Goldman Sachs telah menyesuaikan perkiraannya untuk memperkirakan tiga pemotongan suku bunga Federal Reserve tahun ini, naik dari ekspektasi sebelumnya yang hanya dua. Revisi ini sejalan dengan pandangan mereka tentang kemungkinan peningkatan resesi terkait dengan tarif baru dari Trump pada 2 April. Prediksi baru ini menunjukkan bahwa Fed diharapkan akan menurunkan suku bunga pada bulan Juli, September, dan November, berbeda dengan perkiraan sebelumnya yang menyarankan pemotongan pada bulan Juni dan Desember. Perubahan perkiraan dari Goldman Sachs ini menunjukkan adanya rasa urgensi yang lebih terkait dengan kebijakan moneter, yang terikat dengan kemungkinan kontraksi ekonomi yang semakin meningkat. Penyesuaian waktu—dari pemotongan yang dimulai di tengah tahun dan diakhiri pada akhir tahun menjadi pemotongan yang lebih tersebar di paruh kedua—menunjukkan pandangan yang direvisi tentang kapan titik tekanan mulai mempengaruhi indikator ekonomi yang lebih luas. Alasan, menurut Hatzius, berakar pada penerapan langkah-langkah perdagangan baru yang diperkirakan pada awal April. Kami percaya langkah-langkah ini kemungkinan akan memberikan dampak negatif tidak hanya pada sentimen global tetapi juga langsung pada investasi bisnis AS dan kepercayaan konsumen. Jika tarif ini diterapkan, impor mungkin menjadi lebih mahal dan margin lebih tipis, terutama untuk perusahaan yang bergantung pada barang sementara yang bersumber dari daerah yang terkena dampak. Dengan memindahkan pemotongan suku bunga yang diperkirakan paling awal dari Juni ke Juli, tampaknya sekarang ada harapan bahwa efek dari hambatan perdagangan akan tampak lebih jelas dalam data kuartal kedua yang mendatang. Langkah pada bulan September, yang mengikuti dengan cepat, mendukung pengertian bahwa respons ekonomi bisa lebih tajam daripada yang diperkirakan sebelumnya, dengan kekuatan disinflasi yang mungkin memerlukan respons kebijakan yang berkelanjutan hingga musim gugur. Dari sudut pandang kami, keputusan untuk memasukkan pemotongan ketiga pada bulan November menunjukkan harapan untuk pemulihan dalam tahun ini lebih rendah. Federal Reserve tampaknya kini lebih mungkin mengambil sikap antisipatif daripada reaktif terhadap permintaan yang melemah. Pasar obligasi akan menjadi yang pertama melakukan pencatatan ini, diikuti oleh instrumen derivatif yang lebih kompleks. Kami mengamati saat volatilitas suku bunga yang diperkirakan mulai menyusut. Ini dapat menyebabkan pergerakan intraday yang lebih sempit dan berpotensi memberikan titik masuk bagi mereka yang mempertimbangkan kalender spread yang sesuai dengan jalur proyeksi yang baru. Opsi suku bunga satu bulan dan tiga bulan mungkin menawarkan eksposur yang relatif murah jika disiapkan dengan harapan nada dovish dalam pernyataan FOMC musim panas. Pesan yang mendasari adalah kebijakan moneter mungkin menjadi lebih responsif dalam rentang waktu yang lebih singkat. Strategi yang mengutamakan sensitivitas di bagian depan dengan delta yang moderat tetap paling sesuai secara taktis dalam periode ketika pemotongan suku bunga tidak hanya diproyeksikan, tetapi mungkin juga dibutuhkan untuk mendukung momentum domestik yang melemah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.