Megan Greene, seorang pembuat kebijakan di Bank of England, mencatat bahwa harga sebagian dipengaruhi oleh faktor global, dan tidak semua harga pasar terfokus pada Inggris. Dia menyatakan lebih khawatir tentang sisi pasokan dan menyebutkan bahwa nilai tukar tidak berperilaku seperti yang diprediksi teori, dengan penurunan dolar yang berpotensi berdampak pada inflasi di Inggris. Terlalu awal untuk menentukan di mana situasi kekuatan dolar akan stabil. Saat ini tidak ada tanda-tanda gejolak di pasar tenaga kerja, dan pertumbuhan upah di Inggris tetap tinggi, dengan sektor layanan menunjukkan inflasi yang berlanjut. Greene lebih khawatir tentang inflasi di sektor layanan dibandingkan dengan pertumbuhan upah.

Tarif Dan Ekspektasi Inflasi

Dia juga menyebutkan bahwa tarif berisiko menimbulkan disinflasi dan bahwa meningkatnya ekspektasi inflasi menjadi perhatian. Tingkat netral sekarang lebih tinggi dari sebelumnya, dan tingkat antara 3,25% hingga 3,50% dianggap wajar. Harga pasar memperkirakan 87 basis poin pelonggaran pada akhir tahun dan probabilitas 99% untuk pemotongan 25 basis poin di pertemuan Bank of England mendatang. Reaksi pasar dipengaruhi oleh pengumuman tarif AS dan penurunan pasar global yang mengikutinya. Pernyataan Greene mencerminkan kondisi ekonomi global yang tidak bergerak secara terpisah. Meskipun dia tidak menjelaskannya secara langsung, Greene menunjukkan bahwa pasar sering kali terjebak dalam asumsi mereka. Kita sering mengharapkan hubungan yang teratur—dolar yang kuat menyebabkan X, pound yang lebih lemah melakukan Y—tetapi logika yang rapi itu tidak terbukti baru-baru ini. Sebaliknya, pergerakan mata uang telah memberikan hasil yang menyimpang—sedikit tetapi terus-menerus—dari model. Khusus untuk pound, di mana dolar AS yang lebih lemah memberikan sinyal bahwa efeknya berlawanan dengan harapan dengan memberikan tekanan turun pada inflasi di Inggris. Fokus Greene pada inflasi sektor layanan menyoroti sesuatu yang penting. Meskipun tidak ada guncangan dalam data pekerjaan dan meskipun pertumbuhan upah nominal tinggi, perhatian utama sebenarnya terletak pada ketidakstabilan harga di layanan inti. Dari sisi kami, itu mengisyaratkan. Kita harus kurang teralihkan oleh kebisingan dalam statistik upah utama dan lebih peka terhadap perubahan harga yang lambat di sektor seperti perhotelan, pendidikan, dan kesehatan. Ini adalah area di mana perubahan sulit terlihat—tetapi begitu bergerak, perubahan tersebut jarang berbalik dengan cepat. Catatan tentang tarif yang menjadi risiko disinflasi terasa hampir bertentangan pada pandangan pertama, mengingat tekanan ke atas yang biasanya ditimbulkan pada harga. Namun, dalam konteks ini, dia mungkin berpikir ke depan—mungkin merujuk pada konsekuensi tidak langsung dari permintaan impor yang lebih lambat atau perubahan jangka panjang dalam aliran perdagangan. Kita harus memantau tanda-tanda bahwa kelemahan harga di luar negeri mulai diterjemahkan menjadi harga impor di Inggris, meskipun sinyal itu belum sepenuhnya muncul. Bersabarlah tetapi tetap waspada.

Reaksi Pasar Dan Pemotongan Suku Bunga

Namun demikian, meningkatnya ekspektasi inflasi memperumit gambaran ini. Pasar obligasi, yang biasanya lebih cepat dalam mengambil langkah, menunjukkan ketidaknyamanan—mungkin meragukan asumsi dasar bahwa tekanan harga akan mereda secara signifikan dalam waktu dekat. Ditambah dengan komentar Greene tentang tingkat netral yang meningkat, kita memiliki skenario di mana pemotongan suku bunga mungkin tampak lebih dekat, tetapi justifikasinya tidak sekuat yang diharapkan oleh pergerakan harga pasar. Bagian depan dari kurva sudah dipatok untuk sekitar tiga pemotongan dalam tahun ini, yang dimulai segera. Tidak ada ruang untuk kejutan dan tidak banyak margin untuk kesalahan. Penetapan harga telah menjadi longgar di beberapa bagian—bahkan terlalu ketat. Kombinasi penurunan yang dipimpin AS dan tanggapan tarif memicu katalis yang cepat, tetapi volatilitas itu mungkin tidak bertahan kecuali kita melihat lebih banyak data yang mengonfirmasi jalur dovish. Dengan kata lain, kita mungkin ingin mengurangi ekspektasi yang berjalan lebih cepat daripada data. Jika inflasi yang didorong oleh layanan tetap kuat dan pasar tenaga kerja tidak goyah, ada risiko bahwa Bank tidak akan bertindak berdasarkan harga masa depan saat ini. Tidak semua asumsi pelonggaran adalah taruhan yang aman. Pasar telah mengambil data terbaru sebagai lampu hijau—tetapi sinyal dari pembuat kebijakan seperti Greene menunjukkan bahwa lampu kuning adalah metafora yang lebih baik. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.