Goldman Sachs telah menaikkan proyeksi tarif AS untuk tahun 2025, kini memperkirakan kenaikan sebesar 15 persen dari sebelumnya 10 persen. Perubahan ini terkait dengan harapan akan adanya rezim “tarif timbal balik” yang rata-rata sebesar 15% pada semua mitra dagang AS, dengan dampak efektif diperkirakan meningkat 9 poin pada tarif rata-rata. Akibatnya, perusahaan ini merevisi perkiraan inflasi PCE inti akhir tahun 2025 menjadi 3,5%, mencerminkan biaya impor yang lebih tinggi. Pertumbuhan PDB diproyeksikan melambat menjadi 1,0% pada basis Q4/Q4, dengan tingkat pengangguran diperkirakan naik menjadi 4,5%. Kemungkinan resesi telah dinaikkan menjadi 35%, dikaitkan dengan melemahnya sentimen konsumen dan bisnis. Pertumbuhan pendapatan riil diperkirakan melambat menjadi rata-rata 1,4% pada tahun 2025, menunjukkan fase ekonomi yang mungkin rapuh. Goldman Sachs juga menyarankan kemungkinan pemotongan suku bunga Federal Reserve tahun ini karena kekhawatiran terkait pertumbuhan. Perkiraan yang direvisi oleh Goldman Sachs menunjukkan pergeseran lebih tajam dari yang diantisipasi dalam kondisi perdagangan tahun depan. Keyakinan adalah bahwa tarif untuk impor AS bisa naik secara keseluruhan, yang berpotensi mempengaruhi hampir semua mitra dagang dengan tarif rata-rata 15%. Ini berarti barang impor akan menjadi lebih mahal, yang langsung berdampak pada harga konsumen dan, selanjutnya, mempengaruhi tingkat inflasi yang terukur. Mereka telah menyesuaikan pandangan mereka untuk tarif inflasi PCE inti—metrik kunci untuk keputusan kebijakan Federal Reserve—menjadi 3,5% pada akhir tahun depan. Ini adalah sinyal jelas bahwa inflasi barang bisa tetap tinggi, terutama ketika tekanan eksternal mendorong kenaikan harga. Bersamaan dengan ini, kita melihat ekonomi yang mendingin: PDB riil, ketika diperiksa dari kuartal ke kuartal, sekarang diperkirakan hanya tumbuh sebesar 1%. Itu adalah laju yang lembut, terutama bila dibandingkan dengan periode sebelumnya yang lebih cepat pasca-recovery, dan selaras dengan proyeksi yang lebih luas mengenai penurunan dalam lapangan kerja. Kenaikan yang diharapkan dalam tingkat pengangguran menjadi 4,5% adalah signifikan—meski tidak bencana, namun membawa implikasi. Kami menafsirkan ini sebagai sinyal bahwa bisnis mungkin menjadi semakin ragu untuk merekrut, terutama jika pendapatan tertekan oleh margin yang lebih tipis dan permintaan yang lebih rendah. Konsekuensi langsungnya adalah laju peningkatan pendapatan yang melambat. Pendapatan riil, yaitu pendapatan yang disesuaikan dengan inflasi, bisa naik hanya 1,4% rata-rata pada tahun 2025. Ini tidak cukup untuk melampaui inflasi dengan nyaman, dan mengisyaratkan konsumen yang lebih berhati-hati di bulan-bulan mendatang. Dengan inflasi masih di atas target Federal Reserve, tetapi pertumbuhan dengan jelas melemah, kebijakan menjadi lebih rumit. Penulis penelitian ini kini percaya bahwa pembuat kebijakan mungkin akan memilih untuk menurunkan suku bunga sebelum akhir tahun ini—bukan karena inflasi telah turun secara signifikan, tetapi karena momentum domestik yang melemah. Dari sudut pandang perdagangan, implikasinya cukup langsung. Ketika biaya input diperkirakan akan naik dan pertumbuhan diproyeksikan melambat, volatilitas di sekitar ekspektasi suku bunga cenderung meningkat. Perubahan ini meningkatkan kepentingan timing. Volatilitas dalam instrumen terkait inflasi mungkin belum mencerminkan seluruh tingkatan penyesuaian makro ini. Sederhananya, ini mungkin menghadirkan peluang di mana opsi masih dipatok dengan salah dibandingkan ekspektasi ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.