Pengaruh Bank Sentral
Harapan tetap ada bahwa bank sentral akan terus membeli emas karena ketegangan geopolitik dan ketidakpastian ekonomi, yang berpotensi mendukung harga di masa depan. Dengan harga logam emas yang baru saja turun di bawah $3.000, perhatian kembali tertuju pada aktivitas sektor resmi, yang selama beberapa bulan telah memberikan permintaan yang stabil. Meskipun penurunan terlihat tajam, itu mengikuti kenaikan tajam di kuartal pertama—19% untuk lebih tepatnya—jadi sebenarnya, ini mungkin lebih merupakan istirahat daripada koreksi. Pada bulan Maret, bank sentral China juga meningkatkan kepemilikannya untuk bulan kelima berturut-turut, menambah hampir 100.000 ons troy. Langkah ini menguatkan pola yang tidak hanya terlihat di Asia, tetapi juga di beberapa ekonomi berkembang. Ada keinginan yang jelas untuk diversifikasi; cadangan secara bertahap semakin jauh dari aset yang dinyatakan dalam dolar. Aktivitas pembelian yang stabil semacam itu, entah disengaja atau tidak, telah menawarkan titik jangkar lain bagi pelaku pasar di tengah ketidakpastian yang lebih luas. Emas telah lama dipahami sebagai lindung nilai—tidak hanya terhadap inflasi, tetapi juga terhadap risiko sistemik. Namun, ketika penurunan pada portofolio meningkat, bahkan penyimpanan nilai yang secara tradisional dianggap “aman” dapat dijual dengan cepat untuk memenuhi panggilan margin atau menyeimbangkan kembali. Waktu penurunan terakhir ini, dalam hal ini, tidak mengejutkan.Dinamika Pasar dan Reaksi
Dari sudut pandang kita, retracement sementara, seperti yang terjadi pada hari Senin, mungkin akan dihadapi dengan penempatan kembali yang diperbaharui daripada kepanikan. Trader yang terpapar pada opsi atau kontrak berjangka dapat menggunakan volatilitas jangka pendek untuk keuntungan mereka dengan mengevaluasi kembali level strike dan jendela kedaluwarsa. Posisi pendek, khususnya, akan memerlukan stop yang lebih ketat mengingat tawaran aktif dari pembeli institusional. Tinggi sebesar $3.100 yang tercetak bulan lalu sekarang menjadi batas atas, setidaknya untuk sementara. Namun, latar belakang tetap condong ke arah kehati-hatian secara global—data makroekonomi, komentari bank sentral, dan berita geopolitik memberikan masukan harian. Mereka yang mengelola eksposur delta harus menyadari bahwa celah mendadak mungkin terjadi, terutama pada jam yang relatif kurang likuid. Perilaku harga tetap sensitif terhadap berita dari pemegang cadangan besar. Jika salah satu dari mereka memperlambat atau menghentikan akumulasi, kita mengharapkan reaksi cepat, terutama melalui kurva berjangka. Spread kalender mungkin melebar. Scalping intraday menjadi kurang layak dalam jendela tersebut kecuali didukung oleh volume tinggi. Telah dicatat juga sedikit penurunan aliran ETF sejak akhir Maret, yang bisa menunjukkan ragu-ragu dari ritel. Sebaliknya, aliran over-the-counter bercerita hal yang berbeda—menunjukkan bahwa posisi tidak transparan semakin meningkat. Jenis divergensi ini sering mendahului perubahan harga yang tidak mencerminkan konsensus ritel. Mereka yang bekerja dengan derivatif terkait emas, terutama yang terkait dengan COMEX atau LME, sebaiknya memeriksa kembali level margin. Kami telah melihat beberapa pergerakan dalam persyaratan margin awal, yang jika tidak diperhatikan, dapat dengan cepat menangkap akun yang kurang aktif. Demikian pula, dealer opsi harus menyesuaikan harapan volatilitas tersirat jika emas terus berfluktuasi di sekitar ambang psikologis daripada memiliki tren yang jelas. Konteks yang lebih luas tidak menghilang. Harapan suku bunga tetap dinamis, terutama karena angka inflasi di ekonomi utama menunjukkan sinyal campuran. Itu membuat hasil riil berada dalam fluktuasi—masukan penting bagi penetapan harga logam emas. Saat ini, selisih antara suku bunga yang dihasilkan pasar dan jalur kebijakan bank sentral masih belum terpecahkan. Bagi peserta pasar derivatif, ini menjaga risiko gamma relatif tinggi. Apakah $3.000 akan menjadi pijakan yang akrab dalam dua minggu ke depan atau turun lebih jauh akan tergantung kurang pada kalender pendapatan dan lebih pada korelasi antar aset. Emas telah menghabiskan sebagian besar tahun ini terlepas dari aset risiko tradisional dalam fase-fase tertentu. Detail ini tidak boleh diabaikan. Peserta pasar sebaiknya melacak tidak hanya harga spot tetapi juga perkembangan struktur jangka panjang di seluruh kompleks logam. Sinyal contango bisa menjadi lebih menonjol jika harga ke depan membangun tawaran stabil dari pengelola cadangan—meskipun minat spekulatif mendingin. Di atas segalanya, data yang masuk dalam sesi mendatang—dari angka CPI hingga notulen bank sentral—akan memiliki dampak yang signifikan. Penempatan di kedua sisi perdagangan perlu gesit, terutama saat kita memasuki periode yang rentan terhadap likuiditas tipis dan reaksi yang berlebihan. Memodelkan skenario menjelang rilis yang dijadwalkan mungkin memberikan nilai lebih kini dibanding hanya berdagang berdasarkan berita.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
