Tidak ada jatuh tempo opsi valuta asing besar yang tercatat untuk hari ini, kemungkinan disebabkan oleh hari libur Senin Paskah. Kondisi likuiditas diperkirakan akan tetap tipis karena pasar Eropa tutup, yang dapat mempengaruhi arus pasar. Tren penjualan dolar terus berlanjut, dengan ekuitas mengalami penurunan. Emas mencapai rekor baru, dengan harga baru mencapai $3,385. Obligasi jangka panjang juga dijual, menambah tekanan pada pasar yang lebih luas. Mengingat tidak ada jatuh tempo opsi FX besar hari ini dan kondisi pasar yang tipis akibat hari libur di Eropa, setiap pergerakan harga kemungkinan akan berlebihan. Pergerakan yang biasanya tidak diperhatikan kini dapat menghasilkan reaksi besar. Dolar tetap tersedia, melanjutkan arah yang terlihat dalam beberapa sesi terakhir. Ini terjadi meskipun imbal hasil Treasury naik, terutama di jangka panjang, yang biasanya bisa mengurangi kelemahan dolar. Fakta bahwa imbal hasil tersebut tidak menarik pembeli menunjukkan banyak tentang sentimen saat ini. Apa yang kita saksikan tampaknya adalah peralihan menuju aset keras. Dengan emas melampaui rekor tertinggi di atas $3,385, jelas bahwa permintaan untuk perlindungan inflasi dan keamanan sangat tinggi. Kekuatan emas, ketika digabungkan dengan penurunan dolar dan kelemahan ekuitas, menunjukkan pergeseran dari posisi berisiko. Pasar obligasi menceritakan kisah serupa. Obligasi Treasury AS jangka panjang dijual pada harga yang lebih rendah dan imbal hasil yang lebih tinggi, kombinasi yang tidak biasa saat ekuitas sedang kesulitan. Ini menunjukkan likuidasi terpaksa atau penyesuaian posisi yang disengaja, bukan pergerakan organik berdasarkan aliran data baru yang stabil. Sentimen ekuitas jelas berada di bawah tekanan, namun bukannya berasal dari berita baru, sepertinya mencerminkan ketidaknyamanan yang semakin meningkat dengan harapan dan posisi kebijakan. Jika pasar ekuitas terus melorot di bawah beban mereka sendiri, terutama tanpa pemicu makro, volatilitas bisa meningkat meski tidak ada kejadian yang dijadwalkan. Ini langsung berhubungan dengan tingkat volatilitas yang diimplikasikan di pasar FX dan suku bunga. Untuk para trader, khususnya mereka yang mengelola eksposur melalui opsi atau produk terstruktur, perhatian harus beralih ke sinyal yang diberikan pasar obligasi. Keterputusan antara kinerja ekuitas yang lemah dan imbal hasil yang lebih tinggi tidak boleh diabaikan. Permukaan volatilitas, terutama di ruang suku bunga, mungkin mulai mencerminkan bukan hanya pandangan arah, tetapi juga permintaan lindung nilai dari manajer aset yang menyesuaikan dengan lingkungan baru ini. Sangat mungkin bahwa biaya lindung nilai akan meningkat seiring meningkatnya sikap defensif. Dalam posisi kita, kita harus memperhitungkan kurangnya simetri dalam pergerakan pasar yang akan datang. Peristiwa yang biasanya menawarkan risiko dua arah mungkin lebih condong ke satu arah karena sentimen dan kurangnya likuiditas. Kita juga harus menyadari bahwa setiap kejutan, betapapun kecil di permukaan, bisa memicu pergeseran lebih besar dalam premi saat dealer berusaha menyesuaikan inventaris dan parameter risiko. Partisipasi lebih rendah, tetapi itu tidak berarti risiko berkurang – justru sebaliknya. Pastikan bahwa risiko penurunan dan risiko ekor diperhitungkan dengan benar dalam penetapan harga dan struktur posisi. Itu termasuk menggeser eksposur lebih awal dari biasanya atau menggeser delta secara bertahap di sesi yang lebih tipis. Jika lingkungan ini bertahan, kita mungkin segera mulai melihat harga opsi memasukkan lebih banyak konveksitas – kemiringan yang lebih curam, terutama dalam struktur durasi lebih pendek. Jenis pasar ini, meskipun kurang dapat diprediksi, juga bisa dinavigasi dengan struktur yang ditata dengan baik dan perhatian yang lebih tajam terhadap risiko gamma.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.