Bank of Japan diperkirakan akan menunda kenaikan suku bunga lebih lanjut karena ketidakpastian yang disebabkan oleh kebijakan perdagangan AS, seperti yang dicatat oleh mantan direktur eksekutif BOJ, Kenzo Yamamoto. Sebelum diskusi perdagangan AS-Jepang, Yamamoto menyebutkan bahwa BOJ mungkin akan mengadopsi pendekatan “tunggu dan lihat” mengingat ketidakjelasan dari penangguhan tarif selama 90 hari. Ekonomi Jepang menghadapi risiko dari tarif AS yang meningkat dan yen yang lebih kuat, yang mungkin membuat BOJ menghindari pengetatan kebijakan dalam waktu dekat. Yamamoto menyampaikan kekhawatiran atas lonjakan yen baru-baru ini sebesar 10%, yang dapat memengaruhi keuntungan ekspor, investasi bisnis, dan upah. Meskipun inflasi telah melebihi 2% sejak 2022, BOJ mempertahankan laju hati-hati terkait normalisasi kebijakan, karena percaya bahwa tren inflasi tidak pasti. Yamamoto mengusulkan bahwa penekanan BOJ untuk mencapai sasaran inflasi 2% dapat menghambat penyesuaian suku bunga yang diperlukan di tengah ekonomi global yang berubah-ubah. Apa yang disampaikan Yamamoto sejalan dengan yang telah kita amati di latar belakang ekonomi yang lebih luas. Pembuat kebijakan di Jepang tampaknya enggan untuk menaikkan suku bunga, meskipun harga konsumen telah melampaui target acuan mereka untuk beberapa waktu. Ragu ini, menurutnya, berasal dari tekanan internasional dan domestik, terutama yang dipicu oleh ancaman kebijakan eksternal yang tidak terduga dan fluktuasi mata uang. Ketika yen menguat dengan cepat—seperti yang terjadi baru-baru ini—hal itu cenderung mengurangi daya saing ekspor Jepang. Itu berdampak langsung pada pendapatan perusahaan yang dihasilkan di luar negeri, dan jika pendapatan tersebut menyusut, perusahaan biasanya menjadi kurang cenderung untuk memperluas investasi atau menaikkan gaji di dalam negeri. Ini mengakibatkan umpan balik yang lebih lambat kepada konsumsi domestik, yang kemungkinan besar ditakuti oleh bank sentral. Pernyataan bahwa tren inflasi tidak sepenuhnya dapat diandalkan meskipun berada di atas target resmi sangat relevan. Agar inflasi dianggap berkelanjutan dan mampu bertahan, harus didukung oleh pertumbuhan upah yang konsisten dan permintaan domestik yang kuat. Kami belum melihat ini secara penuh. Kekhawatirannya bukan hanya tentang lonjakan harga yang tajam, tetapi apakah kenaikan tersebut didukung oleh dasar-dasar yang dapat menyerap dan mempertahankan kondisi moneter yang lebih ketat. Dari apa yang disarankan, percepatan menuju hasil yang lebih tinggi dari Bank of Japan harus menunggu kejelasan lebih lanjut—baik dari luar negeri maupun dalam negeri. Salah satu alasan signifikan tampaknya adalah kurangnya kemajuan definitif dalam negosiasi perdagangan, terutama dengan mitra yang memberlakukan atau mengancam perubahan kebijakan yang dapat segera mengubah permintaan barang Jepang. Ke depan, ekspektasi langsung untuk perubahan suku bunga jangka pendek harus tetap temperate. Dengan inflasi headline yang secara teknis kuat, seseorang biasanya akan mengantisipasi langkah-langkah yang lebih tegas. Namun, situasi ini tidak biasa—ada perdebatan berkelanjutan antara data yang tampak dan arus bawah yang menggerakkannya. Kita mungkin berada dalam fase menunggu, menantikan pola konsistensi dalam ketahanan konsumsi domestik dan kejelasan kebijakan eksternal. Pasar derivatif mungkin telah mencerminkan penundaan dalam momentum pengetatan moneter, tetapi kita harus menganalisis metrik volatilitas dengan lebih hati-hati.Jika terjadi perubahan mendadak dalam kebijakan FX atau perkembangan tak terduga terkait kebijakan perdagangan, produk suku bunga jangka pendek mungkin mengalami reset posisi. Fleksibilitas dan responsivitas akan menjadi ciri utama dalam minggu mendatang. Masih ada sedikit minat untuk bertindak berdasarkan inflasi yang diproyeksikan, karena itu sangat bergantung pada banyak asumsi yang tidak pasti. Penggunaan tren upah di masa depan dan perilaku harga perusahaan sebagai petunjuk sejauh ini menghasilkan lebih banyak hati-hati daripada keyakinan. Hal ini kemungkinan akan terus berlanjut. Oleh karena itu, peserta pasar yang memperdagangkan produk sensitif terhadap suku bunga seharusnya tidak mengharapkan kalibrasi cepat kecuali ada pemicu yang substansial. Saat ini, kita dapat menyimpulkan bahwa pengaruh ketidakpastian eksternal lebih besar daripada dukungan dari data inflasi internal. Ini menciptakan lingkungan di mana posisi arah memerlukan kontrol risiko yang lebih ketat. Yen yang lebih kuat, jika berkepanjangan, tidak hanya akan mengurangi penghasilan eksportir—itu akan mengonfirmasi ketidaknyamanan bank terhadap pengetatan moneter Jepang di tengah guncangan global. Для позиціонування це більш важливо ніж заголовкові цифри.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.