Total Kepemilikan ETF Emas
Total kepemilikan ETF emas mencapai 3,445 ton, tertinggi sejak Mei 2023, dengan aset yang dikelola mencapai rekor USD 345,4 miliar. Kuartal pertama melihat kenaikan harga emas sebesar 19%, sebagian besar didorong oleh permintaan ETF. Angka-angka dari Dewan Emas Dunia ini menjelaskan bahwa aktivitas institusional terkait emas telah meningkat dengan cepat sejak awal tahun. Pada bulan Maret saja, ETF membawa masuk 92 ton bersih, yang melanjutkan laju kuat yang ditetapkan pada bulan Februari. Permintaan yang berkelanjutan dari investor muncul pada saat harga bullion terus menunjukkan tren naik—naik 19% hanya dalam kuartal pertama—yang menunjukkan bahwa para trader membeli tidak hanya berdasarkan momentum, tetapi juga pandangan arah yang lebih besar yang kini melampaui posisi jangka pendek. Kenaikan 226 ton dalam kepemilikan ETF selama kuartal ini merupakan yang paling signifikan dalam lebih dari tiga tahun, dan lonjakan aset yang dikelola menjadi USD 345,4 miliar semakin menegaskan hal tersebut. Mengingat bahwa ETF yang terdaftar di AS menyumbang bagian terbesar dari pergerakan ini, kita bisa menyimpulkan bahwa investor Amerika lebih condong untuk mencoba berinvestasi dalam emas meskipun—atau mungkin karena—sinyal yang tidak jelas dari pembuat kebijakan dan pertanyaan yang terus berlanjut sekitar tarif perdagangan. Kepemilikan global juga meningkat bersamaan, meskipun lebih moderat di Eropa dan Asia. Posisi global mencapai 3,445 ton pada akhir Maret, level tertinggi sejak Mei tahun lalu. Pemulihan dalam kepemilikan ini mencerminkan sentimen pasar yang lebih luas: emas diperlakukan kurang sebagai aset inert dan lebih sebagai polis asuransi, terutama oleh mereka yang kemungkinan merupakan sebagian besar aliran ETF.Perdagangan Momentum Arah
Bagi trader yang beroperasi di pasar derivatif, akumulasi berat melalui produk ETF ini dapat memberi dorongan untuk perdagangan momentum arah di futures dan opsi. Kami sudah mulai mencatat bahwa minat terbuka pada opsi panggilan emas telah meningkat secara konsisten sejak pertengahan Februari, dipasangkan dengan peningkatan volatilitas yang menguntungkan sisi atas. Profil tersebut cenderung muncul ketika posisi menjadi lebih asimetris—orang-orang membeli berdasarkan kemungkinan percepatan harga lebih lanjut daripada hanya melakukan lindung nilai dengan struktur standar. Dengan aliran yang condong ke satu sisi, ada godaan untuk mengikuti harga yang lebih tinggi, tetapi kami juga melihat harga emas semakin terputus dari ekspektasi suku bunga, yang sebelumnya memberikan jangkar yang lebih jelas untuk posisi. Dislokasi tersebut bisa mengundang ayunan harga yang lebih tajam terhadap berita makro yang biasanya tidak memiliki bobot sebesar ini. Premi untuk breakout sisi atas sudah kaya, dan meskipun volatilitas implisit tetap di bawah ekstrem historis, penumpukan paparan gamma panjang bisa memicu lindung nilai paksa jika harga spot melampaui level resistensi terdekat lagi. Dalam iklim ini, manajemen risiko menjadi kurang tentang bias arah murni dan lebih tentang ketangkasan. Waktu dan ukuran perdagangan menjadi prioritas, terutama karena ETF, secara alami, tidak dapat melindungi eksposur intraday atau bereaksi terhadap kekosongan likuiditas. Itu berarti pasar derivatif ditinggalkan untuk mengambil fungsi penemuan harga selama periode dislokasi, yang bisa memperburuk rentang intra-sesi. Trader mungkin ingin menilai kembali eksposur theta pada posisi terstruktur yang memperoleh manfaat dari kondisi tenang. Perilaku aliran ETF institusional dan dukungan ritel menunjukkan ada kemungkinan perpanjangan harga, tetapi jalannya—bukan tujuannya—yang dapat mempersulit hal-hal. Selain itu, kurva futures mulai menunjukkan tanda-tanda sedikit backwardation pada beberapa kontrak, yang sering menunjukkan ketatnya pasokan atau permintaan spot yang tinggi. Setiap skenario memberikan dukungan kepada strategi taktis jangka pendek daripada pengaturan gamma panjang yang pasif.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
