Barclays memprediksi penurunan yuan, mencatat bahwa pasar belum sepenuhnya menyesuaikan dengan tarif yang meningkat. Meskipun yuan telah menunjukkan ketahanan sejak pemilihan di AS, tekanan berkelanjutan pada neraca pembayaran China akibat tarif diperkirakan akan terjadi. Potensi pengalihan perdagangan skala besar berkurang dibandingkan dengan masa jabatan pertama presiden Trump. Selain itu, China menghadapi tantangan seperti deflasi, permintaan domestik yang lemah, dan sektor real estat yang bermasalah. Barclays memperkirakan bahwa Bank Rakyat China (PBOC) mungkin akan mengurangi nilai CNY sebagai respons terhadap tarif, meskipun tindakan mungkin ditunda menunggu kejelasan lebih lanjut. Apa yang dikatakan Barclays adalah: meskipun yuan, atau CNY, telah stabil akhir-akhir ini, kekuatan ini mungkin tidak bertahan. Alasan di balik pandangan ini adalah karena harapan bahwa pasar global belum sepenuhnya memperhitungkan dampak tarif yang meningkat, khususnya yang menargetkan ekspor China. Tarif ini kemungkinan akan memberikan tekanan pada akun eksternal China, mendorong para pembuat kebijakan di Beijing untuk mempertimbangkan melemahkan mata uang guna mendukung daya saing dan mengimbangi permintaan yang hilang. Situasinya sangat berbeda dari tahun 2018. Saat itu, perubahan perdagangan yang tiba-tiba menyebabkan pergerakan tajam dan kejutan. Kini, risiko tersebut telah berkurang, sebagian berkat bagaimana bisnis telah menyesuaikan rantai pasokan mereka. Namun, gambaran yang lebih luas tidak mengandung harapan. Di dalam China, harga konsumen yang rendah menunjukkan orang tidak mengeluarkan uang dengan bebas. Sektor real estat, yang telah lama menjadi pilar kekuatan ekonomi, sedang menghadapi kesulitan. Ini menciptakan lingkaran umpan balik: pengeluaran rumah tangga yang berhati-hati, pendapatan perusahaan yang lebih lemah, dan tekanan lebih besar pada bank sentral untuk merespons. Bank Rakyat China, jika bergerak, diharapkan akan melakukannya setelah menunggu lebih banyak kejelasan. Itu kemungkinan berarti mereka mengawasi data ekonomi dan respons internasional sebelum menyesuaikan tingkat referensi mata uang. Dari sudut pandang kami, yang paling penting adalah jangka waktu. Jika penyesuaian dianggap tertunda, potensi untuk pergerakan mendadak selanjutnya meningkat. Ini membawa peluang, tetapi hanya jika diantisipasi lebih awal. Dalam jangka pendek, kami melihat ruang untuk volatilitas dua arah. Luasan dalam implikasi tetap moderat, yang menunjukkan bahwa pasar belum sepenuhnya memperhitungkan pergerakan arah. Namun, seiring narasi perdagangan berkembang, kami mengharapkan asimetri risiko semakin tumbuh. Kami akan menganggap ketenangan jangka pendek sebagai sementara. Otoritas moneter sejauh ini menahan diri dari intervensi agresif, kemungkinan lebih memilih penurunan terkelola daripada langkah yang mencolok. Namun, jika tekanan eksternal meningkat, kami mungkin akan menyaksikan komunikasi yang lebih kuat—atau pelonggaran terkoordinasi melalui penyesuaian persyaratan cadangan atau alat likuiditas. Ini membuka jalur bagi pedagang untuk mengeksplorasi pandangan arah sambil menghormati batasan tindakan kebijakan yang mungkin terjadi. Untuk penempatan, opsi berjangka pendek tetap undervalue relatif terhadap pergerakan yang sebenarnya dalam dua bulan terakhir. Ini menunjukkan bahwa pasar masih memperlakukan volatilitas kebijakan sebagai rendah, meskipun latar belakang menunjukkan adanya keretakan. Kami memantau perkembangan skew dengan cermat, terutama dalam tenor 1-3 bulan, di mana asimetri secara historis muncul lebih awal dalam pergeseran USD/CNY. Korelasi antara yuan dan mata uang regional juga mulai sedikit melemah. Pemisahan ini, menurut kami, menciptakan peluang baru untuk penempatan nilai relatif. Jika CNY melemah secara signifikan, rekan-rekan regional mungkin tidak semuanya mengikuti satu-satu, yang dapat mendukung ekspresi volatilitas jangka panjang saat perbedaan meningkat. Saat kami melihat minggu-minggu ke depan, perhatian terletak bukan pada narasi yang luas tetapi pada data dan respons institusi. Dengan pengulangan retorika perdagangan utama, pergerakan mungkin lebih didorong oleh sentimen daripada faktor fundamental—setidaknya dalam lonjakan. Namun, pergeseran siklus berlangsung dengan sabar. Untuk saat ini, perdagangan ekspektasi yang dipandu jangkauan tetap rentan. Keyakinan arah, ketika dipadukan dengan pengaturan yang dikonfirmasi oleh makro, terlihat lebih menguntungkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.