Tren Inflasi Inti
Kenaikan kecil dalam IHK inti AS—dari 325,48 menjadi 325,66 pada bulan Maret—menunjukkan tekanan harga yang terus-menerus di luar makanan dan energi. Inflasi inti sering dianggap sebagai alat ukur yang lebih baik untuk tren ekonomi yang mendasarinya, karena mengeluarkan kategori yang rentan terhadap pergerakan harga yang tajam dan sementara. Meskipun perubahan angka ini tampak kecil, ini sejalan dengan tema yang lebih luas yang telah kita amati: inflasi yang membandel yang menolak disinflasi yang cepat, meskipun terjadi pengetatan moneter agresif selama dua tahun terakhir. Ini menunjukkan bahwa Federal Reserve mungkin tetap berhati-hati dalam memberikan sinyal bahwa mereka akan memotong suku bunga. Pasar sebelumnya telah memperkirakan harapan pelonggaran yang lebih agresif. Asumsi tersebut sekarang perlu disesuaikan. Pejabat Federal Reserve, seperti Powell dan yang lainnya di FOMC, telah secara konsisten menekankan pentingnya kemajuan yang berkelanjutan dalam inflasi sebelum kebijakan dapat beralih. Dengan bahkan pergerakan kecil yang positif dalam pembacaan inti, ambang untuk peralihan semacam itu semakin jauh. Jika seseorang mengharapkan kejelasan atau jaminan dari angka Maret, mereka kemungkinan menemukan sebaliknya.Dampak Investasi
Dari sudut pandang kami, strategi derivatif yang terkait dengan ekuitas yang bergantung pada harapan penurunan suku bunga mungkin menghadapi hambatan yang meningkat. Dalam posisi opsi, ini dapat memperkenalkan bias terhadap sektor yang sensitif terhadap suku bunga, mendorong pedagang untuk mencari volatilitas yang lebih datar atau perlindungan jangka panjang. Ketidakpastian yang tinggi mengenai arah inflasi mengompresi hasil yang berbobot probabilitas, mempengaruhi baik volatilitas yang diimplikasikan maupun struktur jangka waktu dengan cara yang nyata. Spread yang sebelumnya diuntungkan dari asumsi inflasi yang lebih longgar mungkin memerlukan evaluasi ulang. Ini juga memberikan perhatian pada tingkat inflasi break-even dan pergerakannya. Bagi para pedagang yang terlibat dengan swap inflasi atau produk terkait TIPS, angka terbaru memperkuat kebutuhan untuk mempertimbangkan kejutan CPI jangka pendek terhadap tren jangka panjang yang dipantau oleh Powell dan timnya. Penilaian ulang tentang stabilitas harga di masa depan, tidak peduli seberapa kecil, secara langsung mempengaruhi kurva hasil di masa depan dan ekspektasi yang dihargakan pada instrumen seperti futures Eurodollar atau kontrak Fed Funds. Mengingat perkembangan ini, likuiditas dan konveksitas dalam derivatif suku bunga akan memiliki pentingnya di atas rata-rata. Strategi roll-down atau penjadwalan kompresi volatilitas mungkin memerlukan penyesuaian yang cermat. Mereka yang mengandalkan pengurangan struktur jangka waktu volatilitas mungkin mempertimbangkan horizon yang lebih pendek atau eksposur bertahap, terutama karena rilis makro dalam dua minggu ke depan memberikan lebih banyak kedalaman pada narasi inflasi.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
