Kewaspadaan terhadap Tarif
Sambil mengakui unsur positif dalam data Indeks Harga Ritel, ia menyebutkan bahwa tarif dapat menyebabkan inflasi meningkat. Kashkari menyatakan kewaspadaan terhadap pendekatan jangka panjang terhadap tarif mengingat inflasi yang terus tinggi. Ia mencatat bahwa dana kredit swasta saat ini memiliki leverage yang lebih rendah daripada bank dan tidak melihat adanya risiko sistemik di sektor ini. Selain itu, ia menunjukkan bahwa tarif menghadirkan tantangan dengan berpotensi meningkatkan inflasi sambil menghambat pertumbuhan, dengan hasil di masa depan bergantung pada negosiasi tarif. Kashkari menyarankan kewaspadaan terhadap potensi intervensi Fed atau Departemen Keuangan, menegaskan kemampuan Fed untuk menyediakan likuiditas sesuai kebutuhan. Ia menyampaikan kekhawatiran tentang harapan inflasi yang memengaruhi respons Fed terhadap perlambatan ekonomi, mengisyaratkan bahwa risiko tertinggal cukup besar.Fokus pada Harapan Inflasi
Pernyataan Kashkari terutama berfokus pada ke mana inflasi mungkin bergerak selanjutnya dan bagaimana peserta pasar menafsirkan pergeseran ini. Ia pada dasarnya menunjukkan bahwa meskipun harapan inflasi jangka panjang saat ini tetap terkendali, ada kemungkinan mereka dapat bergerak jika kebijakan atau keputusan perdagangan tertentu diubah. Bagi kita yang mengamati aset sensitif terhadap suku bunga, fokus jelasnya pada pengelolaan harapan harus dianggap sebagai sinyal bahwa para pembuat kebijakan memperhatikan sentimen sama seperti data itu sendiri. Referensinya tentang tarif yang menarik inflasi lebih tinggi tidak hanya spekulatif. Dipadukan dengan kehati-hatiannya mengenai adopsi tarif jangka panjang, ada pengakuan halus bahwa kekuatan eksternal — seperti perubahan dalam kebijakan perdagangan — dapat mempersulit tugas menjaga stabilitas harga. Tanpa menyatakannya secara langsung, ini memberi tahu kita untuk memperhatikan koordinasi kebijakan antar lembaga, tidak hanya dari bank sentral. Sebuah wawasan yang sangat tajam muncul ketika ia menarik perhatian pada penyempitan defisit perdagangan. Ini biasanya tidak dianggap sebagai penggerak aliran modal, tetapi menurutnya, defisit yang menyusut dapat mengubah cara orang luar melihat negara ini sebagai tempat untuk menempatkan dananya. Itu harus ditafsirkan bukan sebagai pergeseran jangka pendek, tetapi sebagai pertimbangan yang semakin berkembang dalam bagaimana modal beradaptasi di seluruh perbatasan. Tingkat imbal hasil dan stabilitas mata uang dapat merasakan efek dari hal tersebut. Mengenai risiko keuangan, ia memisahkan pasar kredit swasta dari perbankan tradisional. Intinya adalah bahwa meskipun leverage masih ada, itu tersebar berbeda dan, menurutnya, tidak menimbulkan ancaman pada level sistemik saat ini. Itu tidak mengurangi risiko bagi manajer risiko — itu hanya mengubah di mana getaran potensial dapat terjadi jika pengeratan yang lebih luas terus berlanjut. Komentarnya juga mengungkapkan bahwa kita tidak diharapkan melihat perubahan langsung pada praktik manajemen imbal hasil. Ia menarik garis yang jelas: kurva imbal hasil tidak berada dalam kendali bank sentral. Jika ada, ini menyoroti bahwa likuiditas dapat disediakan bila perlu, tetapi volatilitas pasar, setidaknya di pasar pendapatan tetap, mungkin bertahan lebih lama dari yang diharapkan. Di balik nada kehati-hatiannya tentang intervensi terdapat kekhawatiran yang lebih dalam: bahwa bank sentral mungkin lambat merespons jika harapan inflasi berubah atau perlambatan semakin mendalam. Sarannya bahwa risiko terletak pada melakukan terlalu sedikit, terlalu lambat, mungkin tampak seperti peringatan yang ditujukan pada institusinya sendiri, tetapi juga berguna untuk menginterpretasikan waktu kita pada kontrak suku bunga jangka pendek dan posisi yang lebih lama.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
