Implikasi Peningkatan Cadangan
Kenaikan cadangan devisa Jepang menjadi $1.272,5 miliar dari $1.253,3 miliar berarti lebih banyak dolar, euro, dan mata uang asing lainnya yang dimiliki oleh Kementerian Keuangan. Ini bukan hanya uang tunai—ini termasuk obligasi pemerintah, simpanan di bank sentral asing, dan hak penarikan khusus di IMF. Angka cadangan yang lebih tinggi memberi otoritas Jepang alat tambahan jika mereka perlu terjun ke pasar valuta asing atau mempertahankan yen. Sebagai informasi, ketika cadangan meningkat, ini biasanya memberikan informasi tentang neraca perdagangan, aliran modal, atau intervensi langsung di pasar. Ada spekulasi terkait volatilitas baru-baru ini dalam yen, sehingga peningkatan cadangan mungkin menunjukkan bukan hanya pendapatan investasi yang terakumulasi atau pergeseran valuasi, tetapi mungkin juga ada aktivitas tersembunyi. Kita melihat intervensi sebelumnya pada tahun 2022 ketika dana digunakan untuk memperkuat mata uang setelah penurunan yang cepat. Angka terbaru ini tidak mengonfirmasi bahwa hal itu terjadi lagi, tetapi kita tahu Kementerian sedang memantau. Kanda dan timnya telah mengisyaratkan dalam beberapa bulan terakhir bahwa mereka siap bertindak cepat jika spekulasi menjadi tidak teratur. Dengan pemikiran ini, penambahan cadangan menambah satu lapisan lagi dari kesiapan. Perilaku yen dalam beberapa minggu mendatang akan menunjukkan apakah pasar sedang menguji batasan tersebut.Reaksi Pasar dan Strategi
Melihat data ini dari perspektif risiko derivatif, ada lebih banyak hal yang perlu dipertimbangkan. Penentuan harga mata uang forward mungkin mulai memperhitungkan kemungkinan intervensi di masa depan atau band perdagangan yang lebih sempit untuk yen. Di sinilah kita perlu berhati-hati. Meskipun tidak ada tindakan resmi, perasaan tentang ketegasan bank sentral dapat berdampak pada pasar volatilitas. Spread pada opsi yen, khususnya yang berdurasi pendek, bereaksi terlebih dahulu. Bahkan sinyal halus pun dapat diperhatikan. Dengan data CPI terbaru di AS dan Eropa yang memperkuat bias pengetatan, setiap saran dukungan dari Jepang atau pencabutan kebijakan sebelumnya dapat memicu penempatan yang tidak seimbang dalam jangka pendek. Kita ingat apa yang terjadi ketika kelemahan yen mencapai 150 per dolar—tidak lama bagi volatilitas implisit untuk meroket. Perubahan cadangan ini tidak langsung memengaruhi suku bunga atau pasar opsi, tetapi memengaruhi ekspektasi. Dan ekspektasi memengaruhi harga. Para peserta yang terlalu terpaku pada variabel domestik saja mungkin akan terkejut. Kita telah menyaksikan kesalahan ini terjadi sebelumnya. Sekarang, dari sudut pandang kita, melacak batasan atas pada pasangan yen yang penting menjadi suatu keharusan. Bank sentral tidak akan menerbitkan tanggal intervensi sebelumnya, tetapi jangan salah, amunisi ada. Itulah yang tercermin dari angka cadangan—peningkatan kapasitas. Dalam hal tindakan, perilaku skew dalam penentuan harga futures memerlukan pengamatan yang lebih teliti. Keterkaitan antar aset dapat mulai mencerminkan kekhawatiran tentang perbedaan kebijakan. Jika MOF kembali menggunakan kapasitas keuangan ini, kemungkinan besar tidak akan menjadi gempa kecil yang tenang. Saat ini, biaya pendanaan yen semalam mulai menunjukkan beberapa tanda stres. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
