Reaksi pasar terhadap ‘hari pembebasan’ hari ini tergantung pada rincian tarif, termasuk ukuran dan distribusi geografisnya. Pengumuman diharapkan akan dilaksanakan pada pukul 4 sore ET/10 malam CET, dengan laporan menunjukkan tarif 20% pada sebagian besar impor AS, yang berpotensi menghasilkan sekitar $660 miliar dalam pendapatan. Rincian tarif dapat memengaruhi perilaku mata uang, dengan beberapa mata uang berisiko lebih tinggi terhadap dolar. Kinerja terbaru mata uang seperti AUD, NZD, NOK, dan CAD menunjukkan bahwa tarif tetap dapat menjadi kurang tidak terduga dibandingkan dengan langkah-langkah spesifik kasus.

Pergeseran Permintaan Tempat Aman

Secara keseluruhan, pergeseran posisi ke dalam USD dan JPY mungkin terjadi, dengan mata uang berbeta tinggi kemungkinan akan mengalami lebih banyak tekanan. Pengumuman tarif yang akan datang membentuk sentimen di pasar mata uang dan suku bunga. Meskipun kami telah melihat sikap hati-hati menjelang rilis pukul 4 sore ET, pasar tetap sebagian besar menunggu, enggan mengambil keputusan tanpa kejelasan tentang ruang lingkup dan langkah-langkah terkait. Jika tarif 20% yang dilaporkan secara luas pada sebagian besar impor AS terwujud, ukuran saja akan menjadikannya salah satu pembatasan impor terkoordinasi terbesar dalam beberapa dekade, memperkenalkan lapisan kompleksitas baru untuk aliran lintas aset. Sejauh ini, mata uang yang sensitif terhadap risiko seperti dolar Australia dan Selandia Baru tetap relatif terjaga, tetapi itu mencerminkan ketidakpastian tentang struktur tarif. Perubahan perilaku dapat muncul dengan cepat jika tarif diterapkan secara diskresioner, berdasarkan produk tertentu. Trader biasanya lebih suka kebijakan yang seragam – ini mengurangi tebakan dan menyederhanakan lindung nilai. Langkah-langkah berdasarkan kasus, di sisi lain, menciptakan paparan yang tidak merata di seluruh ekonomi, menguras kepercayaan, dan menyebarkan risiko. Jika tarif menyebabkan lonjakan pendapatan perdagangan AS mendekati angka $660 miliar yang diprediksi, implikasinya terhadap arah modal global tidak akan kecil. Ini akan memperkuat daya tarik dolar dalam rotasi risiko, terutama mengingat latar belakang hasil riil yang relatif stabil di AS. Di sinilah yen Jepang berperan – secara historis menjadi daya tarik ketika pasar mengevaluasi risiko volatilitas.

Mata Uang Komoditas Tertekan

Kita juga harus mengharapkan kinerja yang lebih rendah pada mata uang yang terkait dengan komoditas. Sebagai konteks, mata uang Kanada dan Norwegia telah berjuang untuk membangun momentum ke atas yang berkelanjutan meskipun memiliki syarat perdagangan yang relatif mendukung. Ini menunjukkan bahwa trader mungkin sudah mengantisipasi efek sekunder seperti permintaan input global yang lebih lemah, terutama di sektor yang padat sumber daya. Dalam pendapatan tetap, tidak ada minat yang nyata untuk mengambil posisi besar hingga pengumuman diumumkan. Meskipun demikian, kurva forward menunjukkan beberapa harga terhadap tekanan kenaikan pada suku bunga AS sebagai respons terhadap tarif yang luas. Mengingat hal ini, paparan di bagian pendek mungkin perlu disesuaikan lebih cepat daripada nanti, terutama bagi mereka yang memiliki portofolio yang condong ke tolok ukur yang sensitif terhadap suku bunga. Fokus sekarang seharusnya kurang pada berita utama dan lebih pada seberapa cepat ketidakseimbangan mungkin muncul. Perbedaan dalam sikap moneter akan semakin diperkuat jika rantai pasokan mulai terfragmentasi lebih lanjut. Ini memberikan lebih banyak beban pada urutan respons kebijakan daripada retorikanya. Jika siklus sebelumnya menjadi panduan, gerakan nyata cenderung mengikuti bukan kebijakan awal, tetapi interpretasi pasar terhadap inflasi hulu dan data manufaktur empat hingga enam minggu ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.