Aktivitas Pasar USD/JPY
Menurut laporan, pasangan USD/JPY naik sebesar 0,08% menjadi 146,19. Kebijakan moneter ultra-longgar BoJ dimulai pada 2013, dengan fokus pada merangsang inflasi dan pertumbuhan ekonomi melalui strategi seperti Pelonggaran Kuantitatif dan Kualitatif. Pada Maret 2024, bank tersebut menaikkan suku bunga, menjauh dari kebijakan ultra-longgar. Penurunan Yen sebelumnya dipengaruhi oleh perbedaan kebijakan dengan bank sentral lainnya yang menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi. Kenaikan harga energi global dan peningkatan gaji domestik juga telah menyebabkan inflasi melampaui target 2% BoJ. Komentar Uchida menunjukkan sinyal jelas bahwa bank sentral tidak hanya melihat pencapaian domestik tetapi juga semakin responsif terhadap risiko eksternal—khususnya yang terkait dengan keputusan kebijakan luar negeri. Ketika kita memeriksa konsekuensi dari tarif AS yang baru dikenakan, dua hasil yang berbeda muncul. Di satu sisi, permintaan yang lebih lemah dapat mengakibatkan aktivitas bisnis yang lebih lambat dan pengeluaran konsumen yang teredam di Jepang, mencerminkan tekanan ke bawah pada tingkat harga. Di sisi lain, biaya impor yang lebih tinggi akibat gangguan rantai pasokan kemungkinan akan memberi tekanan pada harga input, terutama bagi perusahaan yang bergantung pada bahan dan komponen dari luar negeri. Kekuatan ganda ini menempatkan BoJ dalam posisi yang sulit. Meskipun inflasi saat ini berada di atas target 2%, sebagian besar disebabkan oleh campuran inflasi biaya energi dan pertumbuhan gaji, prospek ke depan tidak sederhana. Stabilitas harga, mandat inti bank, dapat teruji dari dua sisi. Jika tarif mendorong biaya bahan baku naik tanpa merangsang permintaan domestik, hasilnya bisa menjadi jenis inflasi yang tidak nyaman—tanpa disertai pertumbuhan ekonomi yang sehat.Implikasi untuk Pasar Mata Uang dan Suku Bunga
Kami telah melihat perubahan kebijakan pada bulan Maret dengan kenaikan suku bunga pertama BoJ dalam lebih dari satu dekade. Ini menandakan pergeseran dari posisi selama satu dekade yang lebih memprioritaskan pelonggaran daripada pengetatan, yang diterapkan dalam kerangka yang dirancang untuk melawan stagnasi yang persisten. Namun, itu tidak menunjukkan bahwa jalannya akan agresif ke depan. Fokus, setidaknya untuk saat ini, tampaknya adalah bertahap, sepenuhnya bergantung pada daya tahan inflasi dalam beberapa kwartal mendatang. Salah satu efek langsung pasar adalah reaksi pada yen. Pasangan USD/JPY sedikit naik menjadi 146,19, yang mungkin terlihat kecil di permukaan, namun mewakili lebih dari pergerakan sehari. Ini menunjukkan harapan yang berkelanjutan di kalangan peserta mata uang bahwa suku bunga AS dan Jepang mungkin tetap terpisah lebih lama. Perbedaan kebijakan tetap menjadi tema dominan—khususnya karena Powell dan timnya menegaskan komitmen untuk mempertahankan suku bunga lebih tinggi cukup lama untuk mengendalikan inflasi. Jadi, apa artinya ini jika Anda berposisi dalam opsi yang terkait dengan suku bunga atau mata uang? Volatilitas dalam suku bunga diperkirakan akan mendorong pergerakan dalam silang yen, terutama jika angka inflasi mengejutkan di salah satu sisi. Ini adalah jenis momen ketika berada dalam posisi short gamma atau terpapar risiko vega tanpa lindung nilai menjadi sangat tidak nyaman. Dinamika gaji juga memengaruhi hal ini. Kami telah melihat revisi gaji dasar dalam negosiasi buruh Jepang terbaru yang jauh di atas rata-rata, meningkatkan harapan bahwa inflasi mungkin akan lebih tahan lama daripada sekadar sementara. Jika kenaikan gaji yang berkelanjutan terintegrasi ke dalam struktur biaya perusahaan—tanpa peningkatan produktivitas untuk mengimbanginya—perubahan harga yang melewati mungkin mengikuti, memberikan lebih banyak ruang bagi BoJ untuk menaikkan suku bunga tanpa memicu kontraksi pertumbuhan langsung.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
