Saham AS dibuka lemah pada perdagangan malam Minggu setelah penurunan pada hari Jumat. Akhir pekan tidak memberikan banyak berita untuk meningkatkan sentimen pasar. Goldman Sachs telah merevisi proyeksinya, meningkatkan kemungkinan inflasi, pengangguran, dan risiko resesi. Mereka kini memperkirakan peluang 35% untuk terjadinya resesi dalam setahun ke depan, meningkat dari 20%.

Pembaruan Proyeksi Ekonomi

Meskipun inflasi terus meningkat, Goldman Sachs memperkirakan akan ada tiga pemotongan suku bunga dari Komite Pasar Terbuka Federal tahun ini, yang disebabkan oleh perlambatan ekonomi yang diharapkan. Bagian awal artikel ini menyoroti suasana yang memburuk di pasar keuangan. Pembukaan yang lesu pada futures saham AS setelah kerugian hari Jumat menunjukkan kekhawatiran yang terus menerus di kalangan investor. Tidak ada berita akhir pekan yang memberikan kelegaan atau kejelasan, menunjukkan bahwa sentimen tetap rapuh. Goldman Sachs telah memperbarui proyeksi iklim ekonominya. Mereka kini memberikan peluang lebih besar untuk inflasi yang memburuk, pasar tenaga kerja yang lebih lambat, dan kemungkinan penurunan ekonomi—menaikkan estimasi mereka untuk resesi menjadi 35% dalam dua belas bulan ke depan dari sebelumnya 20%. Pandangan yang lebih pesimis ini menunjukkan bahwa kondisi makro tidak mungkin membaik dengan cepat tanpa campur tangan. Meskipun inflasi masih meningkat, lembaga ini tetap berpendapat bahwa tiga pemotongan suku bunga dari Federal Reserve masih mungkin terjadi tahun ini. Alasan di balik ini adalah keyakinan bahwa pertumbuhan, dan dengan itu tekanan permintaan, akan melambat cukup untuk membenarkan kebijakan moneter yang lebih longgar.

Volatilitas Pasar Dan Peluang

Dari sini, kita dapat melihat bahwa meskipun tekanan inflasi belum mereda, pandangan yang lebih luas tetap bahwa suku bunga akan mulai turun—menunjukkan bahwa harga pasar saat ini untuk kontrak forward mungkin masih terlalu agresif ke arah risiko penurunan dalam hal ekspektasi volatilitas. Pedagang harus waspada terhadap perubahan dalam data ekonomi yang dapat mempercepat atau menunda waktu yang diantisipasi untuk pemotongan. Aktivitas dalam imbal hasil dua tahun akan lebih penting dari biasanya, karena penyesuaian di awal kurva dapat menyebabkan peninjauan kembali premi opsi jangka pendek. Volatilitas suku bunga tidak mungkin tetap stabil, mengingat risiko yang meningkat dan sinyal yang berbeda. Salah satu implikasinya adalah bahwa skew dalam opsi indeks ekuitas mungkin tetap tinggi, terutama jika ekspektasi inflasi implisit mulai naik lagi. Ada juga potensi spillover ke pasangan dolar, terutama di sesi dengan likuiditas rendah di mana kejutan memicu pengunduran yang tiba-tiba. Jika sentimen menjadi lebih bearish dan ekspektasi pemotongan suku bunga dipercepat terlalu tajam, perdagangan carry yang bergantung pada perbedaan imbal hasil dapat dengan cepat terurai. Meskipun aksi harga belum menembus level teknis utama, kita melihat adanya penumpukan struktur pertahanan, menunjukkan kekhawatiran yang diperbarui di kalangan peserta yang lebih besar. Kemungkinan besar dasar harga akan diuji lagi sebelum pasar mencoba untuk bangkit, terutama karena revisi pendapatan mulai mencerminkan biaya input dan upah yang lebih tinggi. Apa yang menarik perhatian kita sekarang adalah bahwa volatilitas implisit tetap moderat dibandingkan dengan penyesuaian ini, baik pada tingkat kebijakan makro maupun dalam pandangan pasar tenaga kerja. Ketidakselarasan ini mungkin tidak akan bertahan. Risiko acara semakin meningkat—baik dari data yang dijadwalkan maupun komentar yang tidak dijadwalkan. Dislokasi antara metrik yang direalisasikan dan yang diimplikasikan biasanya mengundang perilaku pengejaran likuiditas yang tajam dalam strategi yang sensitif terhadap arah. Dalam waktu dekat, kita harus lebih hati-hati dalam mengamati perbedaan antara indeks dan komoditas, terutama minyak dan logam industri. Perubahan dalam ekspektasi permintaan yang didorong oleh sinyal makro sering kali muncul lebih awal di sana, dan dapat menunjukkan repositioning sebelum terlihat di ekuitas. Paparan harus disesuaikan dengan perhatian khusus terhadap dampak gamma. Saat kita mendekati siklus data, strategi lindung nilai yang muncul kemungkinan akan bergeser, dan minat terbuka di posisi-posisi utama dapat menyebabkan pengikatan mendadak atau penyeimbangan paksa. Pengaruh ini sering kali diremehkan tetapi dapat terlihat dalam profil delta saat kita mendekati kelompok jatuh tempo.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.