Dinamika Harga Manufaktur China
Ini berarti bahwa laju penurunan harga di pabrik-pabrik China tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Bahkan, tampaknya sekarang lebih cepat daripada yang diperkirakan banyak orang. Penurunan 2,5% dalam harga pabrik tidak memberi gambaran lengkap—tetapi ketika kita mempertimbangkan bahwa ekspektasi hanya untuk kontraksi 2,3%, perbedaan ini mulai terasa signifikan. Pasar telah memperhatikan data industri China dengan cermat, bukan hanya karena relevansinya lokal, tetapi juga karena dampaknya terhadap rantai pasokan global. Jadi, jika kita melihat bagaimana perkembangan dalam beberapa minggu mendatang, ada pertanyaan tentang apakah tekanan disinflasi mungkin berlangsung lebih lama dari yang sebelumnya diperkirakan. Kejutan dalam data China cenderung memengaruhi pasar komoditas, sehingga hal ini tidak mengejutkan. Bagi mereka yang berposisi melalui opsi atau kontrak berjangka, perbedaan yang lebih lebar dibandingkan estimasi konsensus menunjukkan perlunya perhatian lebih pada volatilitas tersirat, terutama dalam kelas aset yang berhubungan langsung dengan permintaan bahan mentah. Beberapa dari ini sudah mulai terlihat di bagian pendek kurva volatilitas, dan mungkin saja harga menjadi lebih sensitif terhadap kejutan kecil. Lebih jauh lagi, jenis disinflasi ini kurang terlihat dalam angka CPI yang lebih luas—sehingga sering diabaikan sampai harga disesuaikan secara tiba-tiba. Apa yang mengkhawatirkan kami bukan hanya tren penurunan tetapi juga ketahanannya. PPI kini telah terjebak di bawah nol selama lebih dari setahun. Ketika tekanan biaya tetap lemah dalam waktu yang lama, produsen cenderung semakin meneruskan konsekuensi melalui keuntungan bisnis atau pekerjaan. Ini mempengaruhi prospek investasi, terutama di sektor yang sangat bergantung pada kepercayaan harga input. Risiko terjadinya penurunan tajam dalam indeks sentimen bisa jadi berdampak pada premi risiko ekuitas.Pertimbangan Investasi Strategis
Untuk posisi strategis, selisih antara logam industri dan ekuitas yang lebih luas mungkin semakin melebar. Namun, daripada membanjiri narasi makro yang lebih luas, pergeseran ini menunjukkan bahwa penyempurnaan struktur lindung nilai dan peninjauan kembali dinamika skew bisa lebih efektif daripada taruhan arah. Penting untuk diingat bahwa berdasarkan total return, pasar masih bisa merespons positif terhadap pelonggaran ekonomi, bahkan di tengah data harga yang buruk. Namun, ini sangat tergantung pada pengelolaan ekspektasi secara hati-hati. Karena kompleksitas, kita juga harus bersiap untuk kegiatan pemerintah pusat lainnya yang bertujuan untuk meningkatkan kepercayaan bisnis. Tindakan persiapan dari otoritas moneter tidak akan menjadi hal yang aneh. Pernyataan awal Sun menunjukkan bahwa masih ada ruang untuk stimulus jika tekanan domestik terus berlanjut. Jika langkah-langkah tersebut diterapkan, kami memperkirakan volatilitas yang tinggi pada produk sensitif terhadap suku bunga, tetapi tidak merata di seluruh kurva. Saat ini, model harga yang kami pantau mulai menunjukkan asimetri terkait asumsi jalur suku bunga untuk wilayah tersebut, terutama seiring ketidakpastian makro global semakin erat terikat pada ekspor berbasis Asia. Posisi taktis harus fleksibel, tidak tetap, dan tampaknya bijaksana untuk meningkatkan strategi lindung nilai dalam instrumen yang terpapar pada data terkait China dalam kuartal berikutnya. Bagi mereka yang bekerja di berbagai kelas aset, asumsi korelasi lintas aset perlu direvisi jika tren PPI ini berlanjut.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
