Potensi Hasil Ekonomi

BMO memprediksi bahwa jika sebagian besar tarif baru tetap ada, hasilnya bisa berupa stagflasi, yang ditandai dengan pertumbuhan yang mandek dan inflasi. Hasil yang lebih parah dapat melibatkan resesi yang lebih dalam, berdampak pada pengeluaran konsumen akibat harga yang lebih tinggi dan daya beli yang berkurang. Volatilitas pasar terbaru mencerminkan kerentanan yang berlangsung dalam sentimen investor, yang menunjukkan bahwa masih terlalu awal untuk menentukan titik terendah pasar untuk aset berisiko atau imbal hasil Treasury AS. Tim Bank of Montreal telah memberikan peringatan yang jelas. Mereka mengamati bahwa meningkatnya gesekan perdagangan AS-China tampaknya semakin jauh dari resolusi yang berarti. Ini bukan hanya sekadar teater politik; angka-angka mencerminkan perubahan yang nyata. Tarif pada impor China telah meningkat menjadi sekitar 30%. Itu bukan perubahan kecil—angka itu meningkat dari perkiraan sebelumnya yang sedikit di atas 20%, yang sudah membuat pasar gelisah. Peningkatan tersebut bukan hanya poin kebijakan. Mereka menggali ke dalam biaya, yang kemudian merambat ke seluruh produksi dan logistik, dan pada akhirnya mendorong harga yang dilihat konsumen di rak. Konsensus saat ini tampaknya berpegang pada gagasan bahwa tarif ini merupakan bagian dari strategi jangka panjang, di mana kedua belah pihak dapat mundur jika negosiasi menjadi serius. Masalahnya, teori ini bergantung pada asumsi adanya kemajuan—bukti yang sangat langka. Latar belakang sekarang terlihat lebih struktural daripada taktis. Menggunakan model mereka, para analis di BMO telah menguraikan dua hasil yang kredibel. Yang pertama melibatkan stagflasi. Lingkungan yang sulit, di mana harga terus naik tetapi ekonomi berhenti bergerak maju. Itu memiliki dampak dunia nyata. Lebih sedikit pekerjaan, kurang perekrutan, laba yang menyusut di berbagai sektor. Kemungkinan yang lebih buruk adalah resesi yang lebih luas. Ini akan memperburuk tekanan biaya hidup dan membuat rumah tangga harus mengencangkan ikat pinggang. Ketika daya beli menurun—terutama karena kenaikan harga yang tidak bisa dihindari konsumen—pengeluaran secara alami melambat. Itu mempengaruhi pendapatan, dan siklus menjadi lebih buruk.

Strategi Pasar dan Penempatan

Kami telah melihat pasar aset mencerminkan ketegangan ini. Volatilitas tidak muncul dari ketiadaan. Saham telah berfluktuasi tajam, dan imbal hasil Treasury belum bisa menetap dalam pola yang dapat diandalkan. Ada ketidaknyamanan—bukan hanya karena ketidakpastian pendapatan, tetapi karena pertumbuhan itu sendiri sekarang tampak dipertanyakan. Ketika hasil nyata bergerak seperti belakangan ini, seringkali menjadi tanda bahwa investor belum mencapai kesimpulan yang tegas tentang apa yang akan datang. Jadi, apa artinya bagi kita? Kita harus melihat lebih jauh dari optimisme permukaan. Beragam peserta pasar masih tampak memperhitungkan beberapa perbaikan dalam pembicaraan perdagangan. Namun, kecuali ada momentum baru yang dapat diverifikasi dari pembuat kebijakan, pandangan tersebut tidak bertahan dengan baik di bawah pengawasan. Sementara berita utama yang mencolok mungkin menyebabkan pembalikan sementara, penempatan yang berkelanjutan berdasarkan harapan yang samar tidak mungkin membuahkan hasil. Di pasar opsi dan berjangka, penyesuaian harga pada risiko yang lebih rendah menunjukkan bahwa risiko tidak lagi dianggap sekadar hipotesis. Kita dapat mengamati ini dalam volatilitas tersirat yang tinggi, terutama pada tenor menengah, di mana ketidakpastian yang meningkat seputar harapan pertumbuhan dan stabilitas harga lebih nyata. Biaya lindung nilai jangka pendek tetap tinggi, yang cenderung membatasi penempatan agresif, tetapi itu tidak berarti eksposur rendah—ini lebih merupakan kasus keengganan yang terbatasi untuk mengambil risiko arah. Strategi sekarang harus mencerminkan tidak hanya tingkat harga, tetapi juga ketidakpastian seputar keandalan pendapatan dan harapan inflasi di masa depan. Penetapan harga derivatif, terutama skew pada indeks ekuitas, mengkonfirmasi bahwa pasar tidak lagi mengabaikan jalur yang mudah ke depan. Dengan suku bunga riil tetap tidak stabil dan hasil yang belum settle, mencoba mendahului stabilisasi dengan memperbanyak aset yang sensitif terhadap suku bunga tampaknya terlalu dini. Ketika data makro datang lemah atau campuran, kita harus siap untuk secara rutin meninjau durasi dan paparan konveksitas. Lingkungannya telah menjadi lebih reaktif daripada proaktif. Kejutan data—baik positif maupun negatif—membawa dampak yang berlebihan, terutama dalam volatilitas pendapatan tetap. Itu membuat perdagangan dengan keyakinan langsung menjadi sulit. Sebaliknya, penempatan nilai relatif dan berbasis spread, terutama yang tetap netral terhadap arah pasar secara keseluruhan, tampaknya lebih cocok. Dalam mata uang, terutama silang EM yang sensitif terhadap aliran AS-China, meningkatnya permintaan lindung nilai sangat mencolok. Risiko pembalikan telah melebar. Itu menunjukkan bahwa trader tidak mencari keuntungan, tetapi lebih mencoba melindungi skenario penurunan yang sekarang mereka anggap kemungkinan. Untuk kita, itu menyarankan untuk tetap kurang berat pada aset berisiko tinggi hingga aliran berita terus terbangun dalam satu arah—bukan hanya beberapa berita positif yang diikuti dengan keheningan. Jadilah waspada. Kebijakan mempengaruhi fundamental, dan pasar bereaksi dengan tertunda. Tertundanya semakin menyempit. Sekarang bukan waktu untuk bertaruh pada perputaran dengan berpura-pura bahwa hal itu sudah dikonfirmasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.