Ekspektasi Inflasi
Pernyataan Goolsbee menyoroti bagaimana tingkat harga saat ini, yang masih jauh dari patokan yang diinginkan, semakin terbenam dalam ekonomi daripada yang diperkirakan sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa ekspektasi mengenai inflasi mungkin tidak lagi terjaga dengan baik, terutama dengan pertumbuhan upah dan biaya layanan yang terus menunjukkan tekanan ke atas. Pandangannya memperkuat keselarasan yang lebih luas di antara pejabat bank sentral bahwa kembalinya stabilitas harga yang lebih lambat bisa memerlukan penahanan kebijakan yang lebih lama dari yang diperkirakan. Bagi para trader derivatif, ini memberikan sinyal yang cukup langsung. Kami telah mengamati bahwa harga stabilitas suku bunga jangka pendek mungkin tidak lagi memadai, terutama jika peserta pasar meremehkan ketahanan tren inflasi saat ini. Minat terbuka dalam kontrak berjangka dan swap yang terkait dengan suku bunga harus dievaluasi tidak hanya berdasarkan CPI utama, tetapi juga komponen inti bulanan, dan terutama inflasi layanan, yang tetap menjadi yang paling lemot. Memantau bagaimana perilaku kurva imbal hasil bisa sangat mendidik. Pemipisan atau inversi yang berlanjut mungkin menunjukkan bahwa pelaku ekonomi percaya bahwa sikap kebijakan akan tetap ketat untuk beberapa bulan ke depan. Dalam kondisi seperti itu, kita perlu lebih teliti dengan perdagangan kurva dan strategi volatilitas yang sangat bergantung pada fleksibilitas bank sentral. Asumsi pemotongan suku bunga dalam waktu dekat, setidaknya berdasarkan nada Goolsbee, tampaknya semakin tidak tepat.Pemosisian Pasar
Lebih lanjut, penting untuk diingat bahwa pandangannya tidak berdiri sendiri—itu berkontribusi pada proyeksi dan komentar terbaru lainnya, banyak di antaranya cenderung pada sikap hati-hati atau bahkan membatasi hingga kemajuan disinflasi lebih lanjut tercapai. Oleh karena itu, seseorang harus memeriksa tidak hanya arah suku bunga tersirat, tetapi juga potensi pergerakan di ruang opsi, terutama menjelang risiko acara FOMC, di mana premi mungkin meningkat. Pemosisian dalam lingkungan ini perlu lebih ramping, dengan penekanan pada eksposur taktis daripada taruhan arah jangka panjang. Jika inflasi terus melawan ekspektasi, risiko penetapan ulang pada instrumen jangka pendek tidak bisa diabaikan. Kita perlu menilai kembali bagaimana eksposur diatur di seluruh tenor—mencari likuiditas di mana diperlukan dan mengurangi beban gamma menjelang tanggal pertemuan. Goolsbee pada dasarnya menantang rasa percaya diri yang berlebihan. Jika penilaiannya tentang ketahanan dalam metrik saat ini akurat—dan kemungkinan mencerminkan baik pemodelan internal Fed maupun data langsung—maka kita tidak bisa mengabaikan kemungkinan fase pengetatan yang lebih lama. Ini menyiratkan bahwa suku bunga di masa depan, terutama yang 6 hingga 9 bulan ke depan, mungkin saja mulai bergerak lebih tinggi setelah kesadaran itu lebih luas diterima. Dampaknya akan merambat melalui permukaan volatilitas dan strategi kurva.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
