Pelonggaran moneter sebagai respons terhadap ketegangan perdagangan
Urutan pelonggaran kebijakan ini, yang dipimpin oleh keputusan yang diantisipasi dari Reserve Bank, menekankan bagaimana suku bunga dapat mengubah arah posisi jangka menengah. Respons awal dari ANZ menunjukkan keyakinan kuat bahwa bank sentral akan merespons secara tegas terhadap guncangan ekonomi eksternal yang terkait dengan tarif perdagangan yang diperbarui dari Amerika Serikat, sebuah langkah yang berisiko mengganggu lebih jauh rantai pasokan global. Dengan tarif yang berpotensi mengurangi kepercayaan bisnis dan aktivitas perdagangan, pengambil kebijakan lokal kemungkinan akan lebih bergantung pada alat moneter. Penyesuaian terbaru terhadap suku bunga tunai—yang sudah diturunkan dari 4,35% menjadi 4,1%—merupakan tanda pertama dari kembalinya sikap yang lebih akomodatif. Jika tiga penurunan 25 basis poin lainnya terjadi pada bulan Mei, Juli, dan Agustus, kita akan melihat penetapan moneter di 3,35%, tingkat yang terakhir kali terlihat selama tahap awal normalisasi pasca-pandemi. Meskipun terlihat mendadak setelah serangkaian kenaikan yang panjang, ini sesuai dengan urgensi yang muncul dari kondisi perdagangan yang ketat. Tim Lowe tidak diharapkan bertindak sembarangan, tetapi lebih kepada merespons proyeksi inflasi yang lebih lemah dan permintaan domestik yang melambat. Swap jangka pendek sudah mulai mencerminkan harapan ini, dengan imbal hasil yang diperkirakan menunjukkan panduan yang menurun ke depan. Ini adalah sesuatu yang tidak bisa kita abaikan sebagai trader yang mengamati momentum yang terbangun atau surut dari tren makro. Volatilitas suku bunga bisa menjadi lebih jelas menjelang pengumuman yang dijadwalkan, mempersempit premium atau memperlebar pergeseran di pasar opsi yang terikat pada masa depan suku bunga.Strategi kurva yang berubah dan posisi pasar
Apa yang diisyaratkan oleh Westpac minggu lalu—meskipun dengan keyakinan yang lebih sedikit—sekarang lebih terlihat dalam kompresi imbal hasil di ujung depan kurva. Jika narasi ini berlanjut selama dua minggu ke depan, kita mungkin melihat lebih banyak pengurangan posisi kurva yang datar. Untuk bersiap, perdagangan kompresi antara 2 tahun dan 5 tahun semakin kurang menguntungkan, terutama jika RBA melanjutkan langkah ini secara berturut-turut. Beberapa mungkin beralih untuk menargetkan struktur yang lebih curam di ujung panjang kurva jika bias pelonggaran berlanjut hingga kuartal ketiga tahun ini. Aliran opsi menunjukkan waktu yang tidak pasti daripada arah. Volatilitas implisit di jangka pendek telah meningkat, terutama di sekitar eksposur tenor Juni. Posisi kita di sekitar pengumuman yang sensitif terhadap suku bunga kemungkinan akan memberikan lebih banyak peluang daripada mengejar sentimen yang lebih luas. Spread kupu-kupu dan pembeli straddle mungkin mendapatkan manfaat dari fluktuasi harga yang luas, terutama jika pergeseran harga terjadi menjelang setiap keputusan RBA. Dari sudut pandang kami, mengadopsi sikap fleksibel menggunakan strategi asimetris—bukan hanya taruhan arah—akan memungkinkan Respons tanpa bertaruh pada hasil yang tidak realistis. Keyakinan pasar terhadap penurunan masih moderat dibandingkan dengan bank sentral global lainnya. Jika RBA benar-benar kembali ke fase pelonggaran yang berkepanjangan, kita mungkin menemukan rasio risiko-reward saat ini untuk opsi digital atau struktur yang dibatasi kurang menarik dibandingkan yang diperkirakan sebelumnya. Kami juga mengawasi tekanan harga eksternal. Inflasi yang terkait dengan komoditas—terutama di bidang energi—mulai terpisah dari pembacaan utama. Jika itu terus berlanjut, RBA memiliki jalan yang lebih ketat untuk dilewati daripada model standar yang menunjukkan. Itu, pada gilirannya, tercermin dalam pergeseran swaption selama horizon 3 hingga 6 bulan, yang tepat di mana kami melihat pergerakan paling luwes. Dalam lingkungan ini, lebih penting untuk melacak jalur suku bunga tunai dan bukan hanya tingkat suku bunga itu sendiri. Pergerakan kurva ke depan membentuk nilai, bukan pemotongan utama. Trader yang memposisikan diri sekarang harus mengandalkan ketidakcocokan waktu daripada hanya keyakinan arah. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai trading sekarang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
