Goldman Sachs telah mengubah proyeksinya untuk pemotongan suku bunga Federal Reserve, memperkirakan bahwa pemotongan tersebut akan dimulai pada bulan Juni, bukan Juli. Penyesuaian ini mempersiapkan untuk kemungkinan penurunan ekonomi, dengan tiga pemotongan 25 basis poin yang diperkirakan, menurunkan suku bunga dana federal ke kisaran 3.5%–3.75% jika tidak terjadi resesi. Dalam hal terjadi resesi, bank tersebut mengantisipasi tanggapan yang lebih agresif, dengan pemotongan suku bunga sekitar 200 basis poin selama tahun depan. Proyeksi baru sekarang memperkirakan total pemotongan 130 basis poin untuk tahun 2025, meningkat dari 105 basis poin sebelumnya, yang selaras dengan ekspektasi pasar terkini.

Pergeseran Waktu Pemotongan Suku Bunga

Goldman Sachs telah mengubah waktu pemotongan suku bunga yang diharapkan, membawa titik awal yang diperkirakan dari Juli ke Juni. Posisi baru mereka mencerminkan kehati-hatian yang semakin tumbuh terkait momentum ekonomi, dengan kekhawatiran bahwa produksi mungkin melambat lebih cepat dari yang diperkirakan sebelumnya. Perusahaan ini tetap memprediksi pendaratan yang lembut, tetapi mereka tampaknya memberikan lebih banyak ruang untuk fleksibilitas jika data memburuk lebih cepat. Jika ekonomi menghindari kontraksi langsung, mereka memproyeksikan serangkaian pemotongan yang terukur sebanyak tiga kali 25 basis poin. Di bawah jalur yang lebih halus ini, suku bunga acuan akan turun ke kisaran 3.5%–3.75%. Namun, jika penurunan terjadi, tanggapan kebijakan yang lebih cepat dan lebih berat sekarang sedang dibahas. Bank ini menggariskan serangkaian pemotongan yang mungkin mencapai total 200 basis poin selama dua belas bulan dalam kasus tersebut. Sementara itu, perkiraan untuk pelonggaran pada tahun 2025 juga telah direvisi naik menjadi 130 basis poin dari pandangan sebelumnya yang 105, semakin dekat dengan harga yang tercermin dalam futures suku bunga.

Data Pasar Suku Bunga Harian dan Inflasi

Kita harus lebih berhati-hati dalam memantau respons pasar suku bunga harian terhadap data inflasi yang masuk. Bahkan kejutan kecil sekarang bisa lebih berarti dalam menentukan apakah harga swap tetap terikat pada proyeksi yang diperbarui ini. Powell telah konsisten dalam menjaga opsi terbuka, tetapi kurva forward sekarang jelas mengarah pada tindakan kebijakan yang lebih awal. Dari sudut pandang perdagangan, struktur jangka waktu adalah yang sedang didefinisikan ulang—namun tidak di seluruh kurva sekaligus. Bagian depan secara khusus lebih sensitif di bawah waktu proyeksi baru ini, dan selisih antara tenor satu dan dua tahun mungkin akan melebar jika risiko resesi meningkat lebih lanjut. Volatilitas jangka panjang, sementara itu, memiliki margin yang lebih sempit untuk mengaitkan probabilitas pemotongan suku bunga jangka pendek dengan asumsi inflasi jangka panjang. Ada kesenjangan, dan semakin sulit untuk diabaikan. Untuk posisi, dan bagi mereka yang mengelola convexity di ruang tenor jangka pendek hingga menengah, kami percaya ada peluang untuk fokus pada instrumen yang paling responsif terhadap perubahan 25 basis poin. Fungsi reaksi tidak banyak berubah, tetapi telah disesuaikan, dan itu saja dapat mempengaruhi strategi lindung nilai. Mengingat pelonggaran yang diproyeksikan sekarang dimulai sebulan lebih awal, memasukkan perdagangan yang memanfaatkan perbedaan waktu ini bisa sangat menguntungkan dalam beberapa minggu ke depan. Risiko sekarang tidak hanya terletak pada besaran, tetapi juga pada urutan. Kalender lagi menjadi penting.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.