Pada bulan Maret, Indeks Harga Konsumen Inti Bank of Canada (MoM) turun menjadi 0,1%, dari sebelumnya 0,7%. Perubahan ini menunjukkan perlambatan dalam laju perubahan harga konsumen inti dari bulan ke bulan. Perdagangan Forex dan produk berleverase lainnya melibatkan tingkat risiko yang tinggi dan mungkin tidak cocok untuk semua orang, karena dapat menyebabkan kehilangan uang dengan cepat. Memahami bagaimana instrumen keuangan kompleks seperti CFD bekerja sangat penting, bersama-sama dengan menentukan apakah risiko yang terkait dapat diterima. Perdagangan dalam derivatif membawa kemungkinan kehilangan lebih dari investasi awal, karena tidak memberikan hak kepemilikan atas aset yang mendasarinya. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan, dan undang-undang pajak dapat berubah, memengaruhi strategi keuangan. Pedagang harus menyadari tujuan investasi dan risiko mereka, termasuk kemungkinan kehilangan total investasi awal. Mengevaluasi kondisi keuangan pribadi, mencari nasihat independen, dan melakukan riset dengan seksama sebelum terlibat dalam aktivitas perdagangan sangat disarankan. Penurunan terbaru dalam Indeks Harga Konsumen Inti (CPI) Kanada dari 0,7% pada bulan Februari menjadi 0,1% pada bulan Maret jelas menunjukkan bahwa kenaikan harga—tidak termasuk makanan dan energi—sedang melambat tajam. CPI inti biasanya dianggap sebagai ukuran inflasi yang lebih stabil, karena menghilangkan barang-barang yang berfluktuasi, yang berarti perlambatan ini bukan hanya fluktuasi sementara tetapi mungkin terkait dengan pelemahan permintaan yang lebih luas di sektor-sektor penting. Ini menunjukkan bahwa tekanan inflasi yang mendasari tidak lagi meningkat dengan kecepatan yang terlihat di awal tahun. Apa yang terjadi seharusnya tidak diremehkan. Ketika inflasi inti melambat seperti ini, bank sentral sering kali tidak terlalu terburu-buru untuk bertindak cepat terhadap suku bunga. Namun, pembuat kebijakan kemungkinan akan menunggu konfirmasi melalui data mendatang sebelum membalikkan langkah ketat sebelumnya. Macklem dan rekan-rekannya mungkin akan memeriksa indikator pasar tenaga kerja dan tren harga yang lebih luas dalam beberapa Survei Harapan Konsumen berikutnya sebelum berkomitmen pada perubahan kebijakan yang lebih lunak. Oleh karena itu, ekspektasi suku bunga jangka pendek bisa menjadi datar atau bahkan sedikit berbalik jika disinflasi lebih lanjut menjadi jelas. Mereka yang terpapar pada futures suku bunga jangka pendek atau swap suku bunga harus sangat waspada. Melihat volatilitas seputar spekulasi suku bunga, kita telah melihat recalibrasi yang cukup besar dalam eurodollar dan kurva penerimaan bank setelah data inflasi dari ekonomi G7 lainnya. Perubahan ini cenderung menyebar dengan cepat melalui penentuan harga derivatif pendapatan tetap. Jika pemotongan suku bunga menjadi lebih mungkin, penetapan harga di sepanjang titik kurva ini tidak akan menunggu pergeseran kebijakan yang eksplisit—mereka akan menyesuaikan berdasarkan probabilitas yang diimplikasikan oleh pasar opsi dan kejutan ekonomi waktu nyata. Di sinilah strategi perdagangan yang peka terhadap makro perlu direvisi. Mengingat konteks ini, kita harus mempertimbangkan perdagangan dengan lebih hati-hati—terutama ketika bergantung pada pandangan berbasis momentum tentang arah suku bunga. Misalnya, siapa pun yang memiliki posisi besar dalam perdagangan kurva yang lebih curam akan ingin memeriksa kembali eksposur tersebut dalam dua hingga tiga minggu ke depan, terutama jika bank sentral lainnya mulai menunjukkan tanda-tanda menyimpang dari Bank of Canada. Penyimpangan ini, jika muncul, dapat memengaruhi selisih antara imbal hasil pemerintah, dan karenanya pembayaran derivatif yang terkait dengan mereka. Satu nuansa penting yang perlu diingat adalah bahwa pembacaan CPI mencerminkan kondisi sebelum finalisasi data kuartal pertama—revisi tidak sering terjadi, tetapi bisa terjadi, dan dapat mengubah nada ke depan. Itulah mengapa pengaturan ulang yang agresif—terutama dalam swap atau spread kalender—mungkin lebih baik didekati dengan posisi bertahap atau lindung nilai parsial. Sebagai tambahan, perlakuan pajak untuk derivatif di beberapa yurisdiksi dapat terpengaruh jika inflasi terus menurun dan ekspektasi kebijakan moneter menarik kembali. Otoritas mungkin mengubah ambang pajak atau aturan alokasi sebagai respons terhadap proyeksi pendapatan pemerintah yang lebih rendah yang dipicu oleh inflasi. Hal ini cenderung membentuk pengembalian setelah pajak pada perdagangan carry atau produk terstruktur lainnya. Bagi mereka yang mengelola portofolio yang bergantung pada derivatif, sangat penting untuk mempertahankan pemantauan waktu nyata terhadap tingkat margin, terutama karena volatilitas yang lebih rendah dapat mengurangi peluang pengumpulan premi namun masih dapat mengejutkan trader selama kondisi pasar yang terkompresi. Selain itu, risiko perdagangan dengan keyakinan rendah muncul selama periode data yang lebih lunak tinggi, membuat pengawasan portofolio semakin relevan. Dalam konteks ini, tetap disiplin tentang ukuran posisi, alokasi risiko, dan menggunakan model analisis skenario—terutama dalam opsi atau koler—is lebih dari sekadar praktik baik; itu adalah fundamental ketika metrik inflasi bergerak tidak selaras dengan ekspektasi. Ketika proyeksi konsensus mulai meleset jauh, begitu juga model penetapan harga derivatif yang bergantung pada asumsi vol fungsi historis. Pedagang juga harus mempertimbangkan kembali apakah strategi lindung nilai mereka saat ini masih mencerminkan tekanan ekonomi yang mendasari. Misalnya, print CPI yang lebih datar tidak berarti volatilitas akan hilang—sering kali, volatilitas ini bergerak ke sudut yang kurang dikenal, seperti komoditas atau spread lintas mata uang, tergantung pada bagaimana ekonomi lainnya merespons. Sinyal-sinyal ini dari Kanada datang pada saat bahasa kebijakan moneter global menjadi lebih berhati-hati. Pernyataan terakhir Powell di AS dan pedoman Bailey di Inggris menunjukkan perlambatan dalam proses pengetatan atau bahkan jeda sama sekali. Keselarasan nada ini—ditambah dengan angka-angka Kanada—dapat mendorong volatilitas implisit lebih rendah, namun perubahan risiko harga mungkin hanya berpindah tempat daripada menghilang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.