Ekspor Tiongkok pada bulan Maret, yang diukur dalam dolar, meningkat sebesar 12,4% dibandingkan tahun lalu. Ini jauh melebihi perkiraan 4,4% dan peningkatan sebelumnya sebesar 2,3%. Sebaliknya, impor Tiongkok yang dinyatakan dalam dolar pada bulan Maret turun sebesar 4,3% dibandingkan bulan yang sama tahun lalu. Penurunan ini lebih kecil daripada penurunan yang diperkirakan sebesar 2% tetapi menunjukkan perbaikan dibandingkan penurunan 8,4% pada bulan Februari.

Ikhtisar Neraca Perdagangan Maret

Pada bulan Maret, Tiongkok mencatat neraca perdagangan sebesar $102,64 miliar. Untuk periode Januari hingga Maret, ekspor yang dinyatakan dalam dolar meningkat 5,8% tahun ke tahun, sementara impor menurun 7,0% tahun ke tahun. Untuk periode triwulanan yang sama, Tiongkok memiliki neraca perdagangan sebesar $272,97 miliar. Angka-angka ini mencerminkan perubahan dinamika aktivitas perdagangan selama periode ini. Angka-angka ini menunjukkan perbedaan yang signifikan antara aliran perdagangan keluar dan masuk, dengan satu sisi menunjukkan kekuatan sementara yang lain terus tertinggal. Ketika kita melihat lonjakan ekspor — meningkat 12,4% dibandingkan Maret lalu — ini bukan hanya masalah hasil yang lebih baik dari perkiraan; ini juga indikator permintaan luar negeri yang kuat. Ini menunjukkan bahwa dunia terus mengandalkan produksi dan jaringan manufaktur Tiongkok, mungkin karena persediaan sedang diisi ulang atau pesanan yang tertunda mulai bergerak lagi. Ini bukan hanya fluktuasi musiman, mengingat kenaikan signifikan dari pertumbuhan modest bulan lalu sebesar 2,3%. Di sisi lain, impor kembali turun, kali ini sebesar 4,3%. Meskipun itu lebih sempit dibandingkan penurunan Februari, tetap saja menunjukkan penurunan. Arah perubahan ini menunjukkan kelemahan berkelanjutan dalam permintaan domestik atau mungkin perilaku hati-hati dalam pengisian kembali persediaan di antara perusahaan-perusahaan Tiongkok. Ketika pembelian domestik tetap rendah sementara ekspor meningkat, ini cenderung mengirimkan pesan yang sangat spesifik tentang kepercayaan internal — atau kurangnya hal itu. Jenis pembacaan yang berbeda semacam ini tidak jarang, tetapi dalam konteks ini, terutama setelah jeda Tahun Baru Imlek, mereka mengedepankan posisi ke depan para produsen dan eksportir di wilayah tersebut.

Signifikansi Surplus Perdagangan

Surplus perdagangan untuk bulan Maret lebih dari $100 miliar. Itu bukan angka yang sepele, dan ketika kita melihat lebih jauh ke kuartal pertama, surplus tersebut mendekati $273 miliar. Angka bersih ini jelas menunjukkan tekanan dalam neraca berjalan, dan kita tidak bisa mengabaikan bagaimana ini mungkin mempengaruhi pasar valuta asing atau respons kebijakan — bahkan secara tidak langsung. Saat kita menginterpretasikan perubahan ini, kita harus mengenali bahwa pertumbuhan ekspor yang lebih kuat dari yang diharapkan berfungsi sebagai dukungan untuk aset yang sensitif terhadap risiko yang terkait dengan perdagangan global, terutama di tempat-tempat di mana korelasi dengan volume kargo Asia tetap utuh. Ini berarti memantau indikator maju seperti volume kontainer, pesanan komponen elektronik, dan aktivitas pelabuhan akan lebih signifikan dalam menentukan posisi. Dalam hal penyesuaian jangka pendek, kami tidak akan mengabaikan kemungkinan volatilitas lebih lanjut di sekitar aset yang sensitif terhadap perubahan neraca perdagangan. Data juga menunjukkan bahwa harapan untuk pemulihan permintaan domestik yang tajam harus ditunda. Kami telah melihat kuartal-kuartal serupa sebelumnya di mana kekuatan ekspor menutupi pemulihan domestik yang lebih lembut — namun perdagangan bersih tetap memberikan dukungan sementara bagi output. Apa artinya dalam praktiknya adalah bahwa taktik yang didasarkan pada permintaan eksternal yang berkelanjutan mungkin lebih dapat diandalkan dibandingkan dengan yang didasarkan pada pemulihan domestik yang luas. Kami akan memantau indikator terkait impor yang akan datang — khususnya barang-barang antara — untuk melihat tanda-tanda pengisian kembali persediaan atau efek stimulus yang dipicu kebijakan mulai diambil. Saat ini, kami menganggap lonjakan ekspor sebagai konfirmasi ketahanan eksternal dan akan tetap berhati-hati dalam menafsirkan pengurangan kontraksi impor sebagai sinyal kekuatan yang lebih luas — masih terlalu awal untuk melakukan itu secara bertanggung jawab. Setup ini juga dapat menonjolkan narasi perbedaan kebijakan dan memerlukan perhatian seksama terhadap sinyal moneter regional. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.