Indeks Harga Konsumen (CPI) akhir Maret di Prancis meningkat sebesar 0,8% dibandingkan tahun lalu, sesuai dengan angka awal 0,8%. Data dari INSEE juga menunjukkan bahwa Indeks Harga Konsumen yang Terharmonisasi (HICP) tetap di angka 0,9%, konsisten dengan pembacaan sebelumnya.
Inflasi tahunan inti tetap stabil di 1,3%, tidak berubah dari data Februari. Data inflasi yang stabil ini bisa memberikan kepastian bagi Bank Sentral Eropa, karena Prancis tidak diperkirakan akan terdampak berat oleh tarif AS.
Data ini mengonfirmasi bahwa situasi inflasi di Prancis tetap relatif terkendali. Kenaikan CPI tahun-ke-tahun sebesar 0,8% cukup kecil, menunjukkan bahwa tekanan harga domestik masih terjaga. Dengan HICP yang stabil di 0,9%, ini memperkuat ide bahwa inflasi, setidaknya dalam ekonomi ini, tidak meningkat dengan cara yang mungkin mengkhawatirkan para pembuat kebijakan.
Namun, ukuran yang lebih menunjukkan adalah tingkat inflasi inti, yang menghilangkan barang-barang yang fluktuatif seperti makanan dan energi. Angka tersebut tetap di 1,3% pada Maret, sama dengan level Februari. Ini menunjukkan bahwa inflasi mendasar—yang lebih diperhatikan oleh Bank Sentral Eropa—juga menunjukkan sedikit perubahan. Bagi otoritas moneter yang sebelumnya khawatir mengenai inflasi yang terlalu rendah, pembacaan yang stabil ini menandakan bahwa ekspektasi inflasi tetap terjaga dan tidak memerlukan perubahan kebijakan mendadak.
Karena Le Maire sudah meremehkan kemungkinan akibat dari hambatan perdagangan AS terhadap Prancis, kita tidak perlu mengharapkan inflasi sekunder akibat gangguan suplai balasan. Hal ini menghilangkan sumber tekanan dari pasar dan bank sentral, terutama jika ketegangan tetap terbatas di jalur lintas Atlantik. Dari sudut pandang kami, ini membuat perkembangan inflasi di Prancis cukup dapat diandalkan dalam jangka pendek.
Bagi mereka yang bertindak berdasarkan ekspektasi suku bunga melalui opsi atau kontrak berjangka, stabilitas harga di negara-negara seperti Prancis menunjukkan volatilitas yang lebih rendah di pasar suku bunga euro. Dengan pembacaan inti yang stabil dan angka utama yang tenang, kami tidak melihat pergeseran yang dapat memicu imbal hasil yang lebih tinggi dalam kontrak jangka pendek. Sepertinya juga tidak ada urgensi untuk mengubah kurva depan.
Satu fokus dalam dua minggu ke depan harus pada pembacaan inflasi di kawasan euro yang lebih luas dan bagaimana ekonomi besar lainnya dibandingkan. Jika Spanyol, Jerman, atau Italia menyimpang dari pola inflasi rendah ini, maka kita mungkin perlu mengevaluasi kembali seberapa “terbagi” perilaku harga ini sebenarnya. Sebuah perbedaan memiliki konsekuensi—itu bisa memisahkan sensitivitas suku bunga dan memperkenalkan peluang dalam produk spread.
Juga perlu dicatat bahwa bulan ini menandai periode peningkatan untuk penyesuaian inflasi yang terkait dengan kuartal di seluruh wilayah. Itu sering membawa perdagangan tambahan di sekitar titik impas, terutama jika data akhir bulan tetap baik. Ini bisa menciptakan pergeseran jangka pendek dalam swap aset atau sinyal terbatas di permukaan volatilitas. Kami akan memantau setiap peningkatan ke arah itu.
Dengan inflasi yang begitu terkendali di salah satu ekonomi terbesar blok ini, kemungkinan akan ada tekanan pada negara-negara anggota lainnya untuk menunjukkan pengendalian harga yang serupa. Ini akan membentuk harapan untuk waktu dan ukuran langkah kebijakan berikutnya. Saat ini, angka yang berasal dari Prancis menggembirakan karena memperkuat ide tentang kesabaran kebijakan dan kalibrasi yang terkontrol.
Perhatikan setiap kejutan dalam estimasi flash yang akan datang. Jika data yang lebih luas mengikuti pola Prancis, kita seharusnya terus melihat penurunan terbatas dalam suku bunga jangka pendek dan permintaan moderat untuk instrumen lindung nilai. Kami tidak berharap ini akan terlewatkan oleh komite risiko.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
