkat kedua yang mungkin berkontribusi terhadap pergerakan lintas aset ini, terutama karena mereka terkait dengan ekspektasi pendapatan tetap.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
