Pandangan Ekonom Mengenai Tarif
Para ekonom memiliki pandangan berbeda mengenai tarif; beberapa menganggapnya penting untuk melindungi industri dalam negeri, sementara yang lain memperingatkan bahwa tarif dapat meningkatkan harga dan memicu perang dagang. Donald Trump berencana menggunakan tarif untuk mendukung ekonomi AS dan berfokus pada Meksiko, China, dan Kanada, yang mewakili 42% dari total impornya di tahun 2024. Komentar awal dari Schnabel dan Lagarde memberikan pemahaman tentang dampak lebih luas dari pembatasan perdagangan, terutama tarif, di saat rantai pasokan global sudah mengalami tekanan. Ketika negara-negara mengenakan tarif, apapun alasannya, biasanya akan ada efek lanjutan – tidak hanya pada harga, tapi juga pada kegiatan dan sentimen di seluruh jaringan produksi. Pernyataan Schnabel bahwa fragmentasi perdagangan mengurangi pertumbuhan dan meningkatkan inflasi dapat diartikan sebagai pengingat bahwa gangguan ini tidak terbatas pada batas-batas nasional. Mereka menyebar, memperketat margin untuk perusahaan yang bergantung pada komponen atau barang jadi impor. Tekanan inflasi, yang tidak lagi hanya dipengaruhi oleh permintaan domestik, mulai merembes melalui impor yang lebih mahal. Hal ini menciptakan tantangan tidak hanya bagi bank sentral yang mencoba mencapai target inflasi, tetapi juga bagi mereka yang mengamati ekspektasi suku bunga dan premi volatilitas. Lagarde menambahkan nuansa dengan menunjukkan dampak berbeda tergantung pada sifat tarifnya. Ini penting. Pengenaan tarif secara mendadak di seluruh komoditas penting tidak berperilaku sama seperti kewajiban sektor tertentu yang diterapkan secara bertahap. Ini penting untuk menentukan kemungkinan harga dan mengelola struktur jangka waktu dengan efektif. Misalnya, jika tarif bersifat sementara dan ditujukan secara sempit, dampaknya terhadap volatilitas mungkin lebih kecil dan sementara—terutama pada tanggal kedaluwarsa yang dekat.Dampak Pada Dinamika Pasar
Dari sudut pandang struktur pasar yang lebih luas, peningkatan tarif, terutama antara AS dan mitra dagang utamanya, dapat mengubah asumsi korelasi. Dengan Trump menekankan kembali alat perlindungan, dan secara terbuka menargetkan negara-negara yang secara kolektif menyuplai hampir separuh impor AS, kita tidak bisa menganggap ini sebagai gangguan yang sepele. Pengalaman sebelumnya menunjukkan bahwa volatilitas di pasar mata uang dan suku bunga cenderung meningkat ketika keputusan kebijakan menjadi tidak dapat diprediksi, terutama ketika terkait dengan motif geopolitis. Kondisi ini menuntut penyesuaian posisi, khususnya di area yang peka terhadap gesekan perdagangan lintas batas. Kurva volatilitas sudah menunjukkan distorsi kecil yang, jika melebar, mungkin menawarkan peluang penyebaran strategis, terutama di pasangan mata uang G10 dan overlay suku bunga. Kita juga harus mempertimbangkan bahwa tarif sering memicu langkah balasan. Jika itu terjadi lagi, implikasi dapat berjalan lebih cepat daripada realisasi, terutama pada instrumen berdurasi pendek. Ini menyoroti pentingnya membedakan antara pengaturan harga sementara yang disebabkan oleh kebisingan kebijakan dan pergeseran yang lebih tertanam menuju skenario stagflasi. Perhatian kini beralih ke strategi yang memandang ke depan. Jika tarif dihitung sebagai faktor inflasi—dengan harapan pertumbuhan memburuk—bagian depan kurva mungkin menjadi lebih curam, terutama di yurisdiksi yang lambat mengakui inflasi impor. Ini menguntungkan mereka yang diposisikan secara selektif dalam penguatan kurva dan batas inflasi bersyarat. Memantau nada regulasi juga menjadi lebih relevan. Jika kebijakan moneter terlalu berlebihan dalam menanggapi kejutan sementara, kita kemungkinan akan melihat horizon menengah menjadi tidak sejalan. Ini membuka peluang di sekitar struktur netral gamma, melindungi dari kesalahan kebijakan alih-alih hanya volatilitas aset.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
