Konteks Historis Euro
Ada periode di masa lalu di mana pound bertindak sebagai tempat yang aman, meskipun sering kali terkait dengan diversifikasi eksposur Eropa. Sejarah singkat euro menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutannya tanpa adanya ikatan fiskal yang lebih dekat di antara negara-negara anggota. Apa yang kita lihat baru-baru ini tidak sepenuhnya intuitif. Euro—yang telah lama diperdebatkan dalam hal apakah benar-benar termasuk dalam kategori keamanan yang sama dengan yen atau franc—telah bertahan dengan sangat baik di saat ketidakpastian pasar yang lebih luas. Peningkatan terbaru ini tampaknya lebih terikat pada lingkungan di mana pedagang mencari kepemilikan yang relatif stabil yang tidak secara langsung terpapar pada ketegangan AS-Tiongkok.Komentar mengenai tarif mengirimkan guncangan yang jelas melalui pasar global, dan euro segera mendapat manfaat dari pergeseran menjauh dari risiko. Skeptis sering menunjukkan kelemahan institusi zona euro—terutama kurangnya kebijakan fiskal bersama—sebagai bukti bahwa euro tidak seharusnya bertindak seperti mata uang tempat yang aman lainnya. Meskipun demikian, ketika kita memeriksa posisi neraca berjalan bersih, terutama surplus besar zona euro, ketahanan mata uang ini mulai terlihat jauh lebih jelas. Surplus tersebut terus menghasilkan permintaan pasif untuk euro, terutama di periode ketidakpastian. Perubahan outlook enam bulan dari 0,83 menjadi 0,85 di EUR/GBP tidak terjadi secara kebetulan. Ini mencerminkan re-evaluasi yang terus berjalan mengenai kinerja relatif dan arah kedua ekonomi. Dari sudut pandang kami, ini menyiratkan penyesuaian lebih lanjut dalam strategi lindung nilai untuk portofolio berbasis sterling. Posisi yang mengasumsikan lebih banyak kelemahan pada mata uang bersama sekarang terpaksa melakukan penyesuaian—sering kali pada momen ketidakpastian likuiditas yang meningkat.Euro vs Pound
Kami melihat peran historis pound sebagai opsi yang aman dengan lebih banyak nuansa. Ketika ketidakpastian melanda Eropa, tidak jarang sterling menyerap aliran yang ingin mendiversifikasi eksposur dari zona euro. Namun, dua dekade uni moneter di area euro telah membuat investor ragu untuk mengasumsikan correllasi antara ketegangan kontinental dan kelemahan euro. Keterkaitan itu semakin tipis. Pernyataan terbaru Sánchez tentang integrasi fiskal, meskipun hati-hati, mungkin telah mendukung perubahan persepsi yang moderat tentang jalur institusi euro—meskipun jalan itu tetap panjang. Trader muda mungkin tidak ingat, tetapi pada tahun 2012 kita menghadapi percakapan serupa tentang masa depan euro. Fakta bahwa kita bahkan membayangkan euro sebagai tempat perlindungan jangka pendek menunjukkan seberapa banyak yang telah berubah sejak saat itu, terutama dalam mekanisme neraca berjalan yang struktural. Dari perspektif posisi, trader opsi harus mengharapkan nilai relatif dari opsi euro tetap tinggi selama ketidakpastian berlangsung. Perubahan dalam premi volatilitas tersirat mendukung sikap ini. Bagi mereka yang mengelola eksposur di sekitar pasangan mata uang seperti EUR/GBP atau EUR/USD, memiliki posisi kurang dari ekspektasi volatilitas bisa menjadi masalah. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
