Reaksi Pasar Terhadap Penurunan
Pasar AS membuka minggu ini dengan penurunan yang signifikan. Kontrak E-mini S&P 500 turun sebesar 3,8%, sementara kontrak E-mini NASDAQ 100 mengalami penurunan sebesar 5%. Harga minyak juga mengalami penurunan, turun sebesar 2%. Di pasar valuta asing, USD/JPY diperdagangkan di bawah 145,50 pada sesi perdagangan awal Asia. Kerugian pembukaan minggu ini pada futures ekuitas AS menandakan perubahan yang jelas dalam selera risiko. Penurunan E-mini S&P 500 hampir sebesar 4% dan penurunan lebih besar pada futures NASDAQ lebih dari 5% menunjukkan posisi yang ketat di antara pelaku pasar yang menggunakan pinjaman dan penyesuaian mekanis yang kemungkinan dipicu oleh meningkatnya garis volatilitas. Ini bukan penurunan biasa. Ketika kedua indeks dibuka lebih rendah dalam skala seperti itu, itu adalah petunjuk kuat bahwa strategi perlindungan tidak sepenuhnya siap. Posisi akhir pekan lalu mungkin akan segera merugi, memaksa pelaku pasar untuk cepat keluar.Menginterpretasikan Sinyal Pasar
Penurunan 2% pada minyak berkontribusi pada aliran risiko yang lebih besar. Penurunan tersebut tidak hanya berkaitan dengan penawaran atau permintaan di tingkat sumber. Ini sering kali muncul sebagai proxy untuk harapan inflasi yang melunak. Jika kita melihat minyak mentah turun sementara ekuitas meluncur, biasanya itu saat harapan suku bunga diperbaiki kembali, dan volume derivatif meningkat seputar opsi yang terkait dengan Sekuritas Terkait Inflasi atau futures bulan depan. Dengan USD/JPY berfluktuasi di bawah 145,50 dalam perdagangan awal Asia, kita juga melihat pergerakan yang kurang didorong oleh kekuatan yen dan lebih oleh posisi dolar AS. Penurunan ini mengisyaratkan aliran yang menjauh dari perdagangan carry—yang dibangun berdasarkan perbedaan hasil yang telah berhasil hingga saat ini. Pemicu kemungkinan berasal dari penurunan hasil Obligasi Treasury atau jeda dalam siklus pengetatan yang diharapkan. Volatilitas yen cenderung meningkat begitu memasuki area di bawah 146, dan gamma jangka pendek menjadi mahal dengan cepat. Ini layak diperhatikan. Sebutannya tentang penampilan Trump, meskipun tidak memiliki dampak langsung terhadap pasar, menunjukkan pengaruh terhadap bagaimana partisipan menginterpretasikan toleransi risiko yang lebih luas. Isyarat perilaku memiliki arti penting. Judul semacam itu berfungsi sebagai katalis volatilitas jangka pendek, terutama dalam sesi likuiditas rendah seperti pembukaan Asia pada hari Senin. Dari sudut pandang kami, jika futures VIX meningkat sementara futures indeks ekuitas terus turun, biasanya terjadi pelebaran yang cepat pada spread kalender. Itu cenderung memicu penjual taktis gamma untuk minggu depan. Mereka akan ingin mengurangi lonjakan pada harga yang diharapkan—kecuali jika pergerakan tersebut dikonfirmasi oleh volatilitas yang terjadi kemudian dalam minggu ini. Dengan seberapa tajam penyesuaian harga, masuk akal untuk tetap gesit. Menahan eksposur delta tinggi hingga jatuh tempo opsi pada hari Kamis tidak terlihat optimal, terutama bagi mereka yang memegang opsi beli yang dibuka akhir pekan lalu. Mungkin tidak ada reli pemulihan segera. Jika ada lonjakan, kita harus waspada terhadap short squeeze yang dibongkar dengan cepat. Volatilitas obligasi tetap terjaga untuk saat ini, tetapi jarang tetap tenang saat ekuitas jatuh sepenuhnya. Itu sering kali merupakan langkah yang terlambat—perhatikan jika ada peningkatan ketidaksimetrisan. Sementara itu, posisi di sekitar yen menunjukkan bahwa rasio lindung nilai mungkin terlalu ringan menjelang pembukaan Asia. Kita sudah melihat pergerakan harga jangka pendek yang memaksa premi pada opsi dekat. Kami akan memperlakukan penurunan awal hari Senin tidak hanya sebagai reaksi tetapi juga sebagai sinyal. Ini menandakan penyesuaian dalam kerangka risiko yang mungkin telah kedaluwarsa selama seminggu terakhir. Nada risiko yang tajam ini menuntut penyesuaian cepat dari mereka yang terlalu condong ke satu arah. Jaga ambang penyesuaian tetap ketat. Dan jangan menunggu konfirmasi dari lonjakan—itu mungkin tidak datang sama sekali. Penyesuaian yang stabil seperti ini jarang terbalik dengan bersih. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai trading sekarang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
