Perdagangan di futures Nikkei 225 dan Topix Jepang telah dihentikan setelah mencapai batas penurunan. Ini mengikuti penurunan yang lebih luas di pasar saham, yang menyebabkan pemicu sirkuit diaktifkan untuk ekuitas Jepang. ### Mekanisme Pasar Sistem pemicu sirkuit ada untuk mengelola volatilitas ekstrem di pasar. Di Amerika Serikat, futures ekuitas memiliki batas harga 7% sebagai pemicu sirkuit, meskipun pasar mereka menunjukkan beberapa tanda stabilisasi. Yang bisa kita simpulkan adalah cukup sederhana: tekanan penjualan sangat kuat selama sesi itu sehingga kontrak futures pada Nikkei 225 dan Topix mencapai batas penurunan harian, yang kemudian memicu jeda perdagangan otomatis. Mekanisme ini dirancang untuk memberikan ruang bernapas, berharap untuk mencegah pergerakan harga tajam akibat kepanikan. Di Jepang, langkah-langkah perlindungan ini diterapkan ketika futures turun melewati ambang yang ditetapkan dalam waktu singkat — tindakan hari ini menunjukkan betapa tajamnya pergerakan itu. Pemicu batas penurunan ini mencerminkan tidak hanya sentimen spesifik wilayah tetapi juga kerentanan yang tertanam dalam selera risiko yang lebih luas. Sementara futures AS memiliki pemicu mereka sendiri — penurunan 7% bertindak sebagai satu ambang — mereka tidak mencapai level tersebut, dan jika dibandingkan, sudah menunjukkan tanda-tanda awal pemulihan saat jeda di Asia terjadi. Bagi mereka yang berpartisipasi di pasar futures — khususnya dalam instrumen yang terikat pada indeks ekuitas Jepang — bukan hanya penurunan hari ini yang penting, tetapi juga bagaimana likuiditas dan spread berperilaku setelah perdagangan dilanjutkan. Apa yang telah kita lihat secara historis adalah bahwa setelah jeda paksa, buku pesanan bisa tipis dan sela beli-jual dapat melebar, menciptakan kesulitan bagi siapa pun yang mencoba mengubah eksposur dengan cepat. Volume saat pembukaan kembali dapat terfokus pada satu arah, yang memperkuat pergerakan yang sedikit. ### Dinamika Pasar dan Volatilitas Melihat apa yang mendorong hal ini dari sisi makro, permintaan untuk alokasi defensif, terutama dalam kontrak yang terkait dengan ekuitas, bisa terus meningkat jika aktivitas lindung nilai tetap tinggi. Kami sudah mengamati bahwa aktivitas opsi di sekitar penurunan telah meningkat. Itu adalah fungsi dari trader yang ingin memperhitungkan risiko penurunan lebih lanjut, dan menempatkan diri mereka sesuai dengan itu. Aktivitas ini, ketika digabungkan dengan likuiditas yang terbatas, memiliki potensi untuk mendorong pengelola delta bertindak lebih agresif, memperburuk ayunan intraday. Pernyataan awal Kanda, yang menunjukkan kekhawatiran tentang volatilitas yang berlebihan, tidak akan diabaikan. Jika kami menemukan bahwa lingkaran kebijakan di Tokyo mulai mengambil peran yang lebih aktif—secara lisan atau lainnya—kami mungkin menghadapi pergerakan balasan yang tiba-tiba. Ini menjadi sangat penting saat perdagangan futures dilanjutkan, karena peserta lokal bisa menghadapi perlawanan atau penarikan yang tidak terduga jika intervensi menjadi bagian dari latar belakang. Juga perlu dicatat adalah perbedaan antara pergerakan ekuitas tunai yang mendasari dan harga futures. Perbedaan itu, meskipun tidak biasa selama ayunan tiba-tiba, meninggalkan meja arbitrase dengan kompleksitas tambahan. Slippage dan kalibrasi model selama periode pasar yang dihentikan berarti banyak yang tidak punya pilihan selain bertindak dengan hati-hati saat perdagangan dimulai kembali. Dari sisi kami, perhatian beralih secara bertahap ke volatilitas implisit. Pergerakan di sini biasanya lebih berarti daripada harga spot itu sendiri. Meningkatnya volatilitas implisit pada opsi put yang berada di luar uang menunjukkan bahwa peserta membayar lebih untuk perlindungan, dan kami mungkin melihat ini berlanjut kecuali kondisi berbalik tajam menjadi lebih baik atau pihak berwenang menyampaikan ketenangan yang kredibel. Sampai pembukaan kembali stabil dan penyedia likuiditas masuk kembali dengan ukuran, trader jangka pendek mungkin mengalami pergerakan yang berlebihan dengan volume yang sangat sedikit. Waktu, dalam pengaturan semacam itu, menjadi sama pentingnya dengan arah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.