Pasar merespons angka inflasi yang lebih rendah, meningkatkan ekspektasi untuk pemotongan suku bunga ECB. CPI Prancis pada bulan Maret naik 0,8%, sedangkan Spanyol meningkat 2,3%.
Indeks sentimen konsumen Jerman turun menjadi -24,5, dan pengangguran naik sebanyak 26,000. Sementara itu, penjualan ritel Inggris mengalami peningkatan yang tidak terduga sebesar 1,0%.
Dalam tren pasar yang lebih luas, yen Jepang memimpin sementara dolar Selandia Baru tertinggal. Saham Eropa lebih rendah, diikuti dengan penurunan 0,2% pada futures S&P 500. Harga emas naik 0,7% menjadi $3,077.53, mencerminkan sentimen yang menghindari risiko.
Apa yang kita amati di sini adalah pasar yang semakin sejalan dengan ekspektasi bank sentral yang lebih dovish, dipimpin oleh dinamika harga yang lebih lembut dari yang diperkirakan di kawasan euro. Kenaikan bulanan harga konsumen Prancis, meskipun menunjukkan kenaikan 0,8%, berasal dari basis yang rendah dan kemungkinan mencerminkan penyesuaian musiman daripada permintaan yang kuat. Kenaikan tajam pada angka CPI Spanyol, sebesar 2,3%, terlihat mencolok, tetapi tidak banyak mengubah persepsi tentang disinflasi di zona euro ketika dilihat sebagai bagian dari gambaran regional yang lebih luas.
Sentimen konsumen Jerman terus mundur, jatuh ke -24,5, yang menunjukkan pesimisme yang terus-menerus di antara rumah tangga. Penurunan ini diperburuk oleh lonjakan pengangguran, yang naik 26,000—sesuatu yang kemungkinan akan memberikan lebih banyak tekanan pada pembuat kebijakan di Frankfurt. Angka-angka ini memperkuat gagasan bahwa pertumbuhan tetap lesu dan tekanan inflasi memudar lebih cepat dari yang diharapkan. Pasar mulai memperhitungkan pemotongan suku bunga lebih cepat daripada yang diperkirakan, dan dengan pergerakan seperti ini dalam sentimen dan data tenaga kerja, trajektori itu mendapatkan lebih banyak kredibilitas.
Di Inggris, angka ritel mengejutkan dengan kenaikan bulanan 1,0%. Meskipun kenaikan ini terlihat konstruktif, mungkin mencerminkan efek yang dipengaruhi cuaca atau pembelian musiman yang tertunda daripada kebangkitan permintaan konsumen secara luas. Namun, mengingat bahwa bank sentral Inggris tetap enggan untuk melonggarkan tanpa bukti yang lebih kuat tentang pendinginan inflasi, bacaan ini bisa mempengaruhi rencana untuk menahan perubahan kebijakan yang akan datang.
Kami juga telah melihat pergeseran yang jelas dalam preferensi mata uang. Peningkatan yen mungkin menunjukkan reposisi jangka pendek saat para pedagang bertaruh bahwa Bank of Japan akan mengambil sikap hati-hati ke depan. Sebaliknya, kinerja buruk dolar Selandia Baru kemungkinan mencerminkan penarikan dari perdagangan carry dan minat risiko yang menyusut di pasar-periferal. Jenis dispersi arah di antara mata uang G10 ini dapat memicu penyesuaian posisi, terutama ketika volatilitas diharapkan meningkat.
Di sisi saham, indeks Eropa memangkas keuntungan terbaru. Penurunan futures S&P, meskipun kecil sebesar 0,2%, tetapi penting mengingat ketahanan baru-baru ini, mengikuti nada hati-hati. Emas, sementara itu, menunjukkan kekuatan. Kenaikan 0,7% menjadi lebih dari $3,070 per ounce menegaskan sentimen saat ini: harga energi stabil, pertanyaan pertumbuhan muncul kembali, dan minat terhadap aset defensif. Pola ini perlu diperhatikan, karena meningkatnya permintaan untuk aset yang aman menunjukkan bahwa investor mulai mengalihkan diri dari paparan risiko yang lebih tinggi.
Poin-poin penting dalam perkembangan ini menjadi semakin jelas bahwa kurva hasil sedang menyesuaikan diri menuju dasar skenario yang lebih akomodatif. Volatilitas pendapatan tetap tetap rendah, tetapi mungkin tidak akan bertahan. Gerakan inti dalam ikatan negara Eropa menunjukkan bahwa tindakan persiapan sedang berlangsung. Kami mengamati posisi yang menjadi lebih arah—menunjukkan keyakinan baru bahwa pergeseran ada di depan mata menjelang musim panas.
Tetap waspada terhadap panduan ke depan, terutama dari anggota dewan pengatur yang biasanya lebih hawkish, bisa sangat berharga. Sinyal-sinyal inilah—yang tersimpan dalam perubahan nada pidato, bahasa pemungutan suara, atau petunjuk penjadwalan—sering kali menyebabkan penyesuaian baru di pasar suku bunga jangka pendek. Penyesuaian ini, pada gilirannya, menawarkan peluang, tetapi hanya di mana eksposur didefinisikan dengan baik dan waktu reaksi dijaga ketat.
Kami merekomendasikan untuk memantau spread bund-BTP, futures sterling jangka pendek, dan kontrak OIS euro untuk petunjuk arah jangka pendek. Lingkungan ini menghargai ketangkasan, eksekusi yang tepat, dan yang terpenting—kesiapan.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
