Bank Nasional Swiss (SNB) melaporkan intervensi valuta asing sekitar 100 juta CHF pada kuartal keempat, menunjukkan pendekatan yang hati-hati. Tahun lalu, total pembelian mata uang mencapai sekitar 1,2 miliar CHF, jumlah yang kecil dibandingkan dengan 22,6 miliar CHF dalam penjualan mata uang di kuartal yang sama.
SNB telah menyatakan kesiapan untuk melakukan intervensi lebih tegas tetapi juga mengkhawatirkan pengelolaan neraca yang seimbang. Dengan tingkat pertukaran EUR/CHF saat ini lebih tinggi daripada pada bulan Februari, SNB tampaknya lebih nyaman dengan posisi franc dibandingkan sebelumnya.
Kita mengamati pergeseran dari Bank Nasional Swiss. Pembelian mata uang asing di kuartal keempat terbatas—sekitar 100 juta CHF—menunjukkan posisi yang reaktif daripada agresif. Total tahunan mencapai 1,2 miliar CHF, yang jika dibandingkan dengan 22,6 miliar dalam penjualan mata uang dari kuartal yang sama, mencerminkan sikap mereka yang penuh kehati-hatian.
Hal ini menunjukkan beberapa hal. Pertama, mereka tidak sepenuhnya keluar dari arena, tetapi mereka pasti menjaga tenaga mereka. Kedua, tangan yang lebih ringan di pasar valuta asing—terutama sekitar level EUR/CHF—menunjukkan bahwa mereka tidak bertujuan untuk menekan franc lebih rendah. Dengan euro yang menguat relatif terhadap level Februari, mereka tampaknya cukup puas dengan kondisi saat ini.
Komentar terkait pengelolaan neraca juga menjadi perhatian. Memperluas cadangan valuta asing memerlukan penerbitan mata uang domestik, yang memiliki implikasi terhadap likuiditas. Dengan menjaga intervensi terbatas, mereka jelas berusaha menghindari menambah beban pada neraca mereka sendiri, dan dengan demikian, tidak memasukkan volatilitas berlebih ke pasar domestik.
Jenis kalibrasi yang hati-hati dari Jordan memberi tahu kita bahwa tindakan di masa depan, jika ada, akan ditargetkan dan bersyarat. Ini bukan kekuatan untuk kekuatan, tetapi lebih sebagai dukungan. Dia menunjukkan kesiapan untuk bertindak, tetapi pada saat yang sama mendorong tanggung jawab pada kondisi moneter dan mata uang yang lebih luas.
Bagi siapa pun yang mengamati pergerakan jangka pendek—terutama pada instrumen yang sensitif terhadap suku bunga—ini mungkin mengecilkan harapan untuk intervensi pasar berskala besar secara mendadak dalam beberapa minggu mendatang. Tentunya, pintu tetap terbuka, tetapi tidak bergetar. Franc mungkin akan terus menemukan keseimbangan di sekitar tingkat saat ini kecuali ada pemicu eksternal yang memaksa respons.
Kita mempertimbangkan sikap stabilitas FX daripada sikap aktivis. Ini berpengaruh pada harapan suku bunga kita, terutama mengingat tidak ada dorongan untuk memperketat kebijakan melalui penekanan mata uang. Analisis sensitivitas pada struktur opsi mungkin memerlukan kalibrasi ulang yang ringan, tetapi tidak ada sinyal saat ini untuk revisi besar-besaran.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
