Presiden Trump mengumumkan tarif timbal balik, menetapkan tarif dasar sebesar 10%, dengan variasi untuk setiap negara berdasarkan tarif mereka terhadap impor AS. Inggris, Brasil, Australia, dan Arab Saudi menghadapi tarif 10%, sementara ekspor UE dikenakan tarif 20%, dan negara-negara Asia seperti Vietnam dan Kamboja menghadapi tarif yang jauh lebih tinggi yaitu 46% dan 49% masing-masing.
Setelah pengumuman tersebut, berbagai sektor, termasuk teknologi dan otomotif, mengalami penurunan. Nvidia turun hampir 5%, dengan Taiwan dikenakan tarif 32%. Pound Inggris sesaat melonjak di atas $1,30 terhadap dolar, mencerminkan perlakuan lebih baik bagi Inggris.
Meskipun tarif dasar lebih rendah dari yang diperkirakan, variasi ini menimbulkan kekhawatiran. Imbal hasil Treasury AS 10 tahun turun menjadi 4,11%, dipengaruhi oleh ketakutan inflasi akibat tarif baru dan potensi pemotongan pajak. Saham AS kemungkinan akan tetap tertekan, meskipun Menteri Keuangan menyatakan negosiasi untuk tarif yang lebih rendah mungkin saja terjadi.
Pasar Eropa terlihat lebih tangguh, dengan futures Eurostoxx 600 dan FTSE 100 mengalami penurunan yang lebih kecil dibanding futures S&P 500. Tarif global tertimbang di bawah Trump telah meningkat menjadi 20%, berpotensi menimbulkan risiko terhadap stabilitas ekonomi. Tarif atau negosiasi di masa depan bisa mempengaruhi pasar keuangan, tetapi reaksi langsung menunjukkan volatilitas yang berlanjut, terutama di pasar Asia dan harga minyak.
Bagi mereka yang menghadapi paparan derivatif jangka pendek, langkah-langkah yang telah dijelaskan harus dipandang bukan sebagai pengumuman politik terpisah, melainkan sebagai pendorong ekonomi yang terintegrasi. Dengan penerapan tarif timbal balik ini, tarif dasar 10% hanya mencerminkan sebagian dari cerita. Ketidakrataan – 32% untuk Taiwan atau hampir 50% untuk Vietnam dan Kamboja – yang menambahkan ketidakpastian nyata terhadap penetapan harga aset ke depan dan strategi lindung nilai.
Ketika Trump memperkenalkan struktur tarif ini, tidak seperti tindakan luas sebelumnya, hal ini disertai dengan kondisi: negara-negara dihadapkan pada biaya proporsional dengan sikap mereka terhadap barang-barang AS. Pasar bereaksi dengan cepat. Nvidia, yang sangat bergantung pada siklus pasokan dan permintaan Taiwan, kehilangan hampir 5% segera setelah itu. Itu lebih dari sekadar fluktuasi; itu adalah peristiwa penetapan ulang harga yang terkait langsung dengan struktur biaya lintas batas yang disesuaikan – tipe yang mendorong volatilitas implisit lebih tinggi. Bagi pihak-pihak yang terpapar indeks teknologi atau ETF terkait semikonduktor, terutama melalui opsi, ini bukan tren yang bisa diabaikan begitu saja.
Pasar obligasi bersamaan mulai menyesuaikan – imbal hasil Treasury 10 tahun turun menjadi 4,11%. Pergerakan itu bukan murni cerminan dari permintaan untuk tempat aman, tetapi juga dari ekspektasi inflasi yang dinilai ulang. Tarif seringkali bertransmisi melalui harga konsumen seiring waktu, dan penumpukan usulan pemotongan pajak lebih jauh ke dalam skenario defisit jangka menengah, memberi tekanan potensial ke atas pada imbal hasil nanti, tetapi tidak sebelum kelemahan jangka pendek ini mereda. Dalam istilah derivatif, struktur apa pun yang sensitif terhadap kurva imbal hasil atau penetapan harga dalam suku bunga masa depan tidak dapat mengabaikan sinyal ini.
Dalam hal mata uang, pound menyentuh di atas $1,30. Di permukaan, itu tampak seperti suara percaya diri, sebagian besar karena Inggris menerima perlakuan tarif yang lebih lunak. Namun, pergerakan itu, meskipun tajam, terkontrol – kemungkinan didorong oleh penyesuaian model algoritmik sebanyak keyakinan manusia. Penjual volatilitas FX harus mengambil pendekatan yang terukur. Jika negosiasi AS-UE semakin memburuk, harapkan kekuatan relatif terhadap euro daripada kelanjutan dolar.
Futures ekuitas Eropa, khususnya Eurostoxx 600 dan FTSE 100, telah bertahan sedikit lebih baik daripada rekan-rekan AS mereka. Itu sejalan dengan pandangan tentang ketidakseimbangan tarif yang bersifat sementara. Namun, akan menjadi prematur untuk menganggap adanya isolasi. Penyaluran tarif terkenal tidak merata, dan hanya memiliki lebih sedikit beban langsung tidak melindungi terhadap pergeseran dalam rantai pasokan atau tekanan pasar sekunder – perhatikan kinerja sektor terbaru, terutama produsen mobil yang terpapar regional.
Di sisi makro, dengan tarif rata-rata AS sekarang mencapai 20%, itu membawa dasar yang jauh lebih agresif dibandingkan di bawah pemerintahan sebelumnya. Itu penting untuk peramalan volatilitas. Derivatif yang memperhitungkan stabilitas ekonomi atau momentum – misalnya, swap yang terkait dengan PDB atau opsi ekuitas yang lebih luas – akan kesulitan dengan kejelasan dalam jangka pendek. Bagi strategi berbasis kuantitatif, menyesuaikan paparan risiko untuk memperhitungkan perbedaan perlakuan tarif regional kini menjadi wajib.
Minyak juga mulai bereaksi, meskipun tidak secara seragam. Pasar di sini mungkin lebih merespons implikasi seputar aliran perdagangan global daripada pasokan fisik. Namun, sinyal awal mengenai dislokasi harga tidak boleh diabaikan oleh siapa pun yang memegang produk terstruktur yang terkait dengan indeks komoditas – terutama produk yang direset setiap bulan.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
