Tekanan Inflasi Menurun
Angka CPI inti yang lebih rendah dari yang diharapkan ini memperkuat anggapan bahwa tekanan inflasi mungkin mereda, meskipun secara bertahap. Dari sudut pandang harga, hal ini mengurangi ekspektasi awal tentang kecepatan dan waktu pengetatan moneter. Apa yang terlihat di pasar setelah rilis ini—penyesuaian tajam dalam futures suku bunga dan imbal hasil obligasi—lebih dipicu oleh apa yang diimplikasikan untuk ekspektasi kebijakan daripada angka itu sendiri. Federal Reserve secara konsisten menunjukkan ketergantungannya pada data, dan dengan angka yang lebih lembut ini, mereka memperoleh alasan untuk mempertahankan sikap yang kurang agresif pada kenaikan suku bunga. Dalam praktiknya, ini berarti volatilitas yang diperkirakan pada produk terkait suku bunga telah menurun karena lebih sedikit peserta yang mengharapkan intervensi mendesak. Pasar swaps mencerminkan perubahan ini hampir seketika, dengan sedikit pelurusan kurva dan perjanjian suku bunga di masa depan yang memperhitungkan kemungkinan kenaikan yang berkurang pada pertemuan berikutnya. Komentar Powell dalam sesi-sesi terakhir mendukung pergeseran dovish, di mana dia menekankan kesabaran dan menunjukkan perlunya membiarkan kenaikan sebelumnya meresap ke sistem. Dengan menyelaraskan komunikasi dengan data, bank sentral memungkinkan pasar untuk menyesuaikan diri dalam peningkatan yang lebih terkontrol, mengurangi risiko peristiwa penetapan harga yang tajam. Sebagai trader, kami tidak hanya memperhatikan angka tahun ke tahun, tetapi juga perkembangan bulanan untuk mencari petunjuk tentang momentum yang mendasari. Data bulan Maret membawa metrik penting itu turun menjadi 0,2% secara bulanan, menunjukkan kecepatan peningkatan harga yang lebih lambat. Di sinilah perhatian harus tetap.Memahami Implikasi Perdagangan
Derivatif yang terkait dengan ekspektasi inflasi—seperti breakevens dan selisih TIPS—telah lebih selaras dengan jalur yang lebih lambat ini. Kami memperhatikan bahwa breakevens lima tahun semakin menurun, menunjukkan bahwa pasar percaya inflasi tidak hanya mencapai puncaknya tetapi mungkin stabil pada level-target lebih awal dari yang diperkirakan. Ini memiliki implikasi langsung untuk posisi, terutama bagi mereka yang terpapar pada produk terstruktur atau opsi bertema makro dengan pembayaran yang terhubung dengan hasil nyata. Sementara itu, lembaga yang menyesuaikan strategi lindung nilai mereka mungkin akan mengurangi perlindungan terhadap guncangan harga. Volume dalam opsi put jangka pendek pada proksi inflasi menurun secara signifikan minggu lalu, yang menunjukkan berkurangnya urgensi untuk melindungi terhadap risiko kenaikan ekstrem. Namun, pergerakan suku bunga nominal terus memengaruhi spread pendanaan dolar, yang memperketat likuiditas bagi peserta yang menggunakan leverage. Bagi mereka yang aktif dalam perdagangan spread atau spread kalender, ada nilai baru yang diciptakan—dan dihilangkan—secara cepat saat ini. Jendela semakin sempit, tetapi dislokasi masih ada. Timing kini menjadi lebih penting daripada arah. Dengan melihat ke depan, tampaknya tidak mungkin Fed akan kembali melakukan tindakan agresif kecuali data berikutnya menunjukkan pembalikan dalam tren ini. Set data bulan April dan Mei, terutama pengeluaran konsumsi pribadi dan PMI yang memandang ke depan, akan sangat memengaruhi sentimen. Kami bersiap untuk lebih banyak aktivitas yang terikat dalam rentang waktu dekat, kecuali ada perkembangan geopolitik yang tiba-tiba mengguncang ritme yang stabil. Untuk portofolio derivatif, terutama yang terkait dengan volatilitas, pencairan, atau kemiringan suku bunga, perkembangan terbaru ini memerlukan strategi yang gesit dan responsif. Zaman membiarkan posisi berjalan tanpa batas waktu telah berlalu. Sekarang adalah tentang memangkas dengan presisi, membangun sekitar tanggal peristiwa, dan memantau data posisi untuk tanda-tanda kepadatan. Jika penetapan harga menjadi terlalu berarah, kita bisa melihat koreksi tajam ketika ekspektasi disesuaikan. Kesempatan terletak bukan pada taruhan arah yang berlebihan, tetapi pada pergerakan relatif dan waktu masuk yang tepat di sekitar jendela data. Fed telah memberi pasar ruang untuk bernapas—untuk saat ini. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
