Paus Singkat
Ketika Villeroy menggambarkan penangguhan tarif sebagai “kurang negatif”, itu adalah pengakuan bahwa keadaan tidak serta-merta membaik – mereka hanya berhenti memburuk untuk saat ini. Tekanan langsung dari satu arah telah mereda sementara. Namun, gambaran yang lebih besar, terutama bagi kita yang menilai aliran ekonomi lintas negara, tidak memberi banyak kenyamanan. Jendela tiga bulan yang ia sebutkan sangat menggambarkan situasi. Hal ini menyiratkan gencatan senjata sementara, bukan perubahan kebijakan. Para trader tidak boleh terbuai untuk berpikir bahwa ketidakpastian telah menghilang. Sebaliknya, itu baru saja dipending untuk saat ini. Pernyataannya tentang proteksionisme yang merugikan ekonomi AS bukan hanya sekadar teori. Tindakan balasan, terganggunya rantai pasokan, dan runtuhnya kepercayaan dalam perdagangan transatlantik membentuk kombinasi yang mengganggu model harga dan asumsi korelasi. Ketika volatilitas bertambah, rentang yang sebelumnya stabil mulai menguap lebih cepat dari yang diperkirakan. Kita perlu memantau bukan hanya berita tentang negosiasi, tetapi juga reaksi yang lebih halus dalam spread kredit dan kurva forward.Menilai Stabilitas Ekonomi
Kekhawatiran Villeroy terhadap dolar berasal dari lebih dari sekadar kebisingan. Setiap kali bank sentral utama mendeteksi penurunan kepercayaan global terhadap mata uang cadangan, itu memicu reaksi berantai dalam penilaian risiko yang tidak bisa kita abaikan. Penyesuaian portofolio yang beralih dari paritas USD mempengaruhi cara persyaratan margin, strategi lindung nilai, dan kedaluwarsa kontrak ditangani. Perubahan nada halus di sekitar status dolar tidak tampak tercermin di sebagian besar instrumen derivatif saat ini. Telah terbentuk ketidakseimbangan, sebagian didorong oleh sikap kebijakan dan sebagian oleh memburuknya sentimen—yang perlahan-lahan mendekati asumsi harga forward. Kenaikan EUR/USD sebesar 0,30%, mencapai 1,0980—bukan hanya gerakan teknis. Meskipun inflasi tetap agak tertahan di blok euro, momentum tersebut menunjukkan banyak hal mengenai persepsi. Pasar merasakan tekanan pada posisi yang dinyatakan dalam dolar. Ketika level volatilitas tersirat melebar, terutama di ujung yang lebih panjang dari kurva opsi, premium panggilan pada kekuatan EUR menunjukkan perilaku lindung nilai daripada keyakinan arah. Kita harus menyesuaikan untuk perbedaan tersebut. Jika posisi terlalu terbuka terhadap penurunan tanpa lindung nilai berlapis atau jika swap forward miring berlawanan dengan perbedaan bunga yang diperkirakan, penyesuaian diperlukan. Juga penting untuk mempertimbangkan bagaimana zona euro, dalam kata-kata Villeroy, menangani negosiasi dengan sikap yang terukur. Istilah “terukur” memberikan banyak informasi—ini adalah strategi yang didasarkan pada penundaan dan penahanan. Penahanan kebijakan di satu zona, dibandingkan dengan stimulasi atau ancaman yang tidak teratur di zona lain, mengubah latar belakang untuk penilaian. Trader derivatif mungkin perlu meninjau kembali model harga jangka pendek yang mengasumsikan paritas dalam hasil negosiasi. Ada ketidaksimetrian kebijakan yang terbentuk, dan itu akan mempengaruhi struktur strike dan penempatan barrier. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai trading sekarang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
