Tanggapan Moneter Dari Beijing
Sinyal saat ini dari Beijing sangat jelas: otoritas moneter pusat bersiap untuk mempercepat upayanya mendukung ketersediaan kredit dan meningkatkan konsumsi internal. Dengan kemungkinan biaya pinjaman yang akan turun lebih jauh dan lebih banyak likuiditas yang diproyeksikan akan disuntikkan ke lembaga keuangan, kondisi terbentuk yang memungkinkan untuk ketangkasan strategis yang lebih tinggi. Tanggapan para pembuat kebijakan mengikuti pola yang telah kita lihat sebelumnya: tekanan eksternal yang meningkat bertindak sebagai dorongan untuk perluasan fiskal. Penurunan yang diharapkan sebesar 15 basis poin dalam patokan pinjaman, dipasangkan dengan pemotongan lebih dalam terhadap kebutuhan cadangan, memberi pelaku finansial jendela yang lebih sempit untuk bereaksi sebelum harga mulai menyesuaikan. Meskipun pertemuan kebijakan yang akan datang belum terwujud, perubahan nada dari pertemuan tingkat tinggi sebelumnya biasanya memberi kami konteks yang andal sebelum langkah struktural yang nyata. Wang dan rekannya di Citi menunjukkan tambahan dukungan fiskal melalui penerbitan obligasi. Ketika uang itu mulai mengalir ke infrastruktur dan aktivitas industri yang ditargetkan, kemungkinan penyesuaian awal dalam panduan ke depan akan meningkat. Jenis stimulus ini umumnya memicu reaksi pada suku bunga jangka pendek dan posisi jangka menengah, dengan volume perdagangan dan volatilitas yang diimplikasikan sering kali meningkat. Ini adalah situasi di mana waktu bukanlah sekutu Anda, karena penyesuaian harga kebijakan sering kali dimulai jauh sebelum sinyal publik dikeluarkan.Indikator Penyesuaian Kebijakan
Langkah-langkah awal tahun, termasuk target defisit anggaran yang lebih besar, menunjukkan bahwa otoritas bersedia menerima lonjakan biaya pendanaan yang lebih tinggi jika itu membantu meringankan ekonomi yang masih menghadapi tantangan. Jika Politbiro mengonfirmasi sikap fiskal yang lebih luas ini—terutama jika mereka menenangkan pasar tentang jalur pendanaan—maka akan ada ruang untuk momentum pada instrumen jangka lebih panjang, terutama yang sensitif terhadap kondisi likuiditas. Bagi kami, yang penting sekarang adalah bagaimana harapan dibangun ke dalam perilaku opsi dan futures. Terlalu banyak peserta akan mencoba meramalkan jalur suku bunga menggunakan model linier atau terlalu bergantung pada perlambatan masa lalu—konteks saat ini meminta responsif, bukan kenyamanan dalam pola masa lalu. Ketika bank sentral mengubah nada dengan konsistensi seperti itu, tidak ada gunanya menunggu konfirmasi. Kesiapan terus-menerus Bank Sentral untuk menurunkan ambang finansial—ditunjukkan oleh tindakan berani pada bulan September—menawarkan alasan terukur untuk penyesuaian risiko jangka. Jika Anda memperhatikan sensitivitas delta, sekarang bukan saatnya untuk menganggap volatilitas yang dihasilkan lebih rendah. Kurangnya keraguan dari otoritas dalam langkah awal menunjukkan bahwa mereka tidak beroperasi di bawah batasan umum dalam model bank sentral barat. Mereka dapat bertindak lebih dulu, yang berarti kita harus lebih cepat merespons. Dalam sesi mendatang, perhatian harus diberikan pada bagaimana saluran pendanaan menyesuaikan diri, terutama likuiditas antar bank dan kemiringan kurva repo. Jika pelonggaran tambahan sudah dihargai sebelum tiba, posisi netral risiko harus dilaksanakan sebelumnya. Dengan itu dalam pikiran, menilai eksposur convexity dan mempersiapkan lindung nilai menjadi dari pilihan menjadi perlu.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
