Ariana Kugler dari Dewan Gubernur Federal Reserve menunjukkan bahwa tekanan inflasi, meskipun masih kecil, kemungkinan akan mencegah perubahan suku bunga untuk sementara waktu.
Dia mendukung pemeliharaan suku bunga kebijakan saat ini di tengah ekspektasi inflasi yang meningkat dan risiko terkait dari keputusan kebijakan mendatang.
Data terbaru menunjukkan bahwa kemajuan menuju target inflasi 2% mungkin terhenti, sementara pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda moderasi tanpa kelemahan yang signifikan.
Ekspektasi konsumen mengenai kenaikan harga mungkin menjadi semakin sensitif karena tren inflasi tinggi baru-baru ini, meskipun peningkatan dalam ekspektasi inflasi jangka panjang tetap kecil.
Secara keseluruhan, pernyataan Kugler menekankan preferensi untuk stabilitas kebijakan di tengah risiko inflasi yang terus ada dan pasar tenaga kerja yang, meskipun tidak lagi memanas, tetap cukup tangguh. Meskipun jalan menuju tujuan inflasi 2% Federal Reserve tampaknya terhenti, penekanan tetap pada tidak memperburuk tekanan harga dengan mengubah suku bunga terlalu cepat. Pendekatan saat ini mencerminkan sikap menunggu dan melihat, yang erat kaitannya dengan margin kecil yang terlihat dalam data terbaru.
Perilaku inflasi baru-baru ini, baik dalam angka keseluruhan maupun komponen yang mendasarinya, belum menunjukkan pelonggaran yang konsisten yang dapat membenarkan perubahan strategi suku bunga. Meskipun beberapa orang merasa terangsang oleh beberapa data yang menunjukkan inflasi lebih rendah awal tahun ini, gambaran yang lebih luas kini ditandai dengan kesetaraan antara risiko naik dan turun. Untuk posisi derivatif, ini membuat kami tetap mempertahankan bias menuju skenario yang menjaga hasil suku bunga lebih tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama daripada mempertaruhkan pelonggaran yang segera.
Dalam dinamika tenaga kerja, moderasi terlihat jelas. Namun, data belum menunjukkan jenis penurunan yang biasanya terkait dengan siklus pelonggaran yang agresif. Tingkat pengangguran tetap rendah secara historis, dan pertumbuhan upah, meskipun telah menurun dari puncaknya, cukup stabil untuk meminta kehati-hatian dari para pembuat kebijakan. Namun, ekspektasi adalah hal yang sensitif. Pelajaran dari dua tahun terakhir telah menanamkan beberapa kewaspadaan di kalangan konsumen, dan lonjakan kecil dalam angka inflasi dari sini dapat dengan cepat menghidupkan kembali kekhawatiran harga. Para pedagang harus memperhatikan seberapa cepat perubahan psikologis ini dapat menghapus kemajuan dalam pengukuran inflasi.
Penting juga untuk dicatat bahwa ekspektasi inflasi jangka panjang, meskipun stabil untuk saat ini, berada pada tingkat yang memungkinkan lebih sedikit ruang untuk merasa aman. Beberapa basis poin perubahan di sini mungkin terasa sepele, tetapi mereka mengubah narasi yang harus dibela oleh bank sentral. Menjaga suku bunga tetap stabil dalam keadaan ini menunjukkan toleransi yang diperhitungkan terhadap gesekan, pilihan yang kemungkinan dimaksudkan untuk mencegah kebangkitan kelebihan spekulatif atau permintaan yang terlalu panas.
Dalam beberapa minggu ke depan, kami akan memperhatikan reaksi struktur jangka waktu dan pergeseran opsi, karena hal itu dapat memberikan wawasan yang tepat waktu tentang bagaimana pasar menafsirkan panduan ke depan dibandingkan data aktual. Kurva yang lebih curam dapat menunjukkan bahwa para pedagang mulai menyelaraskan harga mereka dengan perubahan kebijakan yang tertunda, terutama jika data bulanan tentang inflasi muncul sesuai atau di atas ekspektasi. Menjaga kelincahan tetap penting, karena guncangan kecil saat ini mungkin memiliki efek harga yang lebih besar karena margin sempit di mana ekspektasi saat ini dikelola.
Kami memperkirakan volatilitas suku bunga jangka pendek akan tetap berlanjut di sekitar rilis data penting, terutama yang mengisyaratkan pembatasan anggaran konsumen, pergeseran pola perekrutan, atau tekanan baru dalam perumahan. Ini adalah siklus yang tidak rapi, dan di dalamnya terdapat peluang—hasil terbaik mungkin lebih menguntungkan mereka yang menyesuaikan posisi berdasarkan konfirmasi daripada antisipasi. Kami memantau aktivitas lindung nilai gamma panjang untuk petunjuk, memperlakukan setiap keheningan kebijakan sebagai sengaja daripada dovish.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
