Penekanan pada Kepatuhan
Penekanan JMMC pada penguatan kepatuhan terhadap level pasokan yang telah disepakati sebelumnya menunjukkan adanya ketidaksesuaian internal dalam memenuhi pengurangan output sukarela. Dengan beberapa negara anggota tertinggal dari kuota, permintaan untuk rencana penyesuaian produksi yang tertulis sebelum pertengahan April tampaknya bertujuan untuk memperkuat disiplin di seluruh grup. Namun, peserta pasar harus mencatat diamnya diskusi tentang peningkatan yang telah diumumkan sebelumnya lebih dari 400.000 barel per hari yang dimulai pada bulan Mei. Ketiadaan debat terbuka mengenai rencana ekspansi output ini menimbulkan pertanyaan mengenai kohesi dalam grup. Hal ini menunjukkan komitmen implisit untuk menghormati rencana peningkatan yang telah ditetapkan sebelumnya atau, sebaliknya, negosiasi yang sedang berlangsung di belakang layar yang belum diakui secara formal. Bagaimanapun, risiko harga cenderung menuju keseimbangan permintaan-suplai yang lebih lemah saat kita memasuki bulan-bulan yang lebih hangat, ketika pola konsumsi seringkali melambat di luar siklus transportasi dan pendinginan. Jika grup melanjutkan penambahan barel pada bulan Mei tanpa perubahan yang sesuai dalam proyeksi permintaan, terutama dari konsumen besar seperti Cina, kelebihan pasokan dapat segera terlihat. Stok, terutama inventaris komersial OECD, mungkin mulai terakumulasi lagi, yang secara historis memberikan tekanan pada kurva futures dan meratakan backwardation. Dinamika ini dapat mempengaruhi struktur jangka dengan signifikan, terutama dalam kontrak dengan horizon yang lebih pendek.Memantau Margin Penyulingan
Kami juga memperhatikan margin penyulingan, yang menunjukkan tanda-tanda awal kontraksi setelah beberapa bulan dengan tingkat operasional yang kuat. Jika tren ini berlanjut, permintaan hilir untuk minyak mentah dapat semakin melemah, memperburuk ketidaksesuaian antara pasokan dan permintaan. Menurut kami, trader yang mengandalkan spread kalender harus memantau pergeseran ini, tidak hanya dalam tindakan OPEC+ tetapi juga dalam tren penyimpanan produk, terutama di Asia dan Eropa. Volatilitas mungkin semakin menonjol saat pertemuan 28 Mei mendekat. Jika pedoman tetap samar atau pasar menginterpretasikan pesan sebagai tidak terkoordinasi, kita dapat melihat premi risiko berkurang. Hal ini akan sangat mungkin terjadi jika posisi spekulatif—yang saat ini tinggi pada Brent dan WTI—mulai dilepas. Tidak ada preseden bagi OPEC+ untuk membatalkan peningkatan pasokan yang telah diumumkan secara publik tanpa sinyal terlebih dahulu, jadi ketidakberanian dalam komentar pada tahap ini menunjukkan bahwa hal tersebut masih mungkin terjadi.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
