Goldman Sachs memperkirakan bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) akan melakukan pemotongan suku bunga lagi pada bulan Juli, setelah sebelumnya memprediksi pemotongan pada bulan April dan Juni. Perusahaan ini mengharapkan pengurangan sebesar 25 basis poin menjelang liburan musim panas, dipengaruhi oleh data inflasi terbaru dari Prancis dan Spanyol. inflasi yang lebih lembut ini sejalan dengan ekspektasi untuk prospek pertumbuhan yang melemah, terutama dengan tarif yang akan datang terkait ketegangan perdagangan. Selain itu, Goldman Sachs telah menyesuaikan proyeksi untuk Federal Reserve sehubungan dengan perkembangan ini. Artikel ini menggarisbawahi bahwa Goldman Sachs, berdasarkan angka inflasi terbaru dan pola ekonomi yang lebih luas, kini melihat Bank Sentral Eropa melaksanakan pemotongan suku bunga tambahan selama bulan Juli. Dengan kata lain, mereka mengharapkan biaya pinjaman untuk turun lagi, untuk ketiga kalinya tahun ini, dengan setiap penurunan sebesar 0,25%. Keputusan ini tampaknya sebagian besar berasal dari hasil inflasi di Prancis dan Spanyol yang lebih rendah dari yang diharapkan. Ketika kenaikan harga kehilangan momentum seperti ini, hal itu cenderung menunjukkan bahwa permintaan dalam ekonomi sedang melambat, atau bahwa tekanan mendasar telah mereda. Ada juga referensi terkait tarif terkait perdagangan yang diproyeksikan, yang dapat menambah tekanan lebih lanjut pada ekonomi di kemudian hari. Ini mungkin membuat konsumen dan perusahaan menjadi lebih berhati-hati, membatasi pengeluaran, investasi, dan aktivitas lintas negara secara keseluruhan. Skenario ini akan mendukung kebutuhan untuk kebijakan moneter yang lebih longgar di seluruh Eropa. Berkembang dari hal ini, perusahaan telah mengevaluasi kembali bagaimana bank sentral AS kemungkinan akan merespons. Perubahan ini menunjukkan reaksi global, bukan hanya regional. Jika ECB melakukan langkah ketiga sebelum bulan Agustus, dan terutama jika suku bunga dipotong dalam kondisi seperti ini, itu akan mendorong pihak lain untuk tetap fleksibel. Bagi mereka yang menghadapi aset yang terpengaruh suku bunga, jenis lingkungan ini memerlukan perhatian lebih tajam terhadap data inti dan data pinggiran. Karena ukuran harga di dua ekonomi terbesar zona euro telah memberi harapan untuk satu langkah pelonggaran lagi, para trader mungkin ingin meninjau kembali asumsi mereka mengenai volatilitas pendapatan tetap euro. Instrumen berjangka pendek, terutama yang terkait erat dengan proyeksi kebijakan, kemungkinan akan mencerminkan perubahan sikap ini lebih cepat daripada eksposur jangka panjang. Jika ECB cenderung menuju stimulus tambahan, maka hasil dari instrumen-instrumen ini seharusnya turun lebih jauh, sehingga mendorong harga naik. Ini membuat memegang posisi tertentu lebih menguntungkan dalam jangka pendek, tetapi ada nuansa. Jika pasar mulai menetapkan harga perubahan ini terlalu agresif sebelum konfirmasi, mungkin akan ada ketidaksesuaian saat bank benar-benar mengeluarkan keputusan. Saat itulah penyesuaian yang lebih mahal dapat muncul. Lagarde dan timnya kemungkinan sedang membaca data yang sama: inflasi yang menurun di negara-negara inti blok tersebut, konsumsi yang tertekan, dan kebijakan perdagangan baru yang dapat meredam sentimen. Tidak sulit untuk menyimpulkan bahwa mereka akan berusaha untuk mencegah kemerosotan. Jarang mereka mengambil risiko terlihat lambat ketika tren pelunakan mulai menjadi lebih mencolok. Oleh karena itu, pertemuan bulan Juli tampaknya menjadi momen yang tepat untuk pelonggaran sebelum liburan. Powell, di sisi lain Atlantik, sedang diperhatikan dengan seksama untuk tanda serupa. Penetapan harga pasar akan disesuaikan sesuai, dan tampaknya ekspektasi ekonomi yang lebih luas telah menarik pandangannya sedikit lebih dovish dibandingkan sebelumnya tahun ini. Interaksi ini—meskipun tidak dijamin untuk mendalam—cukup untuk memengaruhi spread euro-dolar dan, dengan perpanjangan, model penilaian di seluruh suku bunga dan mata uang. Saat kita meninjau posisi dalam konteks panduan terbaru ini, jalur kebijakan di seluruh zona euro sekarang harus dilihat sebagai berpotensi jatuh di depan ekspektasi. Kekurangan inflasi demi kekurangan inflasi semakin memperkuat rasa itu. Untuk strategi yang didasarkan pada probabilitas jalur suku bunga, hal ini mungkin memerlukan penyesuaian keseimbangan antara risiko dan imbal hasil selama kuartal berikutnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.