Presiden Federal Reserve St. Louis, Alberto Musalem, memperkirakan pertumbuhan ekonomi tahun ini lebih rendah dari tren. Ia mencatat bahwa tarif dapat meningkatkan risiko inflasi dan berpotensi mengurangi aktivitas ekonomi saat perusahaan menyesuaikan rantai pasokan dan konsumen menghadapi harga yang lebih tinggi. Musalem mengindikasikan bahwa kondisi keuangan yang lebih ketat dalam beberapa bulan ke depan dapat memengaruhi kinerja ekonomi. Ia menekankan bahwa ekspektasi inflasi harus tetap terjaga, dan jika tidak, melawan inflasi akan menjadi prioritas utama. Setelah pernyataan ini, Dolar AS melemah, dengan Indeks Dolar AS turun sekitar 1% menjadi 99,92.

Pertimbangan Output Ekonomi

Yang ditekankan Musalem adalah kekhawatiran bahwa output ekonomi mungkin tidak mencapai rata-rata jangka panjang tahun ini, sebagian karena tekanan yang ada di perdagangan dan keuangan. Tarif, seperti yang ia sampaikan, dapat meningkatkan biaya bagi bisnis dan konsumen, sehingga barang-barang sehari-hari menjadi lebih mahal saat perusahaan mengubah logistik dan sumber pasokan. Penyesuaian tersebut tidak berjalan mulus dan cenderung membebani aktivitas dalam jangka waktu. Ia juga menunjukkan ketatnya kondisi keuangan — yang berarti kredit menjadi lebih sulit diakses dan pinjaman menjadi lebih mahal. Dalam beberapa bulan, keketatan ini dapat berdampak pada permintaan dan memperlambat investasi bisnis. Jika biaya pinjaman tetap tinggi atau bank menjadi lebih berhati-hati, ini dapat menekan pengeluaran dan investasi lebih lanjut. Poin lain yang ia sampaikan adalah mengenai ekspektasi inflasi. Tidak ada banyak ruang untuk pergeseran. Jika ekspektasi pasar atau konsumen mulai menyimpang dari target inflasi 2% Federal Reserve, respons kebijakan harus cepat dan mungkin agresif. Jika ekspektasi menjadi tidak terikat, tidak ada pilihan lain selain mengambil tindakan lebih keras untuk memulihkan kredibilitas.

Kelemahan Dolar dan Implikasi Pasar

Tidak lama setelah pernyataan tersebut, kami melihat Dolar AS kehilangan kekuatan. Indeks Dolar, sebuah ukuran kekuatan Dolar terhadap sekeranjang mata uang utama, turun sekitar 1%, di bawah ambang 100. Pasar tampak memperhitungkan prospek ekonomi yang lebih lemah dan mungkin jalur kenaikan suku bunga yang dikurangi atau pemotongan lebih awal, meskipun arah di sana masih tergantung pada data. Penurunan permintaan defensif untuk Dolar AS menunjukkan betapa cepatnya sentimen beradaptasi ketika pertumbuhan dan kebijakan di masa depan tampak kurang mendukung. Pergerakan dalam mata uang ini membawa volatilitas ke suku bunga dan derivatif terkait FX. Trader yang terposisi di sekitar perbedaan suku bunga kini menghadapi penyesuaian baru saat data dan panduan masa depan bertentangan dengan asumsi sebelumnya. Kami mungkin mempertimbangkan strategi lindung nilai yang dioptimalkan untuk Dolar yang kuat secara terus-menerus dan mengevaluasi apakah mereka sekarang memerlukan penyesuaian atau rotasi. Volatilitas jangka pendek pada harga opsi, terutama dalam instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, dapat meluas ke kedua arah, terutama jika sinyal ekonomi yang bertentangan muncul melalui laporan penggajian atau CPI mendatang. Perubahan ini menunjukkan bahwa ekspektasi suku bunga bisa menjadi lebih bersyarat dan kurang terikat pada proyeksi terminal tertentu. Dari sudut pandang kami, ini mendorong perhatian lebih terhadap penyebaran tenor dan permukaan volatilitas yang tersirat. Pergerakan seperti ini — di mana komentar memicu reaksi tajam — memerlukan perhatian khusus terhadap pergeseran korelasi di seluruh kelas aset. Kelemahan Dolar, jika berlanjut, memiliki implikasi jauh lebih besar daripada sekadar mata uang itu sendiri. Ini mempengaruhi ekspektasi pendapatan multinasional, biaya impor komoditas, dan aliran dana antar negara.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.