Kekhawatiran di Antara Otoritas Keuangan Jepang
Komentar dari Mimura minggu lalu jelas menunjukkan tingkat kekhawatiran di antara otoritas keuangan Jepang, terutama karena yen terus menghadapi tekanan penurunan. Pertemuan bersama semacam ini antara BOJ, MOF, dan FSA tidak dilakukan dengan enteng dan sering kali menandakan kesiapan untuk bertindak jika volatilitas yang tidak teratur dianggap merugikan kondisi keuangan yang lebih luas. Peserta pasar memahami bahwa waktu pernyataan ini jauh dari kebetulan, mengingat perkembangan terbaru dalam kebijakan perdagangan AS yang mungkin menambah tekanan pada aliran modal global. Dengan yen yang menguji level terendah baru bulan ini, korelasi antar aset kemungkinan akan semakin kuat. Kami telah melihat rasio lindung nilai mata uang bergerak sebagai reaksi, dengan aktivitas opsi meningkat di sekitar ambang yen kunci. Trader yang beroperasi di ruang volatilitas jangka pendek harus mengharapkan sensitivitas yang meningkat terhadap bahasa kebijakan dan briefing yang dijadwalkan—terutama sekarang bahwa koordinasi antara sisi fiskal dan moneter tampaknya tetap utuh. Penyesuaian ini memberikan latar belakang yang lebih kuat untuk pengelolaan ekspektasi dalam posisi FX. Pilihan kata Mimura menunjukkan bahwa tindakan defensif, termasuk intervensi pasar, tidak diabaikan. Itu sendiri memperkenalkan lapisan ketidakpastian pada perdagangan arah. Pesan ini dirancang untuk mendinginkan spekulasi cepat yang didorong oleh momentum tanpa segera mengubah ekspektasi suku bunga. Sementara itu, volatilitas implisit tetap di atas rata-rata dalam pasangan yen, mencerminkan risiko yang diperhitungkan oleh peserta yang terleverage. Posisi skew, terutama dalam penyebaran kalender, memberikan indikasi anticipasi reaksi kebijakan dalam satu hingga dua bulan. Kami melihat skew ini mendorong risiko-reversal semakin jauh dari paritas, tanda jelas permintaan lindung nilai asimetris.Penyesuaian Di Pasar Obligasi Dan Mata Uang
Mengingat latar belakang ini, kami cenderung pada strategi yang menyesuaikan lebih dinamis dengan metrik risiko jangka pendek. Saat ini, sangat sedikit nilai dalam eksposur premi risiko jangka panjang tanpa semacam bantalan atau opsionalitas terbenam. Posisi sepihak dalam pasangan yang sensitif terhadap suku bunga terkait dengan mata uang Asia Utara terlihat terbuka jika koordinasi di antara otoritas Jepang meningkat. Pasar obligasi juga patut diperhatikan – di mana perbedaan yield jangka panjang telah menjatuhkan yen. Jika MOF menyatakan ketidakpuasan yang lebih besar terhadap kecepatan atau skala depresiasi, upaya stabilisasi apa pun dapat sementara memperdalam kurva suku bunga di luar negeri. Itu bisa menawarkan nilai taktis dalam perdagangan volatilitas suku bunga yang berkorelasi—mungkin kurang jelas, tetapi tetap dapat diambil tindakan. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
