Mary Daly dari Federal Reserve menyatakan bahwa kepercayaan terhadap prospek ekonominya menurun setelah rilis laporan Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) yang lebih tinggi dari yang diperkirakan. Meskipun sebelumnya ia menyebutkan kemungkinan pemotongan suku bunga dua kali tahun ini, data terbaru telah membuatnya meninjau kembali prediksinya. Perubahan nada Daly setelah angka deflator PCE inti terbaru mencerminkan penyesuaian yang akan berdampak luas melalui instrumen terkait suku bunga. Pembacaan bulanan dan tahunan menunjukkan hasil lebih kuat dari konsensus, menunjukkan bahwa inflasi tidak mereda dengan kecepatan yang diproyeksikan oleh pembuat kebijakan. Ini menekan ekspektasi sebelumnya tentang pelonggaran moneter, terutama dari mereka yang mengantisipasi lingkungan yang lebih mendukung di paruh kedua tahun ini.

Percaya pada Penurunan Inflasi Melemah

Hesitasi yang ditunjukkan menekankan bahwa keyakinan terhadap penurunan inflasi telah melemah. Harga layanan tetap tinggi, dan upah terus meningkat, yang menyulitkan narasi kebijakan yang lebih longgar. Bagi kami, ini berarti bahwa setiap perubahan mendekati suku bunga jangka pendek tidak hanya tertunda tetapi mungkin akan dinilai ulang secara lebih agresif jika tekanan harga tetap ada. Pedagang yang memiliki eksposur di volatilitas jangka pendek harus berhati-hati dengan durasi di sini. Penilaian kembali jalur yang diperkirakan mungkin menjadi lebih kuat dan tidak teratur tergantung pada pesan dari notul rapat mendatang atau angka pekerjaan. Saat ini, toleransi terhadap kejutan positif sangat minim. Komentar Daly bukanlah pernyataan terpisah. Ketika dibandingkan dengan komunikasi terbaru oleh pembuat kebijakan lain, termasuk mereka yang biasanya berpandangan dovish, kini ada keraguan bersama untuk mengonfirmasi kapan pelonggaran suku bunga menjadi mungkin. Kami telah melihat probabilitas yang diperkirakan untuk pemotongan beralih berdasarkan hal ini, terutama kontrak September dan Desember menunjukkan variasi yang lebih luas di berbagai meja.

Perlindungan Terhadap Kenaikan Mendapat Perhatian

Transaksi volatilitas pendek yang bergantung pada waktu perubahan kebijakan kini lebih rentan untuk mengalami fluktuasi. Permintaan untuk perlindungan terhadap kenaikan dalam opsi suku bunga sudah meningkat, dan secara historis saat itu terjadi lebih awal dalam kuartal, biasanya tidak cepat kembali. Penempatan posisi tidak boleh statis—hasil tidak akan cukup mengganti jika tidak tepat arah. Selain itu, perhatikan kurva swap forward. Bias penurunan telah muncul kembali, saat pasar mulai mempertanyakan apakah narasi pendaratan lembut mungkin akan digantikan oleh sesuatu yang lebih lama. Risikonya, jelas, adalah inflasi tetap di tempatnya lebih lama, dan pertumbuhan tidak mengakomodasi tipe kelonggaran disinflasi yang sebelumnya diasumsikan. Sebagai gantinya dari ketergantungan pada jadwal tetap, lebih produktif pada tahap ini untuk memberikan bobot lebih besar pada setiap data saat muncul. Metrik pekerjaan, khususnya, kini akan memiliki dampak lebih besar dari biasanya. Setiap revisi naik dalam pertumbuhan upah akan langsung mempengaruhi ekspektasi dan bisa memicu arus lindung nilai yang cepat. Kami tidak dapat mengabaikan kemungkinan bahwa Powell dan rekan-rekannya memprioritaskan bukti daripada langkah awal dalam siklus ini. Selama tujuan stabilitas harga tetap tidak tercapai, fleksibilitas pada waktu penyesuaian berarti kita harus bereaksi daripada berspekulasi terlalu awal. Dengan volatilitas opsi cenderung lebih tinggi dan pergerakan yang nyata kembali menguntungkan, kondisi menunjukkan bahwa penempatan posisi harus tetap taktis. Profil yang dibangun berdasarkan penentuan titik terendah suku bunga terlalu awal mungkin menghadapi risiko pergeseran waktu. Perdagangan kisaran di depan kurva tampak lebih aman hingga ada kejelasan lebih lanjut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.